每经记者｜赵云 每经编辑｜彭水萍

刚过去的交易周（6月22日至26日），A股市场先是延续反弹，却在周五出现下跌。

Wind数据显示，主要股指表现可分为三档：

逆势上涨的，科创50最强（周涨6.32%），中证500和北证50微涨。

小幅收跌的，如下图所示，从上证50到中证1000，它们周跌幅在2%以内。其中除上证50、沪指周K破位外，其他指数均保持在5周线上。

明显下跌的，即图中周跌幅>3%的，尤其是微盘股指数，五月中旬以来已连跌7周。

对应到个股表现，每天“3000~4000家下跌”逐步成为某种常态，正是从5月中下旬开始。统计显示，本周仅1052家股票累计上涨，是3月下旬以来最差一周。

6月还剩两个交易日，而在已过去的19个交易日中，“涨多跌少”的交易日仅有6个。

这意味着，近期多数时候，市场都呈现“二八行情”，即持股者两成赚钱、八成亏钱。

而那个“二”，众所周知，往往指向在科技股抱团的资金；偶尔出现的“高低切”，截至目前未能扭转这一局面。

一种理论认为，市场短期是投票机，长期是称重机。近一个月科技股持续“扛着指数上涨”，已说明许多资金的选择就是在大科技内部反复轮动、低吸。

如本周五的盘面，当科技股调整幅度足够大时，低位板块也难免跟跌，最终形成普跌。

但问题也就出在这里，全球科技股已有滞涨迹象。

6月19日迄今，韩国综合指数见顶回落，持续未见新高；

6月22日迄今，日经225指数也大起大落，无法突破。

美股更是如此。

纳斯达克指数和纳斯达克100指数6月初以来就反复震荡，未见新高；

美国科技七巨头指数本月累计下跌近12%；

费城半导体指数本周录得4月份以来最大周跌幅（7.94%）。

这些科技属性比较强的指数，加上前文提到的A股“双创”指数，其实面临相似的困境——中长期上行趋势仍在，短期上涨动能却明显减弱，波动越来越大。

即便有一种关于“底线”的共识是，按照历史经验，AI作为这一届的超级主线，资金介入程度深，筑顶需要过程，因此几乎不可能“A杀”；但对所有市场参与者来说，风险持续累积、赚钱难度提升，也是很难否认的。

所以，对于下周A股行情及应对，我们的观点是：

一方面，高难度行情下，减仓、空仓都是稳妥之举；

另一方面，参考此前科技股的调整周期和幅度，当题材、个股跌出性价比时，仍可在风险可承受的前提下低吸博弈；同时切忌追高。

因为，这就是被反复验证的、近几个月参与科技股的最稳妥策略；如果低吸参与者都出现了连续亏损，这套交易模式面临失效，才需要考虑止损和新的应对策略。

从机构观点来看，最新券商研报也呈现中长期乐观、短期偏谨慎的特点。

华西证券研报指出，本周全球市场波动加剧，科技股下跌明显，尤其是韩国综合指数和费城半导体指数下跌幅度较大。由于美股科技股估值压力较大，尤其费城半导体估值水平较高，叠加AI主题短期分歧开始加大，预计美股科技股内部仍然会有回调压力和分化。

从中期维度来看，考虑到韩国市场中科技类资产存在较多泡沫尚未消化充分，预计即使有时回调途中会有短期超跌反弹，韩国综合指数还会出现较大幅度的下跌，尤其半导体和人工智能相关的偏高位资产还将出现较大幅度的回调。

方正证券表示，当前价值/成长比价来到底部区域，意味着后续风格继续极致化演绎的概率已经不大。从再平衡的潜在方向来看，仍是围绕着中报业绩预期较好的行业做再平衡，而不是无论什么行业都可以“高切低”。

“部分此前因为科技资金虹吸出现错杀的行业如券商、化工、创新药、AI应用在过去一周出现修复，此外，美国PCE数据公布之后，美联储年内加息预期有所回摆，随着油价回落，加息预期最悲观的时候可能已经过去，这对于风格再平衡而言是好事。”

“另一方面，科技目前进入观察期，前期强势的硬件涨价进一步扩散，但美光财报公布之后市场开始交易存储成本走高挤压产业链其他环节的利润空间，后续重点关注7月中下旬美国CSP大厂财报指引情况。”

