晶澳科技2026年半年度财报解读：财务费用暴增529.94% 经营现金流大降80.90%
营业收入同比下滑26.80%
2026年上半年光伏行业供需失衡背景下，晶澳科技营收端出现明显收缩，当期实现营业收入174.98亿元，较上年同期的239.05亿元同比下降26.80%，营收下滑核心驱动因素为本期光伏组件产品销售规模下降，直接反映出公司核心产品的市场销售承压。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 174.98 | 239.05 | -26.80% |
净利润亏损幅度扩大
报告期内归属于上市公司股东的净利润为-26.63亿元，上年同期为-25.80亿元，亏损幅度同比扩大3.21%。受行业竞争加剧、出口退税政策取消新增税负成本、国际贸易摩擦等多重因素叠加影响，公司组件业务仍处于亏损状态，整体盈利端尚未出现拐点。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | -26.63 | -25.80 | -3.21% |
扣非净利润大幅下滑
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-30.22亿元，较上年同期的-22.87亿元同比下滑32.18%，主业盈利能力恶化程度显著高于整体净利润表现，说明公司核心经营业务的造血能力出现进一步滑坡，非经常性损益暂时对冲了部分主业的亏损压力。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润（亿元） | -30.22 | -22.87 | -32.18% |
每股收益同步走低
基本每股收益为-0.81元/股，上年同期为-0.79元/股，同比下降2.53%；稀释每股收益与基本每股收益数值一致，同样为-0.81元/股，反映公司普通股股东的每股收益水平随亏损扩大同步降低，单位股份对应的净资产消耗速度有所提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.81 | -0.79 | -2.53% |
| 稀释每股收益（元/股） | -0.81 | -0.79 | -2.53% |
加权平均净资产收益率下滑
报告期内公司加权平均净资产收益率为-12.72%，较上年同期的-9.79%减少2.93个百分点，股东权益的收益水平进一步恶化，意味着股东投入资本的减值速度较上年同期明显加快，净资产的使用效率持续走低。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -12.72% | -9.79% | 减少2.93个百分点 |
应收账款规模收缩
截至报告期末，公司应收账款余额为79.11亿元，上年末为92.08亿元，占总资产比例从8.77%下降至7.91%，应收账款规模随营收规模收缩同步降低，在行业整体回款环境偏紧的背景下，应收账款占比下降一定程度上降低了坏账计提的潜在压力。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 占总资产比重变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 79.11 | 92.08 | 减少0.86个百分点 |
应收票据规模近乎腰斩
截至报告期末，公司应收票据余额为0.78亿元，上年末为1.65亿元，规模近乎腰斩，反映公司经营活动中收到的商业票据结算占比明显下降，下游客户使用票据支付的意愿或能力出现下滑，公司销售端的结算结构发生明显变化。
存货规模大幅攀升
截至报告期末，公司存货余额达139.52亿元，较上年末的100.58亿元同比增长38.71%，占总资产比例从9.58%提升至13.95%，主要系本期生产备货增加导致库存大幅上升，在行业价格下行背景下，高库存存在较大跌价减值风险，后续若产品价格持续走弱，公司将面临大额存货减值吞噬利润的潜在压力。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 139.52 | 100.58 | +38.71% |
销售费用小幅下降
2026年上半年销售费用为5.15亿元，上年同期为5.19亿元，同比微降0.84%，变动原因主要系随营收规模小幅收缩，销售端相关的配套支出同步出现小幅回落，整体销售费用率保持相对平稳。
管理费用小幅回落
报告期内管理费用为8.89亿元，上年同期为9.05亿元，同比下降1.85%，主要得益于公司内部管控效率提升，在营收下滑阶段通过精细化管理压缩了部分行政、运营类开支，费用端的管控取得一定成效。
财务费用暴增超5倍
2026年上半年财务费用达10.25亿元，上年同期为-2.38亿元，同比增幅高达529.94%，变动原因主要系汇兑损失增加、利息费用增加及利息收入减少，财务费用从上年的净收益状态转为大额净支出，直接对当期利润形成显著侵蚀，成为拖累当期业绩的重要因素之一。
研发费用稳步提升
报告期内研发费用为14.37亿元，上年同期为13.88亿元，同比增长3.51%，公司在行业下行阶段仍保持研发投入力度，持续布局n型电池等前沿技术研发，为后续技术迭代和产品竞争力储备基础。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 5.15 | 5.19 | -0.84% | 随营收规模小幅收缩 |
| 管理费用（亿元） | 8.89 | 9.05 | -1.85% | 管控效率提升 |
| 研发费用（亿元） | 14.37 | 13.88 | +3.51% | 持续投入n型电池等前沿技术研发 |
| 财务费用（亿元） | 10.25 | -2.38 | +529.94% | 汇兑损失增加、利息费用增加及利息收入减少 |
经营活动现金流大幅缩水
2026年上半年经营活动产生的现金流量净额仅为8.61亿元，较上年同期的45.08亿元同比大降80.90%，主要系光伏组件产品销售规模下降导致销售收款减少、采购材料相关支出减少及保证金净流入减少综合所致，公司核心经营环节的现金创造能力出现断崖式下滑，日常运营的现金流支撑强度明显减弱。
投资活动现金流由正转负
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-2.63亿元，上年同期为8.77亿元，同比大降129.98%，主要系收回已处置子公司往来款减少及远期外汇合约净收入减少综合所致，投资端的现金净流入态势不再，当期投资活动整体呈现现金净流出状态。
筹资活动现金流转为净流出
2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-14.56亿元，上年同期为16.08亿元，同比下降190.51%，主要系偿还债务支出及筹资保证金增加所致，公司筹资端从上年的资金净流入转为大额净流出，外部融资的现金补给出现收缩，叠加经营现金流大幅下滑，公司整体资金面的承压信号显著。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 8.61 | 45.08 | -80.90% |
| 投资活动现金流净额（亿元） | -2.63 | 8.77 | -129.98% |
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -14.56 | 16.08 | -190.51% |
投资风险提示
当前光伏行业供需失衡格局尚未扭转，晶澳科技主业持续亏损、经营现金流大幅缩水、财务费用暴增、高库存承压等多重风险叠加，多项核心财务指标出现异常异动。投资者需高度警惕后续业绩波动风险，密切关注行业供需出清进度与公司成本端改善能力，审慎评估当前持仓的潜在风险敞口。
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