营业收入同比大增65.15%

报告期内华灿光电实现营业收入418219.43万元，较上年同期的253235.90万元同比增长65.15%。营收增长核心来自LED芯片、衬底片销量提升，叠加贵金属回收数量及价格上涨的双重拉动。值得注意的是，公司当前贵金属回收业务采用销售模式核算，自2026年三季度起将调整为委托加工模式，后续该板块收入统计口径将发生变化，后续营收同比增速或受核算规则影响出现波动。

净利润实现扭正

报告期内归属于上市公司股东的净利润为205.30万元，上年同期为-11540.82万元，同比增长101.78%，当期账面成功实现盈利转正。但该盈利成色不足，当期计入损益的政府补助合计达15454.68万元，远高于归母净利润的绝对规模，非经常性损益是支撑当期账面盈利的核心因素。

扣非净利润仍处亏损区间

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13306.27万元，上年同期为-21427.94万元，亏损幅度同比收窄37.90%。公司通过产能提升、制造降本、工艺优化等举措压低产品成本，但LED行业当前“供强需弱”的格局尚未扭转，产品价格同比仍有明显下滑，主业自身造血能力尚未恢复至盈利区间。

基本每股收益微转正

报告期内基本每股收益为0.00元/股，上年同期为-0.07元/股，同比增长100.00%。受归母净利润绝对金额极低、公司总股本规模较大的双重影响，每股收益仅处于微利临界区间，普通股东的实际盈利回报十分有限。

扣非每股收益亏损收窄

报告期内扣非每股收益为-0.008元/股，上年同期为-0.13元/股，亏损幅度同比明显收窄。该指标变动趋势与扣非净利润完全匹配，反映公司主业经营质量正逐步边际改善，但尚未脱离亏损状态，后续主业盈利修复仍需观察。

加权平均净资产收益率小幅转正

报告期内加权平均净资产收益率为0.03%，上年同期为-1.67%，同比提升1.70个百分点。该收益率水平远低于半导体显示行业的合理回报区间，公司净资产的盈利效率仍处于极低水平，股东权益的增值能力严重不足。

应收账款规模小幅攀升

截至报告期末，公司应收账款账面价值为132427.13万元，上年末为126706.58万元，规模小幅增长4.51%。其中账龄3年以上的应收账款账面余额达16109.63万元，占总应收余额比例超10%，已计提坏账准备20654.29万元，整体坏账计提比例13.49%。大额长账龄应收款存在较高回收不确定性，后续若出现坏账核销，将持续对公司业绩形成潜在冲击。

应收票据规模小幅下降

截至报告期末，公司应收票据账面价值为40989.45万元，上年末为42577.13万元，规模略有减少3.73%。其中35540.95万元应收票据处于质押、背书或贴现且尚未终止确认状态，该部分资产所有权受限，实际流动性存在明显约束，无法自由用于日常经营周转。

存货规模持续走高

截至报告期末，公司存货账面价值为209380.24万元，上年末为186636.07万元，同比增长12.19%。报告期内计提存货跌价准备10195.12万元，存货整体跌价准备余额达17049.34万元。在行业供强需弱、产品价格持续下行的背景下，高企的存货规模意味着后续仍存在进一步计提跌价的风险，将直接侵蚀公司当期利润。

销售费用同比小幅下降

报告期内公司销售费用发生额为1794.58万元，上年同期为1927.69万元，同比下降6.91%。费用下降主要来自人员薪酬相关支出的优化，公司在营收规模大幅增长的同时实现销售费用收缩，体现出销售端费用管控效率有所提升。

管理费用同比小幅压降

报告期内公司管理费用发生额为12809.24万元，上年同期为13341.67万元，同比下降3.99%。费用压降主要得益于人员薪酬优化，公司在管理端持续推进精益管理，非必要开支得到有效控制。

财务费用同比小幅上升

报告期内公司财务费用发生额为6253.31万元，上年同期为5824.95万元，同比增长7.35%。利息支出规模同比走高，反映公司带息负债规模仍处于高位，利息费用持续对利润形成刚性侵蚀，进一步加大了主业盈利修复的压力。

研发费用同比小幅增长

报告期内公司研发费用发生额为11971.49万元，上年同期为10646.60万元，同比增长12.44%。研发投入重点投向Mini/Micro LED、GaN电力电子器件等前沿技术领域，为后续产品迭代和高端市场布局提供技术支撑。

经营活动现金流大幅转正

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为35726.15万元，上年同期为-21108.73万元，同比增长269.25%，实现大额净流入。经营端现金流的显著改善，主要得益于销售回款效率提升，主业自我造血能力较上年同期出现根本性好转。

投资活动现金流流出收窄

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-36007.53万元，上年同期为-71975.56万元，同比变动49.97%，资本开支规模大幅收缩。变动原因是报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅减少，公司前期扩产项目逐步转固，现阶段投资节奏明显放缓。

筹资活动现金流大幅下滑

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为9677.97万元，上年同期为97803.89万元，同比下降90.10%。变动原因是报告期内公司偿还债务支付的现金增加，同时票据保证金支付规模大幅增长，筹资端现金净流入规模较上年同期出现断崖式收缩，后续公司流动性补充渠道边际收紧。

投资风险提示

尽管华灿光电当期实现账面盈利转正，但扣非后主业仍未盈利，盈利高度依赖大额政府补助。同时行业“供强需弱”格局未扭转，产品价格竞争激烈，高企的存货、长账龄应收款规模叠加大额带息负债，后续业绩仍存在持续波动风险。公司向京东方定增募资9.98亿元的事项尚需深交所审核及证监会注册，最终落地进度存在不确定性，投资者需充分警惕相关潜在风险，理性评估公司长期投资价值。

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