今日（8月19日）市场盘整，A股主要指数悉数收绿，贵金属板块全天获主力资金净流入20.13亿元，板块吸金额高居所有申万二级行业首位！山东黄金获主力资金净流入12.74亿元，登顶A股吸金榜榜首！

热门ETF方面，揽尽有色金属行业龙头的有色ETF华宝（159876）随市回调，深交所数据显示，该ETF场内收盘价格为0.972。

值得关注的是，根据基金公告，有色ETF华宝（159876）曾于2025年8月1日实施1：2基金份额拆分，在基金资产总值不变的前提下，通过增加基金份额数量来降低基金单位净值，从而降低交易门槛。对原基金持有人来说，个人资产总额不变，基金投资标的不变。

成份股方面，金田股份涨超8%，山东黄金涨逾6%，南山铝业、西部黄金涨超3%，涨幅居前；另一方面，斯瑞新材跌超8%，厦门钨业、兴业银锡、锡业股份跌逾7%，跌幅居前，拖累指数表现。

今日有色板块为何表现偏弱？华宝基金指数研发投资部火线解读，或受三方面因素扰动：隔夜纳指低开走弱、原油价格小幅反弹压制市场风险偏好，叠加明星IPO对板块资金形成虹吸效应，但有色板块基本面并未走弱，部分品种甚至边际向好，重申前期观点——持续看好有色板块中长周期趋势。细分方向来看：

1、贵金属方面：科技资本开支二阶导见顶，黄金下一轮叙事正在酝酿

中长期来看，黄金交易的或是“科技板块资本开支二阶导见顶”逻辑，即算力投入扩张势头放缓，产业链盈利预期转弱，通胀压力缓解，美联储降息空间打开，利率下行预期升温，资金有望从科技回流贵金属，黄金有望受益上涨。

但从科技板块资本开支二阶导见顶叙事，传导至美国财政仍需时间演绎，届时美国K型经济——上腿增速放缓+下腿小非农已事实走弱，质疑美债与财政的声音将逐渐增强，美联储或将被迫重新开启降息，去美元化叙事有望重新成为市场定价核心，届时金价有望冲击新高。

2、工业金属方面：价格回调反哺需求，整体支撑偏强

铜方面，逼仓炒作情绪缓解后，铜价有所回落，但价格下跌正带动下游需求改善，产业端对铜价的支撑预期偏强。

铝方面，当前市场对明年铝价分歧较大，但即便按2.2万元/吨的铝价测算，板块依然具备可观的股息率（今日铝价2.37万元/吨）。金铜价格持续上行，对铝价亦不宜过度悲观，电解铝板块的高股息属性提供安全边际。

锡方面，作为“算力金属”，价格弹性较大，近期库存延续去化，供需格局偏紧。

3、小金属方面：供给刚性叠加战略属性，弹性充足

小金属供给端刚性特征明显，需求端受益于AI硬件放量，价格波动跟随科技板块贝塔，同时叠加战略资源属性，板块整体弹性较大。

综上所述，有色板块当前仍处于基本面右侧、宏观面左侧阶段。金属价格小幅回调，反而刺激终端需求改善；宏观面压制因素落地，对有色板块而言是利空出尽。操作上建议以低吸为主，逢明显回调可以考虑适当加仓。静待宏观面压制落地，布局有色板块中长周期配置价值。

值得关注的是，北京时间周四凌晨2点，美联储将公布7月货币政策会议纪要。此前，在7月会议后公布的通胀数据相对温和，市场已降低对美联储9月加息的预期。据CME“美联储观察”，目前美联储9月维持利率不变的概率为65%，加息25个基点的概率为35%。业内人士表示，美联储加息预期降温，有望压制美元和美债收益率，实际利率预期下行，利好以美元计价的有色金属。

【业绩预喜+低位蓄力，超跌反弹可期！】

不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140、C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、稀土、黄金、锂、钨、钼、锡等行业，贵金属+工业金属+能源金属+战略小金属全品类覆盖，能够更好把握整个板块的贝塔行情，权重股包含紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、中金黄金等行业龙头。同时，该ETF是融资融券标的，是一键布局有色金属板块的高效工具。

来源：沪深交易所等，截至2026.8.19。

注：本文提及的个股，均是有色ETF华宝（159876）标的指数成份股，截至7月底，权重占比分别为：金田股份，0.40%；山东黄金，2.38%；南山铝业，1.52%；西部黄金，0.33%；斯瑞新材，0.51%；厦门钨业，2.45%；兴业银锡，2.11%；紫金矿业，11.93%；洛阳钼业，7.97%；北方稀土，4.70%；中国铝业，3.55%；中金黄金，3.13%（按提及个股顺序呈现）；本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

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风险提示：有色ETF华宝被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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