华金证券研报则称，当前来看，今年7月A股可能延续震荡偏强趋势，科技成长和部分周期行业可能继续占优。行业配置上，建议：

（1）7月通信、电子、有色金属等科技和部分周期行业表现可能相对占优。一是复盘历史，中报业绩较高的行业7月表现相对占优。二是今年来看，通信、电子、有色金属等科技和周期行业中报业绩增速可能相对较高。

（2）7月建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、电新（AI电力、锂电）、有色金属、化工、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、机器人、军工（商业航天）、创新药等；二是券商、消费等基本面可能改善的蓝筹行业。

接下来，我们回顾周末重要消息。

行业与公司——

算力相关产品加速出海，有企业800G以上光模块出口同比增长超过100倍

据央视财经报道，今年以来，华工正源800G以上光模块出口同比增长超过100倍。据悉，报道提及的华工正源，是A股公司华工科技旗下核心子公司。

报道还提及电子布生产企业中国巨石。在该企业的车间里，产线24小时满产运行，产品供不应求。

我国核聚变堆超导磁体研发取得重要突破

国家统计局：1～5月份电子专用材料制造利润同比增长665.4%

数据还显示，1～5月份电子行业利润同比增长103.9% 对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%。

高纯度二氧化碳（CO₂）或陷入短缺 存储巨头全力加紧采购

SpaceX将于2026年7月7日纳入纳斯达克100指数

马斯克拟收购光模块公司Mesh：SpaceX算力业务有望得到加强

A股市场动态——

截至26日收盘，剔除期间上市新股情况，累计已有近980只个股低于2024年9月23日收盘价（行情启动前夜），其中千亿市值以上的大盘股达34只。

主力资金大幅流出科技股，本周“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）合计被抛售超267亿元，其中中际旭创本周主力资金净流出超137亿元。

胜宏科技净流出81.61亿元；东山精密、天孚通信、光迅科技均净流出超70亿元；华工科技净流出62.67亿元；新易盛、铜冠铜箔均净流出超50亿元；中天科技、宁德时代均净流出超35亿元。

周五晚间，30家A股公司集体提示风险

据梳理，30家上市公司分别是精测电子、飞凯材料、国际复材、ST东尼、洪田股份、返利科技、圣晖集成、宏柏新材、信濠光电、常润股份、名家汇、戈碧迦、宁波中百、新亚强、快克智能、彤程新材、山东玻纤、宏和科技、华恒生物、盛剑科技、柏诚股份、水发燃气、恒林股份、航天工程、威派格、宿迁联盛、有研新材、珂玛科技、新疆众和、TCL中环。

部分A股公司回应多个热点事项，包括PCB（印制电路板）、玻璃基板、玻璃桥、TGV（玻璃通孔）湿电子化学品等，并提示投资者注意热点概念炒作风险，理性决策。

中东局势——

霍尔木兹海峡，安全威胁等级上调

据新华社，英国海上贸易行动办公室27日发布通报说，一艘油轮当天在霍尔木兹海峡航行时遭“不明投射物”击中，船舶驾驶台受损，尚无人员伤亡报告。由美国主导的联合海上信息中心同日在一份公告中上调霍尔木兹海峡海上安全威胁等级，由“中等”调至“较高”。

伊朗强烈谴责美军空袭 称美方违反伊美谅解备忘录

最后，是下周大事。

6月29日，周一

2026年北京太空算力大会，29日至30日

6月30日，周二

国家统计局公布PMI指数月度报告

分析认为，5月制造业PMI为50.0%刚好守在荣枯线上，非制造业PMI 50.1%边际改善。6月数据验证二季度经济修复成色，是判断三季度政策发力方向的关键先行指标。

2026中国智算产业生态发展年会，深圳

7月1日，周三

多家公司对产品上调价格生效，包括但不限于：

村田，AI服务器和高端车规级MLCC产品启动全面涨价，涨幅在10%～40%之间

松下，将上调SP-Cap电容价格5%～30%

海康威视，对硬盘产品价格进行同步上调

三一重工，对轮式/履带起重机不同机型产品价格上调2%～5%

徐工机械，对汽车、履带起重机不同机型、不同配置产品价格上调2%～5%

三环集团，晶振基座产品价格调整

骏晔科技，对全系列无线射频模块产品进行价格调整

埃夫特，喷涂机器人(GR系列)价格上调5%～8%

极海半导体，按此前涨价通知对部分产品价格进行调整

华为智能协作全系列终端产品统一上调售价

华为乾坤高阶智驾包涨价至15000元

7月2日，周四

2026上海国际具身智能产业博览会，2日至4日

7月3日，周五

碳酸锂期货及期权将迎境外交易者，当日起交易

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