来源：上海证券报

为应对与美国主要交易所的流动性竞争，并扩大投资者交易机会，韩国股市将于9月14日（周一）正式开启盘后交易。

韩国交易所（下简称KRX）日前发布公告称，9月14日起，上午9时至下午3时30分的常规交易结束后，下午4时至晚上8时将在盘后市场实时成交订单。除部分市场监管品种外，KOSPI和KOSDAQ市场中的大多数股票均可在盘后交易。不过考虑到市场波动性问题，目前交易所交易基金（ETF）、交易所交易票据（ETN）不在可交易范围内。

这是韩国股市自2016年将常规收盘时间延长至下午3时30分之后，时隔10年再次采取的重大改革措施。此前，韩国股市可在交易日的下午4时至6时，以10分钟为单位进行集合竞价。自9月14日起，原交易制度将被废除，转换为连续竞价方式并延长交易时间。

价格变动方面，盘后交易与常规交易相同，适用当日基准价（即前日收盘价）的±30%价格限制幅度。同时，为防止价格剧烈波动，盘后市场与常规市场一样适用波动性缓和机制（VI），即当个股价格短时间内较基准价偏离过大时，暂停连续竞价、转入短暂集合竞价。盘后交易与当日常规市场买卖交易相同，为T+2日结算。

KRX称，后续将持续监测全球交易所动向，并分阶段研究延长交易时间，2027年的计划是将交易时间扩大至上午盘前市场。

KRX本次延长交易时间是为了应对来自国内外的多重竞争。韩国国内市场中，KRX盘后市场将与另类股票交易平台Nextrade（简称NXT）直接展开竞争。Nextrade是韩国首个另类股票交易平台，由34家证券、金融和IT机构共同出资组建，于2025年3月正式上线运营。该平台提供12小时连续交易服务，目前其盘前市场为上午8时至8时50分，常规市场为上午9时至下午3时20分，盘后市场为下午3时40分至晚上8时。

KRX表示，同一时间段的交易中，若投资者未另行指定特定交易平台，证券公司将根据最佳执行标准，考虑成交可能性与总金额等，将订单提交至对投资者有利的市场。

国际市场上，美股交易规则即将迎来里程碑式变革。纳斯达克证券交易所此前确认，其新的“全球交易时段”将于2026年12月6日启动，届时纳斯达克将进入每周5天、每天23小时交易的新时代，每天仅休市1小时。此外，纽约证券交易所、芝加哥商业交易所、伦敦证券交易所等全球主要交易所也纷纷推进延长交易或推出全天候合约。

东吴证券全球首席经济学家陈李研报分析称，纳斯达克“23小时交易”表面上是交易制度变化，实质是交易平台、金融中介和主要资本市场对订单的争夺。“交易所闭市后，订单并没有消失，它们流向Blue Ocean等隔夜平台、券商内部系统和其他交易场所。将这些订单拉回受监管的交易所，可以提高成交透明度、报价可见性和市场监控水平。并且，交易所的收入不只是来自手续费。订单带来行情收入，吸引做市商，也形成市场参考价格。谁先获得订单，谁就能更早把信息反映到价格中。”

作者：汪友若

（来源：上海证券报）