“AI浪潮和科技自立自强依然是时代主线”

近期OpenClaw等AI Agent相继问世，成为触发全球科技板块共振回调的核心诱因。

截至2月5日，纳斯达克100指数本周累计跌幅达3.93%，标普500软件与服务指数连续七个交易日下跌。2月第一个交易周，恒生科技指数、科创50指数分别累计下跌6.51%、5.76%。此外，韩国的三星电子、SK海力士，日本的软银集团等科技股，股价均出现不同程度地下跌。

分歧与震荡同时出现。面对市场忧虑，英伟达CEO黄仁勋近期公开回应称，软件本质是工具，AI不会做工具，而是会用工具。

然而，这样的背景下，资金近期加码港股的动向却十分明显，南向资金近一周已累计净买入超500亿元。

此次回调究竟是AI叙事泡沫破灭的开始，还是加仓的良机？

AI Agent连出爆款，传统科技股叙事不变

近期美股科技板块显著承压。Wind数据显示，2月3日至2月5日，纳斯达克100指数连续三日单日跌幅超1%，Wind美国科技七巨头指数累计下跌超4%。

抛压最集中的当数软件即服务（SaaS）板块。截至2月5日，标普500软件与服务指数已经连续七个交易日下挫，其中2月3日单日跌幅超4%。悲观情绪迅速传导至港股。截至2月6日，港股软件股金山软件、金蝶国际、微盟集团周累计跌幅均超10%，腾讯、阿里巴巴等互联网公司也出现不同程度的下跌。

近期接连爆火的几个AI Agent，是本次科技板块持续下挫的主要导火索。以开源项目OpenClaw为例，用户仅需通过主流即时通讯工具发送自然语言指令，该Agent即可自主完成文件整理、日程规划等复杂工作流。与早期AI Agent相比，OpenClaw还具备24小时不间断工作、根据实际情况主动询问用户是否需要修改指令等优势。

招商证券研报指出，OpenClaw的爆火并不只是一个“开源明星项目”的故事，它更像一个信号：行业真正的分水岭，已经从“模型更聪明”转向“模型如何安全、稳定地动手”。

与此同时，AI巨头Anthropic于1月中旬推出的Claude Cowork，在2月初新增了法律、财务等11个专业插件。例如其法律插件能够处理合同审查与修改、合规审查等工作，让这款AI Agent在上述专业领域也展现出惊人的潜力。

但在AI Agent越来越智能化的同时，美股科技巨头仍维持着高强度资本开支的传统策略。谷歌母公司Alphabet最新披露的财报预计，其2026年资本支出将达到1750亿～1850亿美元，几乎是2025年全年的2倍；亚马逊预计2026年的资本支出约为2000亿美元，显著高于市场其2025年全年1310亿美元的资本支出。

财报发布后，谷歌股价盘后一度重挫超7%，尽管随后有所收复，收盘仍跌超2%；亚马逊跌幅则超过4%。

但斌逆势加仓，南向资金抢筹港股

在科技板块蒙上阴影时，也有资金无惧冲击逆势加仓。

东方港湾董事长但斌2月6日凌晨发微博表示，自己在今天开盘后买了英伟达和Meta，并加仓了谷歌。但斌认为，资本开支增加会增加谷歌的护城河和商业壁垒，卖出“实在是短视”。

但他同时在评论区表示，微软的情况有点尴尬，“前几天换成了这轮AI浪潮最受益的企业之一、业绩也更确定的台积电。”

本周资金“抄底”港股的趋势十分明显。Wind数据显示，截至2月6日，南向资金近三个交易日的净买入额分别为133.73亿元、249.77亿元、148.59亿元，2月第一周南向资金已累计净买入超500亿元。

此外，截至2月5日，近一周申购资金净流入排名前5的ETF中，有4只均为港股科技主题的ETF。其中排名第一的恒生科技ETF近一周获得的净申购资金31.48亿元，今年以来净流入该ETF的申购资金累计超60亿元。

中信证券：当前市场判断过于乐观且不切实际

OpenClaw等AI Agent的诞生，是否意味着传统软件被取代的时代即将到来？近年来被视作投资主线的AI叙事是否仍旧成立？

中信证券研报指出，一方面目前大语言模型（LLM）尚未触及人类认知核心，且在幻觉、多模态对齐、推理能力等5个层面存在明显的理论局限性；另一方面，在实际应用中，AI Agent目前主要胜任编码、客服等逻辑简单或容错率高的场景，但在复杂业务链条中准确度急剧下降。因此，该研报认为从短期来看，AI“吞噬”软件的预期仍停留在叙事层面，当下市场的判断明显过于乐观且不切实际。

诺安基金权益事业部副总经理兼研究部总经理邓心怡对第一财经表示，AI浪潮和科技自立自强依然是时代主线。人工智能引领的科技浪潮仍在快速推进，产业领域有望见证生产力长期提升。可能金融领域阶段性地在某些环节呈现价格超前预期的现象，但随着AI技术持续真实地创新迭代，在多模态、具身智能、Agent、垂类研究领域，有望涌现大量通过数据交互带来生产力变革的投资机会。

诺安基金科技组基金经理刘慧影也对AI，尤其是中国AI技术的发展持乐观态度。“当前，中国的AI技术不仅服务国内市场，更具备全球输出潜力，可以说中国在AI及半导体产业链上的布局，正逐步成为全球AI技术栈的重要组成。”

她认为，未来AI应用行业的投资机会分为两类：第一类是对于现有流量生态的重构，且随着AI手机等终端的兴起，硬件的入口属性显著强于软件；第二类是AI编程、文字视频、机器人等AI原生需求，其中AI与机器人的深度融合，有望推动制造业、科研等关键行业变革，但她强调这一变革的发生仍需要时间。