营收实现高增

报告期内灵鸽科技营业收入同比增长62.72%，总营收规模突破1.26亿元，增长核心驱动力来自部分长交期大金额新能源项目完工验收。其中主营业务收入贡献了绝大多数营收增量，同比增幅达63.67%，其他业务收入也实现31.25%的同比增长，整体营收端扩张态势明确。

净利润由盈转亏

与营收高增形成鲜明反差的是，灵鸽科技当期归母净利润直接由正转负，同比大幅下滑167.92%，录得亏损288.85万元。业绩背离的核心原因是收入结构中低毛利的新能源大型项目占比提升，直接拉低公司整体毛利率，同时叠加管理费用大幅增加的双重冲击，最终导致盈利端出现亏损。

扣非亏损幅度扩大

扣除非经常性损益后，灵鸽科技的主业盈利能力承压更为显著，扣非净利润同比下滑345.48%，当期亏损额达770.34万元，亏损规模远超归母净利润。本期非经常性损益净额为481.49万元，几乎全部来自单独进行减值测试的应收款项减值准备转回的458.43万元，属于偶发性收益，若剔除该部分收益，公司核心主业的实际亏损程度更高。

基本每股收益转负

报告期内灵鸽科技基本每股收益为-0.0278元，较上年同期的0.0409元同比下滑167.97%。由于本期公司普通股总股本10478.56万股未发生任何变动，每股收益的下滑完全由当期净利润亏损直接导致，直接反映出当期盈利恶化对全体股东每股权益的侵蚀。

加权平均净资产收益率转负

从净资产回报维度看，灵鸽科技两项加权平均净资产收益率指标全部由正转负：归母净利润口径下的加权平均净资产收益率为-0.92%，扣非净利润口径下的该指标更是低至-2.46%，较上年同期的1.38%、1.02%出现大幅反转，说明公司当期净资产盈利能力出现明显恶化，股东权益的回报能力已经降至负值区间。

应收账款暗藏回收风险

截至报告期末，灵鸽科技应收账款账面价值为13470.69万元，较上年同期仅微增0.66%，表面看规模基本持平，但背后隐藏的风险不容忽视：公司应收账款账面余额达18386.58万元，累计计提坏账准备4915.89万元，其中单项计提坏账的1495.47万元应收账款中，已有94.38%计提坏账，大额逾期账款的回收难度极高。同时前五大欠款方合计占应收账款总额比例达36.84%，客户集中度较高，单一客户回款波动就可能对公司资产质量造成明显冲击。

应收票据大幅增长

报告期末灵鸽科技应收票据账面价值达6675.82万元，较上年期末的2482.10万元同比大增168.96%，增长源于本期承兑汇票结算规模大幅提升。值得注意的是，其中商业承兑票据余额1243.40万元，占应收票据总规模的18.50%，商业承兑汇票的兑付主体为企业，信用风险远高于银行承兑汇票，后续该部分票据的兑付不确定性相对更高，存在潜在的坏账计提压力。

存货规模快速攀升

截至报告期末，灵鸽科技存货账面价值达18403.96万元，较上年期末同比增长35.53%，存货占总资产的比例已经达到24.88%。存货大幅增长的核心原因是新能源大项目集中执行，这类项目验收周期较长，导致期末未完工项目存货大幅增加，其中在产品余额16032.21万元，占存货总账面余额比例超83%。若后续相关项目验收进度不及预期，大额在产品存货将面临较高的跌价计提风险。

销售费用小幅优化

报告期内灵鸽科技销售费用总额为625.31万元，较上年同期的692.44万元同比下降9.69%，费用优化主要来自展览宣传费、差旅费等项目的管控收紧。从结构看，薪资及福利仍是销售费用的最大支出项，本期投入378.93万元，占销售费用总比例超过60%，整体销售端的费用投入并未出现明显扩张。

管理费用近乎翻倍

灵鸽科技当期管理费用总额达1831.71万元，较上年同期的927.45万元同比大增97.50%，几乎实现翻倍增长。费用暴增的核心驱动因素是本期确认股份支付费用511.01万元，叠加新厂区投产带来的折旧摊销等固定费用增加202万元，两项合计贡献了绝大部分的费用增量，刚性费用的大幅抬升进一步挤压了公司的盈利空间。

财务费用大幅增长

报告期内灵鸽科技财务费用总额为116.92万元，较上年同期的53.04万元同比增长120.43%，费用增长完全来自短期借款规模大幅提升带来的利息支出增加。截至期末公司短期借款余额达9000万元，较上年期末的4002万元增长124.89%，有息负债规模的快速扩张，直接导致公司利息支出压力显著上升，财务杠杆的成本持续抬升。

研发投入稳步提升

灵鸽科技当期研发费用总额为477.48万元，较上年同期的411.28万元同比增长16.09%，研发投入重点向新能源相关技术方向倾斜。其中材料费投入139.08万元，同比增长61.18%，主要用于固态电解质、干法纤维化等核心设备的技术攻关，研发端的资源倾斜方向与公司当前新能源项目的业务布局相匹配。

经营活动现金流大额净流出

报告期内灵鸽科技经营活动产生的现金流量净额为-6117.58万元，上年同期为净流入3480.13万元，同比大幅下滑275.79%，直接由正转负。现金流恶化的核心原因是公司为执行在手订单，大幅增加原材料、设备等采购备货，经营活动现金流出规模远超现金流入，日常运营环节的现金流消耗十分明显，自身造血能力已经出现阶段性缺口。

投资活动现金流由负转正

灵鸽科技当期投资活动产生的现金流量净额为1149.44万元，上年同期为净流出2779.82万元，同比增长141.35%，实现由负转正。现金流转正并非来自长期投资项目的回报，主要是本期公司到期赎回全部银行理财产品，收回投资收到的现金达1251.42万元，大幅覆盖当期购建固定资产支付的102.89万元支出，属于短期理财赎回带来的阶段性现金流入。

筹资活动现金流大幅激增

报告期内灵鸽科技筹资活动产生的现金流量净额为5909.14万元，上年同期为净流出61.30万元，同比增幅高达9740.28%。当期筹资端的现金流入完全来自新增银行借款，取得借款收到的现金达7448.09万元，资金用途主要是支撑新能源大项目集中执行的垫资需求，公司杠杆率较上年明显上升，当前的运营现金流缺口几乎完全依赖外部借款覆盖。

风险提示

灵鸽科技当前正面临多重财务压力叠加的局面：低毛利新能源项目占比提升拉低整体毛利率，经营活动现金流大额净流出消耗自身流动性，有息负债规模快速上升推高财务成本，同时长周期项目导致存货高企。后续若新能源项目交付验收进度不及预期，将进一步加剧公司的盈利压力和流动性风险，投资者需充分关注相关不确定性，警惕业绩持续恶化的潜在风险。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。