营业收入小幅增长12.54%

2026年上半年西磁科技实现营业收入5314.31万元，较上年同期的4722.00万元增长12.54%。增长主要得益于下游储能行业需求回暖带动锂电产业链整体复苏，下游客户资本开支意愿有所修复，磁力过滤设备及部件的新增需求较上年同期有所增加。但公司国内市场采取以价换量策略叠加上游原材料价格上涨，产品毛利率从上年同期的28.33%下滑至26.40%，营收增长的质量有所承压。

净利润同比增长54.27%

报告期内归属于上市公司股东的净利润为328.49万元，较上年同期的212.93万元增长54.27%，增速显著高于营收增速。利润增长一方面来自主业经营效率提升，另一方面也受益于当期政府补助及理财收益的正向贡献。但整体净利润规模仍处于较低水平，盈利的稳定性有待观察。

扣非净利润大增126.34%

扣除非经常性损益后的净利润为187.37万元，上年同期仅为82.78万元，同比增幅达到126.34%，是所有盈利指标中增速最高的一项。这一数据表明公司主业的盈利修复弹性较强，扣非利润占净利润的比重也从上年同期的38.88%提升至57.04%，盈利结构得到优化。

基本每股收益同比提升66.67%

2026年上半年基本每股收益为0.05元，上年同期为0.03元，同比增长66.67%。公司总股本保持7079万股未发生变动，每股收益的提升完全来自于净利润的增长，反映出单位股本对应的盈利水平有所改善。

扣非每股收益同步提升

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.03元，上年同期为0.01元，同比增幅达到200%，与扣非净利润的高增长相匹配。该指标更能反映公司主业经营带来的每股实际收益，显示出核心业务的盈利能力正在快速修复。

应收账款同比下降23.04%

报告期末公司应收账款账面价值为1494.44万元，较上年期末的1941.96万元下降23.04%，主要系本期加大应收账款回款催收力度，收回了部分前期应收款。应收账款周转率从上年同期的1.70提升至2.36，回款效率明显改善。但截至期末仍有合计495.09万元的坏账准备，其中单项计提坏账的常州百利锂电相关款项126.24万元已全额计提，仍需警惕部分下游客户经营波动带来的坏账风险。

应收票据同比增长76.84%

期末应收票据余额为695.70万元，较上年期末的393.41万元增长76.84%。增长原因一方面是本期营业收入上升带动销售回款中的票据金额增加，另一方面部分票据收到后未对外背书，期末尚未终止确认。期末已背书未到期的应收票据金额为625.58万元，占应收票据总额的89.92%，票据流转的流动性风险值得关注。

加权平均净资产收益率小幅提升

报告期内依据归属于上市公司股东的净利润计算的加权平均净资产收益率为1.17%，上年同期为0.75%；扣非后加权平均净资产收益率为0.67%，上年同期为0.29%。两项指标均有小幅提升，但整体绝对值仍处于较低水平，公司净资产的盈利效率仍有较大提升空间。

存货同比增长26.14%

期末存货账面价值为2976.59万元，较上年期末的2359.72万元增长26.14%，主要系本期订单量增长，期末在产品、库存商品余额同步增加。存货周转率从上年同期的1.21提升至1.33，周转效率有所改善。但报告期内公司计提存货跌价损失48.68万元，主要系部分前期已排产的产成品因下游客户项目规划调整未能按计划交付，形成呆滞库存，若后续需求不及预期，存货跌价风险将进一步上升。

销售费用同比增长14.67%

本期销售费用发生额为381.46万元，较上年同期的332.65万元增长14.67%，占营业收入的比重从7.04%微升至7.18%。费用增长主要来自职工薪酬和展览费的增加，报告期内公司参加多场行业展会拓展市场，相关投入有所加大，符合公司当前国内外市场协同发力的经营策略。

管理费用同比微降2.68%

本期管理费用发生额为488.39万元，较上年同期的501.84万元小幅下降2.68%，占营业收入的比重从10.63%下降至9.19%。费用下降主要系职工薪酬类支出同比减少，公司通过内部管理优化实现了管理端的降本增效。

财务费用同比大增212.94%

本期财务费用发生额为46.31万元，上年同期为-41.01万元，同比增幅达到212.94%，是期间费用中变动幅度最大的一项。变动主要受本期人民币汇率波动影响，汇兑损失大幅增加，直接侵蚀了部分出口业务的盈利空间，也反映出公司海外业务占比提升后，汇率波动带来的财务风险正在显现。

研发费用基本持平

本期研发费用发生额为349.34万元，较上年同期的347.80万元仅微增0.44%，占营业收入的比重从7.37%下降至6.57%。研发投入规模基本保持稳定，职工薪酬占研发费用的比例达到76.93%，整体研发投入强度未出现明显提升，在行业技术迭代加速的背景下，后续研发投入的持续性值得关注。

经营活动现金流同比增长95.42%

本期经营活动产生的现金流量净额为1321.41万元，较上年同期的676.18万元增长95.42%，接近翻倍。增长主要得益于本期订单量增加，定制化产品分阶段收款增加，叠加应收账款回款力度加大，经营端的现金生成能力大幅改善，现金流质量显著提升。

投资活动现金流暴增975.17%

本期投资活动产生的现金流量净额为3192.86万元，上年同期仅为296.96万元，同比增幅高达975.17%，是所有财务指标中变动幅度最大的一项。变动主要系本期公司赎回的银行理财产品大幅增加，理财资金回笼带来投资端现金净流入规模激增，也对应资产负债表中交易性金融资产余额较上年期末减少3722.56万元。

筹资活动现金流净流出收窄

本期筹资活动产生的现金流量净额为-443.09万元，上年同期为-1067.38万元，现金净流出规模同比收窄58.49%。变动主要系本期现金分红金额较上年同期从1005.22万元下降至502.61万元，分红支出大幅减少，筹资端的现金压力明显缓解。

多重风险提示

整体来看西磁科技2026年上半年业绩呈现恢复性增长态势，但多项数据背后暗藏风险：一是毛利率持续承压，上游稀土、铜铝等原材料价格高位运行叠加国内市场以价换量策略，盈利空间进一步压缩的可能性较大；二是资产负债率从上年年末的8.46%大幅上升至14.95%，流动比率从8.42降至4.61，短期偿债能力有所弱化；三是应用测试中心等募投项目尚处前期筹备阶段，后续产能消化存在不确定性；四是实际控制人及一致行动人合计控制公司66.77%的表决权，存在不当控制的治理风险。投资者需充分关注上述风险，理性评估公司业绩复苏的可持续性。

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