财报解读

营业收入微增2.44% 高附加值产品成增长引擎

2026年上半年，福耀玻璃实现营业收入219.71亿元，较上年同期的214.47亿元增长2.44%。尽管增速温和，但在国内汽车产销分别下降4%和4.1%的行业背景下，公司营收表现仍优于行业平均水平。

分产品来看，汽车玻璃业务实现收入202.70亿元，同比增长3.75%，毛利率提升1.55个百分点至32.45%；浮法玻璃业务收入31.61亿元，同比增长2.11%，毛利率提升2.18个百分点至41.58%。公司表示，营收增长主要得益于智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃等高附加值产品占比持续提升，较上年同期上升8.03个百分点。

净利润下滑17.37% 汇兑损失成主要拖累

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润39.70亿元，同比下降17.37%；扣除非经常性损益后的净利润38.79亿元，同比下降17.58%。基本每股收益1.52元，同比下降17.39%；扣非后基本每股收益1.49元，同比下降17.22%。

值得注意的是，公司利润总额同比下降19.95%，主要受汇兑损益剧烈波动影响。本报告期公司产生汇兑损失8.03亿元，而上年同期为汇兑收益6.02亿元，一正一负形成14.05亿元的差额。若扣除汇兑因素影响，公司利润总额实际同比增长4.78%，显示主营业务仍保持稳健增长。

基本每股收益1.52元 同比下降17.39%

公司上半年基本每股收益为1.52元，较上年同期的1.84元下降17.39%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.49元，较上年同期的1.80元下降17.22%。每股收益下滑与净利润下降趋势一致，反映股东每股投资回报有所降低。

加权平均净资产收益率下降2.84个百分点

公司上半年加权平均净资产收益率为10.34%，较上年同期的13.18%下降2.84个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.11%，较上年同期的12.91%下降2.80个百分点。收益率下滑主要受净利润下降影响，反映股东投资回报率有所降低。

应收账款下降8.82% 周转天数略有改善

截至2026年6月末，公司应收账款余额77.30亿元，较上年末的84.78亿元下降8.82%，应收账款周转天数为67天，较上年同期的70天有所改善。总体来看，公司应收款项规模仍处较高水平，需关注后续回款情况。

应收票据激增62.61% 回款周期延长

截至2026年6月末，公司应收票据余额7.05亿元，较上年末的4.34亿元增长62.61%。公司解释称，应收票据增加主要是因为本报告期收到的汇票兑付期限变长，导致期末未到期票据结存量增加。

存货周转天数增加11天 库存压力显现

报告期末，公司存货余额70.40亿元，较上年末的67.99亿元增长3.53%。存货周转天数为93天，较上年同期的82天增加11天，其中汽车玻璃存货周转天数69天，较上年同期的60天增加9天；浮法玻璃存货周转天数95天，与上年同期基本持平。存货周转效率下降，显示公司库存管理压力有所增加。

销售费用增长3.84% 随营收规模扩大

2026年上半年，公司销售费用为6.49亿元，同比增长3.84%，主要因营业收入增加相应费用增加。销售费用占营业收入比例为2.96%，与上年同期基本持平，费用控制总体稳定。

管理费用增长7.59% 职工薪酬成主因

公司上半年管理费用16.49亿元，同比增长7.59%，主要受职工薪酬增加影响。管理费用占营业收入比例为7.51%，较上年同期上升0.36个百分点，管理成本略有上升趋势。

财务费用由负转正 汇兑损失影响显著

报告期内，公司财务费用为5.02亿元，上年同期为-8.75亿元，主要因汇兑损失增加。财务费用的大幅变化直接反映了汇率波动对公司财务业绩的显著影响，成为本期利润下滑的主要因素。

研发费用增长17.01% 技术升级持续推进

公司上半年研发费用10.33亿元，同比增长17.01%，公司加大研发投入推动技术升级及产品附加值提升。研发费用占营业收入比例为4.70%，较上年同期提升0.62个百分点，显示公司在汽车玻璃智能化、集成化趋势下的战略布局，为长期发展奠定技术基础。

经营活动现金流净额下降15.01% 仍保持合理水平

公司上半年经营活动产生的现金流量净额为45.51亿元，较上年同期的53.54亿元下降15.01%。主要原因是上年年末应付票据于本报告期兑付导致现金流出同比增加，同时本报告期减少商业汇票，增加现金结算采购款。经营活动现金流与净利润的比率为1.15，仍保持合理水平，但需关注后续现金流变化趋势。

投资活动现金流净额-25.25亿元 持续扩张产能

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-25.25亿元，上年同期为-27.89亿元，主要因购建固定资产支付的现金同比减少。公司持续推进上海铝件、重庆铝件、安徽饰件、安徽模具等重点新项目建设，上半年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达22.98亿元，显示公司正积极扩大产能，提升订单交付保障能力。

筹资活动现金流净额由负转正 融资规模扩大

公司上半年筹资活动产生的现金流量净额为14.71亿元，上年同期为-30.43亿元。主要原因是本报告期净融资同比增加30.57亿元，同时支付的股利同比减少14.42亿元。公司通过银行借款、发行超短期融资券和中期票据等方式加大融资力度，期末有息债务合计217.57亿元，较上年末有所增加，需关注债务规模及偿债压力。

风险提示

汇率波动风险

公司海外业务占比约50%，上半年汇兑损失对利润造成显著影响。尽管公司采取多种措施对冲汇率风险，但全球地缘政治冲突加剧可能导致汇率波动加剧，仍将对公司业绩产生不确定性影响。

成本波动风险

公司主要原材料包括浮法玻璃原料、PVB原料等，受国际大宗商品价格波动影响较大。若未来原材料价格大幅上涨，将对公司成本控制和盈利能力构成压力。

存货管理风险

存货周转天数增加，库存压力显现。若下游需求不及预期，可能导致存货减值风险，影响公司经营业绩。

海外经营风险

公司境外资产占总资产比例达34.21%，海外子公司运营面临当地政策法规、贸易壁垒等多重风险。美国工厂二期厂房发生火情导致非常损失支出1.35亿元，反映海外经营存在不确定性。

技术变革风险

汽车行业"新四化"趋势对汽车玻璃提出更高要求，若公司未能及时跟进技术变革，可能面临产品竞争力下降的风险。

公司虽面临上述风险，但凭借全球化布局、技术领先优势和精细化管理能力，有望在行业变革中把握机遇。投资者需持续关注公司海外业务进展、汇率变动及成本控制情况。

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