海亮股份是全球铜管出货量领先的铜加工标杆企业，核心产品覆盖多类铜基材料，具备全球化布局的差异化竞争优势。公司成立于2001年10月29日，2008年1月16日在深圳证券交易所上市，注册地为浙江省，办公地为浙江省、香港特别行政区。

公司主营业务为铜管、铜棒、铜管接件、铜铝复合导体、铝型材等产品的研发、生产制造和销售，所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，覆盖镍概念、海水淡化、钴概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业第七，净利润行业第十
2026年上半年，公司实现营业收入489亿元，在17家同行业企业中排名第7，行业第一名江西铜业营收达3071.55亿元，第二名紫金矿业营收达1941.78亿元，当期行业平均数为698.68亿元，行业中位数为401.38亿元。主营业务构成中，铜管营收327.48亿元占比66.97%，原材料等营收47.72亿元占比9.76%，铜箔营收47.55亿元占比9.72%，铜棒营收42.56亿元占比8.70%，铜排营收21.95亿元占比4.49%，其他营收1.75亿元占比0.36%。当期实现净利润8.09亿元，行业排名第10，行业第一名紫金矿业净利润达498.13亿元，第二名洛阳钼业净利润达184.5亿元，当期行业平均数为57.8亿元，行业中位数为13.96亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为63.85%，较去年同期的64.59%小幅下降，高于行业平均56.17%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为4.69%，较去年同期的3.73%有所提升，低于行业平均14.51%的水平。

董事长冯橹铭2025年薪酬245.83万元，同比减少18.61万元
公司控股股东为海亮集团有限公司，实际控制人为冯海良。董事长冯橹铭拥有三藩市大学创业与创新专业本科学位、三藩市大学全球创业与管理系硕士学位，2021年取得香港大学、伦敦商学院及哥伦比亚大学联合颁授的工商管理硕士学位。其自2017年5月1日担任公司执行董事，2017年6月17日至2025年12月19日担任公司行政总裁，2025年7月25日起担任海亮股份董事长，此前还历任海亮股份董事、总经理，海亮集团董事、副总裁等多个职务，2025年薪酬为245.83万元，2024年薪酬为264.44万元。公司总裁由冯橹铭担任，履历与上述董事长信息一致，2025年薪酬为245.83万元，2024年薪酬为264.44万元。

A股股东户数较上期增加21.91%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为5.64万，较上期增加21.91%；户均持有流通A股数量为3.99万，较上期减少16.55%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股8788.80万股，相比上期增加5861.70万股。

太平洋证券指出，海亮股份是铜加工行业标杆企业，连续17年蝉联中国铜管供应商第一名，连续6年蝉联全球铜管出货量第一，全球化布局夯实核心竞争力，相关业务亮点包括：

• 铜箔业务快速成长，率先研发并量产800MPa特高抗铜箔、3.5μm极薄铜箔等先进产品，是第一家在海外设立生产基地的中国铜箔供应商，受益于AI、新能源汽车、储能多重需求共振，电子铜箔与锂电铜箔行业维持高景气。
• 全球化布局迎来收获期，全球布局23个生产基地，2025年美国得州工厂实现净利润2.15亿元扭亏为盈，2026年3月管坯产能达9万吨/年，北美市场竞争力持续强化。
• 首次覆盖给予“买入”评级，预计2026-2028年公司营业收入分别为1140亿元、1319亿元、1449亿元，归母净利润分别为19.4亿元、29.8亿元、35.2亿元，对应EPS分别为0.85元/股、1.30元/股、1.54元/股。

中邮证券指出，海亮股份铜基材料技术积累深厚，全球化生产网络完善，相关业务亮点包括：

• 铜箔业务迎来爆发式增长，2025年甘肃海亮营收55.87亿元同比增长96.42%，净利润扭亏为盈达4158.32万元，印尼铜箔基地已进入全球头部动力电池与3C数码客户供应链。
• 技术壁垒持续筑牢，率先实现固态电池用高耐蚀性铜箔等产品量产，是全球前十大锂电池厂商中七家的合格供应商，同步布局AI应用铜基材料解决方案赛道。
• 截至2026年3月，全球铜基产品总产能达154.3万吨，分布式生产网络覆盖全球核心市场，首次覆盖给予“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为19亿元、28亿元、35亿元。

图：海亮股份营收及增速

图：海亮股份净利润及增速

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