营业收入近乎腰斩

报告期内光峰科技实现营业收入4.77亿元，较上年同期的9.61亿元同比大幅下降50.36%，营收近乎腰斩。营收下滑核心驱动因素为车载及C端业务收入的主动收缩，公司主动放弃低毛利率的同质化低价订单，聚焦符合战略方向的定点项目，同时消费电子市场需求疲软、投影产品面临低价液晶类产品挤压，多重因素叠加导致营收规模大幅缩水。

净利润亏损收窄

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-0.92亿元，上年同期为-1.31亿元，亏损额同比收窄3859.17万元。上年同期公司受大额诉讼案件影响产生巨额损失，本期该类非经常性损失消除，是亏损收窄的核心原因。但需要注意的是，本期非经常性损益合计为631.50万元，若剔除该部分收益影响，主业实际亏损幅度将进一步扩大。

扣非净利润亏损扩大

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.99亿元，上年同期为-0.46亿元，同比亏损扩大5248.45万元。扣非净利润的大幅恶化直接反映出主业盈利能力的显著下滑，核心原因是营业收入规模大幅下降，毛利额同步收缩，在固定成本刚性支出的情况下，主业亏损幅度明显扩大。

基本每股收益亏损收窄

报告期内基本每股收益为-0.20元/股，上年同期为-0.29元/股，亏损幅度同比收窄。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司当前不存在潜在稀释性股份，每股收益变动完全匹配净利润的变动趋势。

扣非每股收益亏损翻倍

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.22元/股，上年同期为-0.10元/股，主业对应的每股亏损同比翻倍有余，直接反映出公司核心经营层面的盈利能力正在快速弱化，业务调整期的阵痛已经直接体现在每股收益指标上。

应收账款规模下降

截至报告期末，公司应收账款账面价值为1.03亿元，占总资产比例3.24%，较期初的1.26亿元同比减少17.90%。应收账款规模下降主要是本期销售回款减少的背景下，公司加大了逾期账款的催收力度，授信客户基本按照合同约定账期正常回款。但前五名客户合计占应收账款和合同资产余额的43.25%，客户集中度较高，若核心客户经营出现不利变化，仍存在坏账损失风险。

应收票据翻倍增长

截至报告期末，公司应收票据账面价值为698.42万元，期初仅为331.72万元，同比大幅增长110.54%。应收票据增长的核心原因是本期客户以票据结算的金额明显增加，其中银行承兑票据占比97%，整体信用风险相对可控，但商业承兑票据部分仍存在一定的兑付不确定性。

加权平均净资产收益率分化

报告期内加权平均净资产收益率为-3.84%，上年同期为-4.91%，同比增加1.07个百分点，反映出随着非经常性大额损失的消除，公司净资产的亏损侵蚀速度有所放缓。但扣非后加权平均净资产收益率为-4.11%，较上年同期的-1.73%减少2.38个百分点，主业对净资产的损耗速度反而明显加快，核心资产盈利能力并未得到改善。

存货规模下降仍存减值风险

截至报告期末，公司存货账面价值为3.09亿元，占总资产比例9.68%，较期初的3.53亿元同比下降12.30%。存货规模下降与公司主动收缩营收规模、优化库存管理直接相关，但存货跌价准备余额仍高达1.60亿元，占存货账面余额的比例超过34%。若后续激光显示技术出现重大迭代，现有存货的可回收金额将进一步低于账面价值，存在持续减值风险。

销售费用率逆势抬升

报告期内销售费用总额为6061.36万元，上年同期为7506.60万元，同比下降19.25%。但在营收规模腰斩的背景下，销售费用占营业收入的比例从上年同期的7.81%逆势上升至12.70%，费用投放的产出效率大幅下滑，市场推广、职工薪酬等刚性支出并未随营收同比例收缩，销售端的规模效应完全消失。

管理费用刚性凸显

报告期内管理费用总额为6266.78万元，上年同期为7627.15万元，同比下降17.84%。管理费用的下降主要来自职工薪酬、其他费用的主动管控，但折旧摊销、服务费等刚性支出占比超过45%，整体管理费用的弹性空间非常有限。管理费用占营业收入的比例从上年同期的7.93%大幅上升至13.13%，运营端的成本压力显著提升。

财务费用大幅暴增

报告期内财务费用总额为1382.43万元，上年同期仅为260.10万元，同比暴涨431.49%，是所有期间费用中变动最剧烈的指标。财务费用暴增的核心驱动因素是本期汇兑损失大幅增加，利息净支出规模基本保持稳定，汇率波动已经成为影响公司当期损益的重要外部风险点。

研发投入占比翻倍

报告期内研发费用总额为1.18亿元，上年同期为1.25亿元，同比小幅下降5.38%。但研发投入占营业收入的比例从上年同期的12.98%大幅提升至24.74%，研发端的投入强度显著提升，公司在AI、AR等前沿领域的技术布局持续推进。但在营收规模大幅收缩的背景下，高额的研发投入进一步加大了当期的盈利压力，研发投入的商业化落地进度将直接决定公司未来的业绩拐点。

经营活动现金流转负

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-2982.09万元，上年同期为9421.75万元，同比大幅下降131.65%，直接由净流入转为净流出。核心原因是本期销售回款大幅减少，营收规模腰斩直接导致现金回笼能力显著弱化，公司自身经营造血能力已经出现阶段性枯竭，后续运营资金压力将明显上升。

投资活动净流出收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-9391.81万元，上年同期为-3.02亿元，净流出规模同比大幅收窄。变动核心原因是本期支付长期资产支出及购买理财产品的金额较上年同期明显减少，公司主动收缩了对外投资的规模，将有限的资金资源向主业倾斜，投资端的支出策略趋于保守。

筹资活动净流出扩大

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-7454.58万元，上年同期为-2875.08万元，净流出规模同比大幅增加。核心原因是本期偿还借款的规模明显上升，公司主动压降有息负债规模，降低财务杠杆水平，在经营造血能力弱化的背景下，筹资端的现金流出进一步加大了公司的短期资金压力。

投资风险提示

当前光峰科技处于业务调整的关键阶段，营收腰斩、经营现金流转负、财务费用暴增多重压力叠加，若后续车载和C端业务的调整进度不及预期，新赛道商业化落地缓慢，公司可能面临持续亏损的风险，投资者需高度警惕相关经营不确定性。

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