8月31日消息，近期泉果思源三年持有期混合A披露2026年上半年报，基金规模7.60亿元，比2026年第一季度降低69.65%。基金经理刚登峰最新投资观点同步出炉。

刚登峰表示，下半年随着内需逐步企稳，市场结构性机会将进一步扩容，可通过深挖产业线索把握优质标的，为持有人创造长期稳健回报。 宏观经济： 国内政策发力窗口大概率落在三季度中后段，外需与AI链条仍是景气支撑，美联储大概率按兵不动，中东局势缓和后油价回归供需再平衡定价，全球通胀压力下降。 资本市场： 下半年市场关注点将回归各行业本身的运行节奏，结构性机会依然丰富，随着内需逐步企稳，可挖掘的投资方向将进一步增多。 投资方向： 将持续深挖半导体设备、国产算力、锂电材料、储能等具备高景气产业趋势的赛道线索，把握周期反转与国产替代双重逻辑下的优质标的投资机会。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期、海外市场波动超预期、产业景气度下行等因素，可能对市场走势及基金投资收益造成不确定性影响。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准16.96%

数据显示，截至2026年上半年末，泉果思源三年持有期混合A净值为1.29元，2026年上半年年基金份额净值增长率为18.55%，同期业绩比较基准收益率为1.59%，跑赢基准16.96%。

刚登峰自2023年6月2日担任泉果思源三年持有期混合A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报19.03%。

资料显示，刚登峰，硕士研究生，17年证券从业年限，曾任上海东方证券资产管理有限公司执行董事、首席策略、公募权益投资部总经理助理等，现任泉果基金管理有限公司总经理助理、研究部总经理，2023年6月2日起担任泉果思源三年持有期混合型证券投资基金基金经理，2026年1月28日起担任泉果竞争优势混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，泉果思源三年持有期混合A在刚登峰管理期间各阶段业绩均跑赢业绩比较基准，2026年上半年依托对高景气赛道的布局实现了亮眼的超额收益。尽管二季度规模出现较大幅度下滑，但基金基于对后续宏观环境、市场节奏的研判，锚定国产替代、周期反转相关赛道布局，后续能否依托结构性行情为持有人兑现长期稳健收益，仍需持续跟踪宏观复苏进度、产业景气度变化等核心变量带来的实际影响。

附公告原文节选：

2026 年上半年A 股整体震荡上行,3 月份被美伊战争有所打断但很快随着战争的缓和重拾升 势｡市场结构性分化加剧,行情表现最为突出的板块来自科技成长,得益于AI 算力､光通信､半 导体等高景气赛道的持续活跃,成长风格资产显著跑赢,而价值､红利等权重板块则表现平淡甚至 小幅回调｡行业分化特征显著,TMT 赛道(通信､电子)领涨,部分消费､周期板块持续承压｡整 体来看,A 股进入盈利驱动的景气验证阶段,主线突出但高波动与分化并行,结构性机会依然丰 富｡

上半年我们做了一些仓位控制｡3 月初在战争不确定性的背景下降低了仓位,在中东风险解除 后,我们把仓位逐步恢复到了常态,并在组合结构上做了比较大的调整｡我们看好的三个方向中, 科技方面,重点加仓了半导体设备,本轮半导体超级周期的态势越来越明确,存储与先进逻辑制程 的需求已经爆发,成熟制程的功率半导体与模拟芯片也开始了涨价周期,下游的景气度都指向了产 能的紧张与扩产的必要性,再叠加国产份额提升的逻辑,半导体设备将会充分受益本轮半导体超级 周期｡此外我们还加大了国产算力这条链条的配置,国内AI 的发展紧追美国,但是算力方面的欠 缺是当下的主要矛盾,参考海外算力的建设节奏,未来两年国内算力的确定性比较高｡除此之外, 模拟芯片跟功率芯片也是面临周期反转的变化,AI 带动的新需求叠加竞争格局的优化,本轮见底 的特征相对明显｡对标海外公司的空间,这些公司的市值都还有很大的想象空间｡

新能源方面,组合的配置主要在锂电环节,其中锂电材料的布局占比较高,在高油价与不稳定 的环境下,相信电动车的渗透率提升､光储的建设都会有所加速,我们更加看好锂电材料､储能的 产业机会｡资源方面,我们主要布局了能源金属,这部分的逻辑与锂电材料比较类似,均受益于国 内外储能的爆发｡

在其他方向上,我们继续坚守了一些基本面很好的消费品龙头,此外也在寻找其他有产业趋势 的方向｡

泉果思源三年持有期混合型证券投资基金2026 年中期报告

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