先说今天的行情吧，由于周五晚美股纳指大跌4%，今天全球各大市场毫无例外地直接低开。韩国综合指数两度熔断，跌超8%。韩国总统李在明以及英伟达CEO黄仁勋赶紧喊话救市，一个说韩国股市仍被低估，一个说行情波动就是买入机会。

韩国和英伟达其实都属于这轮AI产业链的深度参与者，或者说AI的重仓持有者，屁股决定了脑袋，他们都惧怕AI大跌后引发一些不可预测的金融风险。因为其实按照目前科技公司的现金流，已经不足以支撑庞大的AI资本开支了，要额外募资资金就需要借债、股票融资、甚至彼此站台做担保，搞得像“铁索连舟”似的，一旦有一条船炸了，全部都得炸。

我告诉你们一个大家可能都没关注到的一个数据：

有史以来最庞大的IPO---SPACE X虽然总市值高达1.75万亿，但实际IPO募集资金其实也就750亿。而谷歌的增发融资规模，高达850亿。你以为SPACE X抽血很严重？实际上，随便一个科技大块头定增再融资补充现金流砸AI，烧掉的钱更多！据说，META看到谷歌融了850亿，它也想搞几百亿。

谷歌和META都选择股权融资而不是借债，为啥？

我猜，一方面是觉得现在利率太高了，发债的成本有点顶不住。另外一方面可能觉得现在市场对股票的热情太足了，印股票比印债券更划算。市场不是很想要股票么？来，我多印点出来，量大管饱。

所以，我觉得科技的行情不会简单就此结束，至少也要等到Space X、OpenAI、Anthropic全部上市后，把预期打满了才会见顶。但如果AI产业趋势没有新的故事可以讲，可能就是在高位震荡等大块头上市了。而如果这段时间AI产业趋势还有一些新的东西出来，那科技股还有新高的机会。

今天A股也算是走出了自己的独特行情了，周五晚美股科技股暴跌，老登股们逆势反弹。今天A股科技股整体跌幅不大，中际旭创、新易盛等甚至都没有地产股跌得多。而A股老登股就惨咯，白酒指数继续新低，医疗指数10连阴，太可怕了。

大家以为，科技股跌了，资金会回流到老登股。

实际上，科技股跌了，老登叛徒们趁机割肉，换仓追高科技股。

其实我严重怀疑是那些原本重仓白酒、医药的基金经理加快割肉换科技了，大部分散户反而没有这么果断割肉换仓的决心。

我之前就跟大家分析过，基金投资者对自己的业绩总是比较宽容的，自己买了白酒、医疗等行业基金亏了几十个点都无所谓，都可以耐心等待反转时刻。但如果是买了基金经理管理的主动型基金，稍微跑输指数一些，那可能就要骂娘了，基金经理承担巨大的精神压力和业绩压力，不换仓就换人（基金经理被换），也是没有办法的。只是让那些还坚持的朋友，进一步精神崩溃。

接着说说国际形势，正如今晚标题《这下子，真失控了》所言，伊朗和以色列又干起来了。注意啊，这次不是伊朗和美国干起来了，是和以色列干起来了。由于以色列持续攻击黎巴嫩，特朗普拉都拉不住，伊朗只能选择发射导弹攻击以色列。

双发爆发冲突后，特朗普居然没有谴责伊朗，跳出来当“和事佬”，一边说伊朗你也反击了，满足了吧，停手吧。一边说以色列，是你先动的手，不许再还手了。这看着怎么有点像家长给自己两个孩子劝架呢

这次，彻底把特朗普的底裤都露了出来，证明他既没办法控制住以色列，也没办法制止伊朗。老特啊，你怎么到今天还看不懂呢，以色列压根就没想和谈，他就是要一直弄伊朗啊。

当然，伊朗自己是很清楚这点的，虽然伊朗始终坚持跟反复无常的美国谈判，但也趁着停火这段时间一直给自己补充弹药，伊朗其实很清楚，特朗普现在是很想和谈的，但难得敲特朗普竹杠的机会，怎么能放过呢？持有40%高息债券仓位的巴菲特是时间的朋友，但年底就要参加中期选举的特朗普是时间的损友，不给朗子割点肉你还想跑？

所以，我觉得年底，美联储未必会加息。

只要伊朗这摊事搞定了，海峡通了，油价下来了，特朗普需要降息托住美股，特朗普需要降息减少群众的还贷压力，特朗普需要降息减轻美国政府国债利息的支付压力。在特朗普的“威逼”之下，只要通胀数据不要那么猛，美联储新主席就不会加息，甚至还可以找点理由降息。

但这一切的前提是，海峡通了，油价下来了。如果海峡没有新的变化，我觉得接下来行情在7月中报披露之前也没啥看点了。因为在中报业绩出来之前，业绩是好是坏，都无法证实证伪，全靠市场预期驱动，说多也无用。

接下来，把麦克风交给老特，看你表演了

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