证券时报记者 沈宁

　　目前，永安期货、南华期货、瑞达期货、弘业期货四家A股上市期货公司2026年半年报均已披露完毕。随着国内期货市场快速发展，四家公司营收、归母净利润均实现正增长，其中弘业期货大幅扭亏。

　　整体来看，由于资源禀赋各异，各家期货公司走出差异化发展路径，包括境外业务、风险管理业务以及期货资管在内的创新业务，已成为核心盈利来源。

　　整体经营情况向好

　　据中国期货业协会数据统计，2026年上半年，全行业150家期货公司合计实现营业收入230.88亿元，同比增长23.62%；实现净利润69.08亿元，同比增长36.15%，行业盈利中枢稳步抬升。四家A股上市期货公司盈利表现整体优于行业平均水平，合计实现营业收入26.05亿元，归母净利润11.25亿元。

　　具体来看，瑞达期货上半年实现营收7.98亿元，增长60.28%，归母净利润4.10亿元，增长80.02%，净利润在四家公司中领跑；南华期货营收8.79亿元，增长48.18%，归母净利润3.88亿元，增长67.91%，净利润规模位居前列；永安期货营收7.62亿元，增长32.15%，归母净利润3.03亿元，增长64.45%；弘业期货则成功扭亏，实现营收1.66亿元，增长22.21%，实现归母净利润0.24亿元，增幅达776.97%，业绩弹性突出。

　　客户权益是期货公司经纪业务的核心指标，直接决定手续费、保证金利息收入。截至2026年6月末，永安期货境内客户权益达643.99亿元，增长61.91%，境内体量位居四家A股期货公司首位。

　　从全行业看，中国期货监控中心数据显示，截至今年7月底，期货公司客户权益合计达2.49万亿元，较2025年底增长24%。与此同时，期货公司客户结构持续优化，截至7月底，机构客户权益占比达73%，自2024年以来呈持续提升态势。

　　创新业务成重要增长点

　　行业传统通道业务竞争趋于白热化，单纯依靠手续费的增长模式空间受限，以境外业务、场外衍生品、资产管理为代表的创新业务，成为上市期货公司打造第二增长曲线、拉开经营差距的关键。

　　南华期货创新业务的重心落在跨境赛道。旗下横华国际上半年营收5.22亿元，净利润3.61亿元，分别增长59.63%和63.5%。今年上半年，公司持续完善全球清算资质布局，目前已获得全球20个主流交易所会员、15个清算会员资格。依托成熟境外平台，公司境外客户权益、境外资管规模持续扩张，充分挖掘海外衍生品市场机遇。

　　永安期货的境外业务同样取得大幅增长，公司依托新永安金控及其子公司的全球网络布局与跨境服务能力，上半年实现营业利润1.92亿元，增长161.45%。永安期货还通过永安资本及其子公司开展风险管理业务，上半年实现净利润1.05亿元；实现现货购销总额239.9亿元，行业排名第一。此外，公司财富管理板块提速，基金销售业务收入同比翻倍。

　　瑞达期货则实现资管、场外业务双向突破。今年上半年，瑞达期货资产管理业务实现营业收入1.4亿元，增长15.46%；截至6月末，资管规模为66.46亿元，半年增幅达43.57%。与此同时，瑞达期货风险管理业务（主要由瑞达新控开展）实现营业收入1.6亿元，增长33.83%。

　　市场估值分化

　　A股市场上，四家上市期货公司股价表现分化，资本市场正在重新定价期货公司的业务结构与成长逻辑。期货行业属于强周期板块，股价既受大宗商品行情、市场成交量影响，也与各家业务转型成效高度绑定，单纯依赖传统经纪业务的标的估值承压，布局资管、场外、跨境业务的公司更受市场关注。

　　从今年表现看，截至8月底，上述四家上市期货公司股价年内均有所下跌。南华期货跌幅最小，年内累计下跌1.21%。永安期货、弘业期货和瑞达期货年内分别下跌18.96%、24.81%和24.86%。

　　券商研报普遍认为，上半年上市期货公司业绩高增长，是市场红利叠加业务转型共同作用的结果，重点关注几大核心变量：一是机构客户占比、资管业务规模，轻资本业务占比提升能够平滑传统经纪业务的周期波动；二是风险管理子公司经营质量，期现业务的风控与盈利稳定性是重要观察指标；三是境外业务可持续性，跨境业务的收益与风险需要平衡看待。

　　整体来看，期货行业竞争已经告别单纯通道比拼，转向综合风险管理服务能力的较量。这四家A股上市期货公司作为行业标杆，后续的业绩与估值走向，既取决于衍生品市场整体景气度，也取决于机构能否持续优化业务结构，锻造差异化竞争实力，对冲行业周期波动。