经济观察网 金田股份（601609）2026年半年报已披露，营收增长但扣非净利下滑，业务端AI铜材等板块实现突破，拟分拆磁材子公司上市。

业绩经营情况：金田股份（601609）8月18日刚发了2026年半年报，我把它拆开看了。先说结论：这份中报最大的看点不在"营收793亿、增长33.7%"这个总量数字——铜价高位本身就放大了营收——而在三条结构性线索：AI算力铜材进入放量通道、800V高压扁线卡位新能源、稀土磁材子公司筹划分拆上市。但利润质量要打问号：扣非净利在下滑，经营现金流为负，别被表面增速带偏 。扣非净利润2.23亿元，同比下滑15.22%；归母净利4.42亿里，有约2.19亿来自非经常性损益（政府补助1.03亿+公允价值变动1.35亿）。也就是说，主业真实的盈利是承压的。

业务进展情况：上半年算力散热铜基材销量1.27万吨、同比增68%，机架母线铜基材3185吨、同比增94%；5月起已批量供货英伟达Vera Rubin和AMD MI450项目，并进入Meta、AWS、华为等头部算力产业链 ,。更关键的是产能节奏：散热铜排3.5万吨、母线1.5万吨，规划到2027年上半年翻倍到7万吨和3万吨 。这意味着AI对铜材的需求从"验证"转成了"批量订单"，是公司估值逻辑从传统铜加工向算力材料切换的核心支撑。

子公司发展：稀土磁材板块收入11亿元、同比增49.93%，毛利率14.80%、同比提升1.8个百分点 。公司同时公告拟分拆控股子公司科田磁业（持股91.14%）境内上市——科田磁业是国家级专精特新"小巨人"，产品已导入人形机器人、低空飞行头部企业供应链 。若分拆落地，铜加工与磁材两个板块将获得独立估值，这是潜在的重估催化剂；但它尚处筹划期，方案、审批都存在不确定性，当事件看可以，当业绩看还早。

公司项目推进：境外收入123.05亿元、同比增65.97%，占比提升到16.77%；泰国8万吨精密铜管项目进入试生产，越南电磁扁线项目建成 。绿色高端再生铜销量同比大增168%，已进入谷歌、沃尔沃供应链——这块毛利率高于普通铜加工，是利润结构改善的隐形加分项。

补充一句：如果你问的是美股的金田（Gold Fields，南非黄金矿商），它8月25日也发了财报，走势逻辑完全不同——金价与产量双升、中期股息翻倍 。整体我的看法：这是一份"转型在路上、兑现看下半场"的中报——亮点集中在结构升级和资本运作，风险集中在利润质量和现金流。你可以重点跟踪三季度AI铜材出货量和毛利率拐点。

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