8月28日，海尔智家A、H股同步承压走弱。截至发稿，港股海尔智家（06690.HK）跌幅为1.21%，报21.16港元/股；A股海尔智家（600690.SH）股价持平，报21.12元/股。

消息面上，8月27日，海尔智家正式披露2026年中期业绩报告。整体来看，公司营收、归母利润双双同比下滑，国内家电市场需求疲软对业绩形成拖累，海外业务则展现出较强经营韧性。

财报数据显示，2026年上半年，海尔智家实现营业收入1521.09亿元（单位人民币，下同），同比下滑2.8%；归母净利润103.16亿元，同比下滑14.3%；经调整经营利润127.52亿元，同比下滑3.4%；综合毛利率26.8%，同比提升0.4个百分点。

分业务板块看，2026年上半年，智慧生活电器（冰箱/冷柜、厨电、洗衣机）实现收入896.49亿元，同比下降6.2%；智慧暖通方案（空调、水家电）收入453.62亿元，同比增长6.1%。

利润端大幅波动主要来自外部因素扰动。作为海外收入占比超50%的全球化家电企业，公司海外业务采用多币种结算，汇率大幅波动成为本期利润的核心变量：上半年人民币升值带来汇兑损失7.04亿元（计入公允价值变动及投资收益中套保收益2.07亿后），而2025年同期录得汇兑收益8.82亿元，一增一减形成高达15.86亿元的利润差额，是压制账面盈利的最主要因素。

除汇率扰动外，国内外消费需求放缓、大宗原材料及芯片成本上涨、家电补贴拉动效应减弱等行业共性因素，也对家电全行业的盈利形成普遍压制。

中国市场方面,受房地产持续调整、消费者信心偏弱，及以旧换新政策红利减弱等因素影响,国内家电行业整体需求下滑。奥维云网推总数据显示，2026年1-6月家电全渠道零售额4250亿元，同比下降9.9%。若拆分来看，一季度零售额同比下滑6.0%，二季度同比下滑12.4%，行业压力进一步加大。

海外市场分化明显：美国市场受高通胀、高利率压制，地产景气低迷，家电需求走弱；中东非区域受地缘冲突扰动，收入有所承压。不过欧洲、南亚、东南亚市场保持增长，部分对冲美国市场下行压力，让公司海外整体收入基本维持稳定。

展望后市，公司有多重风险与不确定性不容忽视：国内地产链持续疲软，家电更新需求不及预期；国内家电行业价格战压缩毛利水平；海外面临地缘政治、汇率波动、海外本土品牌竞争；原材料价格波动带来成本扰动。后续持续跟踪分区域收入、毛利率、经营现金流、海外业务数据，评判企业中长期经营成色。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。海尔智家作为全球白电龙头，拥有完整产品矩阵与全球化运营能力，现金流底盘扎实，属于港股100强消费制造板块重要候选标的；但国内周期承压、短期盈利下滑，会制约榜单综合排名。

作者|瓶子

编辑|Danna