华润新能源在上市首日一度迎来136.89%的大涨，然而，在随后三个交易日中，这家绿电巨头陆续吐回了相当一部分涨幅。截至7月7日收盘，华润新能源报18.51元/股，较上市首日收盘价已跌超22%。

华润新能源此前是港股上市公司华润电力子公司，此次IPO系华润电力将新能源业务分拆到境内A股上市，募资规模达到245亿元，超越金龙鱼的139亿元成为深交所史上最大规模IPO。据南都湾财社此前报道，7月2日，华润新能源在深交所上市，发行价10.11元/股，开盘大涨一度触发临时停牌，盘中最高触及30.16元/股，最终收报23.95元/股。

然而，在上市后的几个交易日中，华润新能源股价连续走低，7月3日跌去8.06%，7月6日大跌16.58%，7月7日早盘一度跌超7%，午盘后跌幅有所收窄，最终收报18.51元/股，微涨0.76%，总市值2407.32亿元。

招股书显示，华润新能源主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站，主营业务收入以电力销售为主，主要包括风力发电、太阳能发电的电力销售。

业绩上，财务数据显示，华润新能源在上市前业绩已呈现增收不增利的趋势。2023年至2025年营业收入分别为205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元；归母净利润为82.80亿元、79.53亿元、61.02亿元。

来自政策补贴的可再生能源补贴收入是华润新能源营收的重要组成部分。2023年至2025年，华润新能源确认可再生能源补贴收入分别为64.78亿元、64.917亿元和39.74亿元，占当期营业收入比例分别为31.59%、28.38%和17.35%。

招股书也提示称，报告期内，可再生能源补贴政策发生多次变化。若后续可再生能源补贴政策进一步发生变化，或补贴核查工作的进展不及预期，将对公司可再生能源补贴收入产生不利影响，且公司部分可再生能源资产可能存在减值风险。此外，随着未来公司装机规模的迅速增长，平价上网时代的来临，华润新能源也预计未来可再生能源补贴收入金额以及可再生能源补贴收入占公司收入比例将持续下降。

此外，招股书还提示称，随着全国电力市场的加快建设，发电企业参与电力交易的比例逐步提高。2023年至2025年，华润新能源市场化售电量占比分别为 29.62%、38.13%和 50.36%，且市场化平均上网电价整体上低于非市场化平均上网电价。华润新能源也提示称，随着新能源发电项目参与电力市场交易规模的扩大，未来上网电价波动成分增加，可能对公司的业绩增加一定的不确定性，甚至导致公司的业绩下滑。

而在2026年第一季度，华润新能源业绩已出现明显下滑。招股书显示，2026年一季度，华润新能源营收62.11亿元，同比降低2.81%，归母净利录得16.17亿元，同比大减31.07%。

华润新能源预测，2026年上半年，营业收入预计为123.50亿元至135.50亿元，同比变化-5.10%至4.12%；归母净利润33.00亿元至38.00亿元，同比下降19.18%至29.81%。

采写：南都湾财社记者 赵元