每经编辑｜肖芮冬    

近期美债利率快速上行，30年期收益率突破5.3%，叠加科技板块前期反弹较快、资金存在获利兑现需求，A股短期波动有所放大。人工智能ETF华富基金经理张娅和郜哲认为，从历史复盘来看，利率并非决定高成长或新兴产业趋势的核心变量。只要盈利兑现足够快、资本投入未被真正压制，高利率对科技主线的约束就相对有限。当前AI产业趋势向上的方向并未改变，短期美债利率的扰动更多是情绪层面的传导。人工智能ETF华富（515980）紧密跟踪中证人工智能产业指数（931071），覆盖算力、模型、应用全产业链，助力投资者在震荡中把握AI主线机遇。

本周杰克逊霍尔央行年会与美国PCE数据将陆续披露，市场或延续震荡消化、等待新共识形成的过程。对此，人工智能ETF华富基金经理张娅和郜哲表示，当前A股正进入二季报密集披露期，已披露业绩预告及正式中报公司约占一半，AI产业链仍是盈利景气确定性较高的方向，多数非AI行业业绩仍偏弱。细分来看，算力硬件——芯片设计、服务器、PCB、光模块、半导体设备/材料/封测——全线高增且增长加速；应用端呈现分化，游戏板块依靠头部企业实现快速增长，软件与IT服务增速中位数仍为负。对于近期市场关注的大模型厂商ARR商业化问题，更倾向于理解为厂商竞争和产品迭代带来的阶段性扰动，而非终端需求下滑。结合中报趋势，当前更值得关注国产算力及其上游晶圆制造、设备等环节，推理侧与响应侧需求共振，有望推动服务器、AIDC、算力租赁等方向景气继续向上；相比之下，部分海外算力映射环节估值进一步抬升的难度有所增加，存储则需更重视供需变化。

急跌后不宜追涨杀跌，重点转向“找景气、找配置差”。在AI内部景气分化加大的背景下，可优先关注业绩兑现更明确、估值与筹码相对匹配的国产算力、半导体设备与材料等方向。人工智能ETF华富（515980）通过跟踪标的指数覆盖AI全产业链，该指数通过行业内部利润增速优选和季度调仓机制，动态调整算力、平台和应用等子环节配置。随着AI从普涨走向景气分化，这种“全产业链覆盖+动态优选”的方式，更适合作为中长期参与AI主线的底仓工具。场外投资者可通过联接基金（A类：008020，C类：008021）参与布局。