7月8日， 星辰新能宣布完成近5亿元第三轮融资，投资方包括中信建投资本、工银资本、东方财富投资等，同步开启 Pre-IPO轮融资进程。

这家公司2021年10月才成立，创始人 柳娜是个 80后女投资人。对外经贸大学法学院毕业，当过安永审计师，做过中投圣泉基金高级投资经理，不到30岁创办了达麟资产，做私募股权投资。2021年，金融行业进入周期，她不想"躺平"，拿了6000万自有资金下场搞储能。不是技术科班出身，却一头扎进了制造业，是典型的投而优则创。

四年过去，星辰新能营收近10亿元，全钒液流电池累计出货超 500MWh，连签大单、猛砸工厂。

一个不懂技术的女投资人，凭什么在四年内把一家储能公司做到行业前五？

柳娜的答案是： “一滴水只有融入大海才能永不干涸。”

一个投资人的制造业算账法：

死磕成本，倒逼规模

图1：星辰新能创始人柳娜

柳娜做储能的打法，跟技术出身的创业者完全不同。她从第一款产品开始就 死磕成本。 2022年，当全钒液流电池行业系统成本还在4元/Wh时，她就大胆提出要"砍一半"。

面对几乎不可能的目标，她对每一个零部件的成本都要抠到小数点后两位，用了四年时间，把系统成本降到了1.95元/Wh。

但这还不够。

星辰新能联合创始人陈培毅给出的判断是， 到2027年前后有望降到1.5元/Wh以下， 届时全生命周期度电成本基本可以和锂电池持平。注意，是 "全生命周期"，不是初始购置成本。液流电池的优势恰恰在这里： 寿命长、 安全性高、 不衰减，但初始投资高。只有把初始成本压到足够低，全生命周期的账才算得过来。

图2：星辰新能STAR750全钒液流智慧储能系统

她坚持工厂要大，否则规模效应出不来，成本也就下不来。2023年常州 “星G智造基地”落成， 160亩、6万平米。她把做PE时积累的风控基因植入公司，将现金流摆在利润之前，因为见过太多制造业死于库存、应收和资金断裂。同年行业爆发，她拿下10亿级项目，团队扩至600人。

55GWh订单背后的纸面富贵?

2026年3月到5月，星辰新能在短短 三个月内敲定了超55GWh的电池供应。

3月5GWh磷酸铁锂集采，中标方包括比亚迪、海辰储能、瑞浦兰钧、楚能、融捷能源；4月与海辰储能签30GWh三年大单；5月与比亚迪、楚能各签10GWh，与南瑞继保签10GWh电力电子合作。这个签约速度在储能行业极为罕见。

订单签得多，不等于货出得多。

2026年出货目标是8GWh，电站管理规模10GWh。55GWh是签约和储备规模，实际转化需要时间。更要紧的是 产能建设进度：鄂尔多斯 30亿元超级工厂（4GWh磷酸铁锂+4GWh全钒液流）还在建设中，绍兴总部基地全钒液流"黑灯工厂"2026年6月刚投产，全面投产后年产2GW/8GWh。常州、绍兴综合规划产能12GWh，但这些产能从投产到满产需要爬坡周期。

图3：星辰新能鄂尔多斯30亿元超级工厂投资协议签约仪式

也就是说，规划产能12GWh、2026年出货目标8GWh、已经签下来的储备订单是55GWh，这三个数字之间，还存在时间和空间的隔阂。Pre-IPO轮融来的钱，很大程度上要砸进 产能建设里。此外，钒电池单项目投资动辄数十亿，客户几乎只能是大型能源集团，能进场的玩家天然有限，这不是靠走量就能解决的问题。

液流电池的"春天"来了吗？

星辰新能的故事，表面看是一位女投资人跨界创业的成功样本，深层看是 全钒液流电池这个技术路线能不能在商业上跑通的行业命题。

"十五五"规划将 新型储能列为六大新兴支柱产业，辽宁、四川、陕西、安徽等多省出台钒储能专项扶持政策。 全钒液流从 "备选技术"升级为长时储能核心支柱。政策红利确实存在，但没法一步到位跨向商业成功。

系统报价还在下降。从4元/Wh到1.95元/Wh，柳娜用四年时间砍了一半多。但1.95元/Wh仍然是磷酸铁锂的1.5到2倍。

只有当成本降到1.5元/Wh以下，全生命周期的度电成本才能和锂电池打平。陈培毅估计这个窗口在2027年前后，届时电解液利用率提升到85%、浓度提升到2mol/L以上，电解液价格有望再降20%到0.7元/Wh左右。但时间表取决于一系列 技术参数的兑现，不是板上钉钉的事。

液流电池赛道越来越拥挤，可以算得上是腹背受敌。

2026年多家头部企业宣布GWh级产能规划，大连融科2024年钒电池交付量已占全球市场近60%，液流储能科技也在加速扩产。"电解液租赁"模式的出现降低了客户初始门槛，但也意味着更多玩家可以入场分蛋糕。柳娜的降价策略在初期有效，但当更多玩家入场、产能集体释放，价格战不可避免。

图4：星辰新能3GWh储能电站并网实景

更长远地看，液流电池还要面对压缩空气、重力储能等路线的竞争，以及钒金属的供应链波动风险。

但当我们把目光从产线、订单和数字报表上移开，就会发现，柳娜不止是在经营一家储能公司，而是在用 资本和 制造的两种语言，在全钒液流这条长坡厚雪的赛道上，做一个行业的连接者，让行业从 “政策驱动”真正走向“经济驱动”。

她们带来的不只是一只独角兽，更是一种信念： 在正确的大海里，再小的水滴也不会干涸。

有深度的人