中科江南2026年半年度财报解读：投资现金流净流出增92.15%、交易性金融资产大增272.97%
中科江南于2026年8月28日披露半年度报告，报告期内公司营收保持小幅增长，但整体仍处于亏损状态，同时资金端出现两项大幅异动数据：投资活动产生的现金流量净额同比大降92.15%，交易性金融资产较期初暴增272.97%。整体经营虽有边际改善，但多项核心财务指标仍存风险点，需投资者重点关注。
核心经营指标解读
营业收入微增11.26%
报告期内公司实现营业收入26730.96万元，上年同期为24026.18万元，同比增长11.26%，增长主要来自支付电子化业务和政企数智化业务收入提升，其中政企数智化业务营收同比增长53.49%，成为新的增长动力。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 26730.96 | 24026.18 | 11.26% |
净利润亏损大幅收窄
报告期内归属于上市公司股东的净利润为-1496.91万元，上年同期为-4844.83万元，亏损额同比收窄69.10%，主要得益于费用管控成效显现，亏损幅度大幅收窄。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -1496.91 | -4844.83 | 69.10% |
扣非净利润同步改善
报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1758.46万元，上年同期为-4935.98万元，亏损额同比收窄64.37%，核心主业的亏损改善幅度显著。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | -1758.46 | -4935.98 | 64.37% |
基本每股收益亏损收窄
报告期内基本每股收益为-0.04元/股，上年同期为-0.14元/股，同比改善71.43%，随着股本小幅扩张，每股亏损仍实现大幅收窄。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.04 | -0.14 | 71.43% |
扣非每股收益同步回升
报告期内扣非每股收益为-0.05元/股，上年同期为-0.17元/股，亏损幅度收超七成，主业盈利能力边际修复。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | -0.05 | -0.17 | 70.59% |
加权平均净资产收益率回升
报告期内加权平均净资产收益率为-0.81%，上年同期为-2.78%，同比回升1.97个百分点，净资产的亏损侵蚀程度明显降低。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.81% | -2.78% | 1.97% |
资产端核心指标解读
应收账款规模持续攀升
截至报告期末，公司应收账款账面价值为43291.91万元，较上年末的40472.85万元增长6.96%，应收账款占总资产比例达18.42%。公司应收账款坏账准备期末余额达16746.63万元，计提比例27.89%，大额应收款占用运营资金，且存在一定坏账回收风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 43291.91 | 40472.85 | 6.96% |
应收票据无余额
截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据科目无余额，公司应收款项全部为应收账款，票据类低风险结算资产占比为0，回款结构相对单一。
存货规模小幅增长
截至报告期末，公司存货账面价值为5271.04万元，较上年末的5080.28万元增长3.75%，存货跌价准备本期计提368.23万元，合同履约成本减值准备同比大幅增加，项目交付相关的减值风险有所上升。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 5271.04 | 5080.28 | 3.75% |
费用端核心指标解读
销售费用同比大降29.60%
报告期内销售费用发生额为3482.39万元，上年同期为4946.80万元，同比下降29.60%，主要系本期确认的职工薪酬和股份支付费用同比减少，费用管控效果显著。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 3482.39 | 4946.80 | -29.60% |
管理费用基本保持稳定
报告期内管理费用发生额为2690.94万元，上年同期为2602.36万元，同比仅增长3.40%，管理端支出维持平稳，无异常大幅波动。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 2690.94 | 2602.36 | 3.40% |
财务费用收益同比收窄
报告期内财务费用为-923.21万元，上年同期为-1420.22万元，同比增长35.00%，主要系本期利息收入同比减少，公司闲置资金的理财收益有所下滑。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | -923.21 | -1420.22 | 35.00% |
研发费用同比下降24.68%
报告期内研发费用发生额为8197.78万元，上年同期为10883.63万元，同比下降24.68%，主要系本期确认的职工薪酬和股份支付费用同比减少，研发投入规模有所收缩。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 8197.78 | 10883.63 | -24.68% |
现金流核心指标解读
经营活动现金流净流出收窄
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-11562.85万元，上年同期为-15654.22万元，同比改善26.14%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加，经营端现金流出压力有所缓解，但仍处于大额净流出状态。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -11562.85 | -15654.22 | 26.14% |
投资活动现金流净流出暴增92.15%
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-50220.19万元，上年同期为-26136.37万元，同比大降92.15%，主要系本期公司购买的理财产品同比上年同期大幅增加，大额资金投向理财类资产，货币资金规模同比大降38.19%。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -50220.19 | -26136.37 | -92.15% |
筹资活动现金流小幅改善
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-3211.20万元，上年同期为-3495.49万元，同比增长8.13%，主要系本期分配的现金股利较上年同期小幅减少，筹资端现金流出压力略有降低。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -3211.20 | -3495.49 | 8.13% |
风险提示
整体来看，中科江南2026年上半年亏损收窄更多依赖费用端压缩，主业营收增速仅11%，且经营现金流持续大额为负，超5亿元资金集中投向理财产品，货币资金占总资产比例从上年末68.48%骤降至44.24%，资金流动性储备明显收缩。同时应收账款规模持续攀升、坏账计提比例接近28%，叠加政务信息化行业政策变动、市场竞争加剧等外部风险，投资者需警惕公司后续主业盈利修复不及预期、理财收益波动影响利润表的潜在风险。
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