记者 辛圆

央行周五发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延）。

本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，这意味着7月3个月期买断式加量续作，加量规模2000亿，结束了此前连续3个月的缩量过程。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，7月3个月期买断式逆回购由缩量改为净投放，主要是在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升。其中，DR001和DR007都已升至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转，7月3个月期买断式逆回购继续缩量的必要性下降。

王青判断，考虑到6月15日6个月期买断式逆回购已由此前的缩量改为等量续作，6月25日MLF续作加量2000亿，叠加7月6日3个月期买断式逆回购由此前的缩量改为加量，意味着3月以来公开市场各项操作适度调减过程基本结束，后期央行将全面恢复中期流动性净投放。这是今年支持政府债券发行及银行信贷投放，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。

“在隔夜逆回购工具推出后，接下来央行会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展各项公开市场操作，精准有效引导DR001等主要市场利率围绕政策利率平稳运行。我们预计，在保持市场流动性充裕的政策基调下，后期市场利率上行空间不大。 ”王青在采访中说。

伴随中东局势降温，特别是6月15日美伊签署谅解备忘录，近期国际油价出现一个快速下跌过程。

在王青看来，这意味着3月以来国内物价、特别是PPI较快上行过程基本结束，下半年通胀因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱。

往后看，王青表示，伴随此前高油价对全球经济的拖累效应显现，以及外部经贸环境还有不确定性，下半年我国出口增速或呈现下行趋势，而国内消费、投资需求需要提振。三季度稳增长政策有望适度发力，其中货币政策在降息降准方面都有一定空间。这是下半年促消费扩投资、有效对冲外部不确定性的一个重要发力点。

招联首席经济学家董希淼在接受界面新闻采访时预计，数量型工具或将成为下半年货币政策适度宽松的主要着力点。

“当前通胀中枢上行的确定性较高，贷款市场报价利率（LPR）已连续13个月‘按兵不动’，进一步降息的空间可能收窄；与此同时，有效信贷需求依然偏弱，央行维持流动性充裕以支持实体经济修复的必要性仍然存在。”董希淼说。

董希淼表示，三季度预计将是年内政府债券供给高峰，货币政策配合财政政策的必要性可能进一步抬升，随着3月以来央行连续净回笼中短期资金，货币工具存量额度已有下行，不排除后续通过降准等方式补充流动性缺口。