近期全球镍价持续延续涨势，伦敦金属交易所（LME）及国内沪镍期货价格震荡上行，与此同时，全球最大镍生产国印尼再度重申，2026年将大幅削减镍矿石产量，通过收紧供应调控市场，双重因素叠加下，全球镍市场供需格局正面临结构性调整。

印尼矿产和煤炭总局局长Tri Winarno近期公开表态，明确2026年该国镍矿石生产配额将设定在2.6亿至2.7亿吨之间。这一配额略高于此前市场预估，但较2025年3.79亿吨的产量目标大幅下降，降幅显著，印证了印尼削减镍矿石产量的决心，这也是该国近期多次重申相关计划后，给出的明确配额区间，配额发放预计将在3月前完成。

作为全球镍供应的绝对核心，印尼当前镍矿石供应已占全球七成左右份额，其产量调整直接影响全球镍市场走向。此次印尼重申大幅减产，核心背景是此前全球镍市场长期处于供应过剩状态，2025年全球精炼镍供应过剩量已达约21万吨，2026年若不加以调控，理论过剩量可能扩大至26万吨。持续的供应宽松导致镍价长期承压，印尼此举旨在通过收紧供给，提振镍价至其期望区间。

减产计划的背后，也是印尼资源民族主义政策的进一步升级。该国已将镍矿石生产配额的审批机制从2024-2025年的“三年一审”回归“一年一审”，重新掌握了矿产产出的季度调节权，实现从“粗放式禁售”到“精细化控价”的转变。同时，印尼还计划修订镍矿基准价格公式，首次将伴生钴列为独立矿种征收特许权使用费，进一步强化对镍产业链的掌控力，推动产业从简单“卖矿”向高端加工转型。

与印尼减产表态相呼应，全球镍价近期持续延续涨势，不同市场呈现同步上行态势。截至2月10日，沪镍主连期货合约近期震荡走高，2月4日收盘价达137680元/吨，较前一交易日上涨5010元/吨，虽偶有回调，但整体涨势未改；LME镍价虽有波动，2月6日曾下跌1.56%至17060美元/吨，但整体仍处于上行通道，市场对供应收紧的预期持续支撑镍价。

市场机构对此次印尼减产及镍价走势呈现不同预判，分歧与共识并存。上海咨询公司Mysteel Global分析师Fan Jianyuan表示，若印尼镍矿石配额低于2.7亿吨，将被视为价格利好消息。中信证券测算显示，此次减产可能导致印尼镍产量下滑至260-270万吨，推动全球镍市场从过剩转为短缺20万吨，LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨。但也有谨慎观点认为，当前LME镍库存已回升至约25万吨，国内现货镍库存约6万吨，库存压力仍可能制约镍价上涨空间。

印尼减产计划也将对全球镍产业链产生连锁影响。当前印尼本土镍矿需求约为3.2亿湿吨，若2.6亿至2.7亿吨的配额落地，即便计入约1500万吨的进口补充，仍可能出现0.4-0.5亿湿吨的供应缺口，下游冶炼企业可能面临原料紧张压力。同时，镍产业链还存在结构性矛盾，印尼冶炼产能多集中于镍铁等二级镍产品，一级精炼镍及电池级硫酸镍的生产面临技术瓶颈，难以充分满足新能源汽车、储能等领域的高端需求。

目前，全球镍市场正处于供需预期重构的关键阶段，印尼镍矿石配额的最终落地情况、库存去化节奏，以及下游需求的复苏态势，均将影响镍价后续走势。各国相关企业正密切关注印尼政策动向，部分冶炼企业已开始调整原料采购布局，应对可能出现的供应收紧。截至发稿，印尼尚未公布配额的具体分配方案，市场仍在持续关注3月前配额发放的详细进展，镍价震荡上行的态势仍在延续。