中东“清仓大甩卖”，中国低价购入

当地时间7月3日，路透社援引贸易人士消息称，随着交易商在全球最大进口国供应激增之际清仓出货，中国独立炼油商正在买入价格低廉的非制裁中东原油。 此前，在美国与伊朗达成临时和平协议后，海湾产油国正通过霍尔木兹海峡加大产量和出口量，大量原油涌入亚洲市场，压低了全球油价。

阿布扎比国家石油公司（ADNOC）在招标中，向2家中国独立炼油商各售出200万桶上扎库姆原油，以富查伊拉离岸价为基准，较迪拜报价每桶大幅优惠7至9美元。 一家中国山东民营炼化企业购入的200万桶伊拉克巴士拉重质原油，价格较ICE布伦特期货每桶优惠约5美元；另一家山东炼油商以同样折扣，从欧洲贸易公司购买了200万桶卡塔尔沙欣原油。沙特阿美和伊拉克近期出售的部分原油，按中国到岸价计算，较布伦特折价最高达每桶5美元。伊朗原油的最新报价较布伦特每桶优惠约3美元；俄罗斯乌拉尔原油的优惠幅度也已扩大至每桶约7美元。

这一幕，与几个月前形成了鲜明对比。2026年5月，中国原油进口降至约780万桶/日，为八年最低水平，几乎比2025年平均水平低出400万桶/日。 当时布伦特原油一度飙升至126.41美元，创近四年新高。如今海湾产油国正通过霍尔木兹海峡加大出口，大量原油涌入亚洲，压低全球油价。

随着华盛顿与德黑兰达成临时和平协议，霍尔木兹海峡原油运输量回升，美国也发布临时制裁豁免措施。一位驻新加坡的独立炼油商交易经理表示：“这是活跃的一周，炼油商忙于评估各种中东原油报价的经济性，所有报价都附带折扣。看起来供应突然增加得很明显。”——短短几周，油价从高位大幅回落，布伦特原油周四交投于每桶70.83美元，基本回吐了冲突期间积累的全部地缘风险溢价。

对中国而言，这已经不是第一次在油价剧烈波动中扮演“定海神针”的角色。 此前的文章中提到，中国能压住高涨的油价只是实力的一面，等暴跌时还会再露一手。如今暴跌来了，中国也确实出手了。能源咨询公司睿咨得能源（Rystad Energy）石油市场副总裁指出，中国已通过来自俄罗斯和伊朗的低价原油持续补充库存。分析人士估计，目前中国商业储备和战略石油储备总量已超过10亿桶。

中国是否愿意重新打开采购之门，已成为决定市场天平向涨还是跌倾斜的砝码。 山东部分炼油厂利润率已回升至每吨200至400元人民币，而6月份还是每吨亏损100元。中国银河证券研报指出，6月油价重心回落，布伦特、WTI月均价环比分别下降18.1%、16.2%；随着霍尔木兹海峡恢复通航，波斯湾原油出口已恢复至战前水平的至少75%。该行预计7月布伦特原油价格将在65至80美元/桶区间运行，近端浮仓压力或短期施压油价。 成本压力逐步释放背景下，民营大炼化板块迎来布局机会。

未来最大的变数依然是中国——如果中国趁低价重新建立战略储备，大量进口原油，将能吸收部分过剩供应。