5月8日，A股略有缩量，但成交额仍在3万亿元上方。指数跌多涨少，却有3637只个股收涨，国防军工、通信板块领涨，电子板块微幅回调。

受访人士表示，面对前高压力与节日效应，资金正在进行良性换手与技术性休整，筹码交换较为充分，这并不意味着上攻势能终结。下周有望呈现“指数震荡搭台、个股唱戏”态势，建议持仓从“纯概念”向“真业绩”切换。

军工、通信板块领涨

节后首日A股量价齐升，次日缩量上涨，今日继续缩量，早盘重要指数低开，沪指尾盘回升，最后平盘收报4179.95点；创业板指尾盘走低，收跌0.96%报3796.13点；深证成指收跌0.5%。沪深300、上证50跌幅均不超过1%，科创50回落2.29%，北证50收涨2.24%。

量能仍是重要观察指标，今日沪深京三市日成交额降至3.08万亿元。杠杆资金持续升温，截至5月7日，三市两融余额增至2.79万亿元。

个股涨多跌少，3637只个股收涨，涨停股126只；1728只个股收跌，跌停股33只。23只个股日成交额超过100亿元，部分前期强势股回调明显，寒武纪回调5.6%报1182.53元/股，天赐材料、天华新能均跌近7%，新易盛收跌2.1%报551.67元/股，海光信息跌逾5%，宁德时代、中国长城、兆易创新均收跌。

盘面上，锂矿概念、钠离子电池、动力电池回收、AI芯片、半导体、电源设备、氟化工、CRO均大跌，航天航空、北斗导航、机器人执行器大涨。

连续大涨的综合板块今日跌幅超过4%，科技股也出现分化，电力设备、电子回调，煤炭、非银金融、农林牧渔、医药生物、石油石化均表现弱势。

国防军工板块领涨，电科蓝天“20cm”涨停，航天环宇、天微电子大涨，航天长峰、航天发展、航发科技涨停。轻工制造、房地产、交通运输、通信、社会服务、家用电器等板块涨幅均超过1%。

8只通信个股涨停，包括国安股份、通鼎互联、烽火通信、铭普光磁、光迅科技、润建股份、长江通信。

无需过度担忧

今日市场成交量小幅收缩，指数震荡下行。小禹投资基金经理黎仕禹在接受《国际金融报》记者采访时表示，当前市场调整属于良性回调，主要受多重因素影响：一是美伊局势有所升温，部分资金出于避险需求规避周末不确定性；二是此前押注节后行情的资金获利盘较为丰厚，资金兑现意愿上升，进而引发市场阶段性调整。

连续两日缩量，是否需要担忧上攻动能不足？

壁虎资本基金经理张小东指出，无需过度担忧上攻势能不足。市场呈现“指数弱、个股强”的格局，上涨家数占优；同时，两市成交额仍稳定在3万亿元上方，整体流动性充裕、做多积极性未减。

张小东认为，当前缩量调整实为连续上涨后的结构性资金分化，资金可能从高位获利的科技板块，向前期滞涨的军工、通信、机器人等低位方向轮动。

龙赢富泽资产董事长童第轶向记者分析，连涨两天后，今日A股呈现“指数微跌、个股普涨”的割裂盘面。两市成交额虽缩量至3.05万亿元，但仍连续三日站稳3万亿元高位，足以说明市场内在做多情绪依旧高涨。当前缩量下跌，更多是资金面对前期高点压力与节前效应，展开的良性换手与技术性休整，筹码交换充分，并不意味着上攻势能的终结。

该追还是该走

当下投资者陷入两难：追高怕被套，强势行情下踏空又倍感煎熬。

对此，黎仕禹直言，当前行情最忌主观猜顶、预判行情终结，盲目逃顶极易陷入踏空。在他看来，市场短期小幅调整不改整体上行大势，后市依旧值得看好，创业板指数、科创50指数更能真实反映市场赚钱效应。

