营收微增难掩利润颓势

2026年上半年，众望布艺实现营业收入2.59亿元，同比增长8.15%。尽管营收保持增长态势，但利润指标却呈现分化。归属于上市公司股东的净利润为2912.83万元，同比下降12.93%；扣除非经常性损益后的净利润为2905.37万元，同比增长21.15%。

表：2026年上半年主要利润指标变动情况

扣非净利润与净利润的反向变动主要源于非经常性损益的大幅减少。报告期内，公司非经常性损益为74.59万元，较上年同期显著下降。其中，计入当期损益的政府补助为31万元，而上年同期公司收到未来工厂财政补贴1000万元，这是导致净利润下滑的重要原因。

基本每股收益同步下滑

公司基本每股收益为0.26元/股，同比下降13.33%；扣除非经常性损益后的基本每股收益同样为0.26元/股，同比增长18.18%。每股收益的变动趋势与净利润指标一致，反映出公司主营业务盈利水平有所提升，但非经常性收益的减少对整体业绩造成拖累。

表：2026年上半年每股收益变动情况

应收账款规模持续扩大

截至2026年6月末，公司应收账款余额为7454.40万元，较上年末的7216.62万元增长3.29%。应收账款规模的持续扩大主要由于本期应收款规模较同期增加，公司因此计提信用减值损失14.83万元，而上年同期则为转回81.52万元。

表：应收账款及信用减值损失变动情况

应收账款的增加不仅占用了公司的营运资金，还加大了坏账风险。公司需加强应收账款管理，优化客户信用政策，防范潜在的坏账风险。

存货规模有所上升

报告期末，公司存货余额为8611.71万元，较上年末的8044.64万元增长7.05%。存货规模的增加主要是为了满足业务发展需要，但同时也带来了存货跌价风险。本期公司计提存货跌价准备64.05万元，同比增长79.11%，反映出部分存货面临减值压力。

表：存货及存货跌价准备变动情况

公司应加强存货周转管理，优化库存结构，减少存货积压，降低跌价风险对利润的影响。

加权平均净资产收益率下滑

2026年上半年，公司加权平均净资产收益率为1.98%，较上年同期的2.31%下降0.33个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为1.97%，较上年同期的1.65%上升0.32个百分点。这一变化与净利润和扣非净利润的变动趋势相吻合，反映出公司主营业务的净资产获利能力有所提升，但整体盈利能力受非经常性损益影响有所下降。

期间费用管控承压

销售费用增长较快

报告期内，公司销售费用为1503.13万元，同比增长11.19%，主要原因是本期为拓展销售市场，增加了销售人力成本。销售费用的增长幅度高于营业收入的增长幅度，表明公司销售投入的效益有待进一步提升。

管理费用平稳增长

管理费用为2690.47万元，同比增长3.98%，主要是由于美国众望租赁新仓库导致租赁成本增加。管理费用的增长基本与业务发展规模相匹配。

财务费用由负转正

财务费用为-128.69万元，上年同期为-760.80万元，同比增长83.09%。财务费用的大幅变动主要是本期利息收入减少以及汇兑损失增加所致。公司解释称，这一变化反映了公司在资金管理和汇率风险应对方面面临挑战。

表：2026年上半年期间费用变动情况

研发费用略有下降

研发费用为964.85万元，同比下降3.91%，主要是本期设计费支出有所减少。研发投入的减少可能会影响公司长期的产品竞争力，公司需在成本控制和研发投入之间寻求平衡。

现金流状况不容乐观

经营活动现金流净额下降

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为3277.15万元，同比下降11.50%。主要原因是上年同期收到未来工厂财政补贴，而本期无此项收入。经营活动现金流的减少反映出公司主营业务的现金获取能力有所减弱。

投资活动现金流由负转正

投资活动产生的现金流量净额为2159.10万元，上年同期为-1484.67万元，同比增长245.43%。这主要是由于本期杭州沃驰以及沃驰越南项目投资支出减少。虽然投资支出的减少改善了现金流状况，但也可能意味着公司在产能扩张和业务拓展方面有所放缓。

筹资活动现金流净流出增加

筹资活动产生的现金流量净额为-5596.13万元，上年同期为-4710.68万元，同比下降18.80%。主要原因是本期增加分红款990万元。现金分红虽然回报了股东，但也进一步加剧了公司的资金压力。

表：2026年上半年现金流量变动情况

风险提示

利润增长依赖非经常性损益

虽然公司扣非净利润实现增长，但净利润的下滑表明公司对非经常性损益的依赖程度较高。未来若政府补助等非经常性收益减少，将对公司业绩产生不利影响。

财务费用上升风险

财务费用的大幅增长主要源于利息收入减少和汇兑损失增加。随着公司业务的全球化布局，汇率波动风险将持续存在。同时，若未来市场利率上升，公司的利息支出可能进一步增加，对利润形成压力。

应收账款和存货管理压力

应收账款和存货规模的增加不仅占用资金，还带来了减值风险。公司需加强对应收账款的催收力度和存货周转管理，防范资产减值对利润的侵蚀。

研发投入不足

研发费用的下降可能影响公司的长期竞争力。在行业竞争日益激烈的背景下，持续的研发投入是公司保持技术优势和产品创新的关键。

现金流压力加大

经营活动现金流净额的下降和筹资活动现金流净流出的增加，使得公司整体现金流压力加大。若未来现金流状况未能改善，可能影响公司的正常生产经营和偿债能力。

结论

总体来看，众望布艺2026年上半年业绩呈现"营收增长、利润分化"的特点。尽管扣非净利润实现增长，显示主营业务盈利能力有所提升，但净利润的下滑、财务费用的激增以及现金流状况的恶化，都暴露出公司在经营管理和风险应对方面存在一定挑战。投资者应密切关注公司在费用控制、资产周转和现金流管理等方面的改善情况，以及非经常性损益对业绩的影响，审慎评估投资风险。

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