对于下周走势，童第轶预判，市场大概率延续“指数震荡搭台、个股唱戏”的格局。外部地缘冲突的边际影响已逐渐钝化，叠加财报季收官、业绩爆雷风险出清，资金将重新围绕政策红利与产业趋势展开博弈。指数层面或有反复波动，但市场做多情绪已激活，结构性做多窗口依然敞开。科技股内部分化加剧，意味着全面拔估值的普涨行情告一段落，资金开始去伪存真。

“市场在经历本周放量上行后，短期仍大概率维持震荡偏强格局，但结构性分化或将进一步加剧。”排排网财富研究员张鹏远分析，一方面，国内宏观基本面延续温和修复，政策预期与充裕市场流动性，持续支撑成长风格和题材行情延续；另一方面，海外地缘政治扰动、美联储政策路径仍存不确定性，全球风险资产波动可能阶段性放大，对市场情绪形成扰动。

优美利投资总经理贺金龙亦表示，本周放量上涨为5月行情筑牢基础，但后市更可能呈现“震荡上行”而非单边暴涨格局。5月行情核心或将转向事件驱动型题材，当前处于业绩真空期，叠加前期高景气赛道涨幅已大，后续若出现重大事件催化，市场风格有望迎来切换。

向“真业绩”切换

五一假期前后，通信、电子、电力设备、计算机等科技板块轮番走强，近期盘面出现明显分化。科技股是否还能上车、后续该如何布局，成为市场关注焦点。

“预计下周A股维持高位震荡上行走势，板块轮动将进一步加快。”张小东建议，采用哑铃策略逢低吸纳优质标的，均衡配置仓位：以科技（AI、半导体）为进攻主线，搭配新能源、有色、创新药为防御，同时配置高股息资产（电力、保险等）对冲市场波动。

“市场仍处于‘流动性支撑+产业主线驱动’的结构性行情阶段，后续重点关注成交额能否维持高位，以及AI产业链的盈利兑现情况。”张鹏远表示，在产业趋势与政策催化共振下，AI算力、通信、半导体等科技成长方向仍有望保持相对优势，但需警惕交易拥挤度提升带来的阶段性波动；低估值红利资产虽在风险偏好回升阶段承压，但市场波动加大时仍具备防御价值。

童第轶建议持仓需迅速从“纯概念”向“真业绩”切换。第一，坚守高景气核心：对于一季报业绩高增且产业趋势确定的方向（如AI算力、半导体设备与材料），每一次回调都是上车机会，不宜轻易下车。第二，关注低位扩散机会：资金大概率在景气赛道内做高低切换，可关注前期滞涨但逻辑顺畅的国产算力链、商业航天等。第三，适度均衡配置：可拿小部分仓位左侧布局经历充分调整、一季报盈利改善明显且具备出海逻辑的新能源（锂电、储能）链条，以对冲高弹性板块的短期波动。

黎仕禹建议，激进型投资者可继续在AI科技板块内做轮动，从近期盘面来看，光模块等方向领涨的并非龙头标的，而是二三线厂商补涨行情。同时中期看好新能源板块，短期虽受外部局势影响出现调整，但“算力背后是电力”的核心逻辑不变，叠加相关公司一季报业绩超预期，板块有望迎来价值回归。稳健型投资者可关注低位补涨的金融板块，相关标的一季报业绩同样表现亮眼。

贺金龙预计，本轮国产算力行情持续性将显著强于以往。当下科技股行情的核心是受益于Deepseek新版本适配的国产算力板块，AI Agent普及带来Token消费量指数级增长，国产模型搭配国产算力的成本优势显著，需求爆发直接带动产业链业绩大幅增长，行业彻底告别此前高估值、低增长的格局。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

—— / 好文推荐 / ——

• 全球债务再创新高

• AI“算力税”该不该征？

• 美国拟强化AI监管机制

• 存储芯片板块“狂欢”

• 日产在美5亿纯电项目被叫停

• 百胜中国靠外卖“救场”

• 港交所拟重启黄金期货交易

• 公募非货规模排名大洗牌

• 14家上市银行“反向讨薪”

点亮“在看”，你最好看！ (*╯3╰)