（来源：北京商报）

8月17日，读客文化发布2026年半年度报告，在营业收入微增2.85%的情况下，公司归母净利润同比增幅达78.52%。

财报显示，读客文化上半年实现营业收入1.73亿元，较上年同期的1.68亿元增长2.85%。公司表示，营业收入增长主要得益于占收入85%的纸质图书业务提升了结算折扣。报告期内，公司归母净利润1093.58万元，同比增长78.52%；扣非净利润707.36万元，同比增长122.73%。基本每股收益0.0273元，同比增长78.43%。加权平均净资产收益率1.75%，较上年同期的0.98%提升0.77个百分点。

利润增长的同时，成本端也在收缩。财报显示，公司上半年营业成本1.09亿元，较上年同期的1.14亿元下降4.3%。公司方面称，这主要是由于“公司在降本增效”。管理费用也呈现下降趋势。上半年管理费用2121.08万元，同比下降6.31%。

与成本下降形成对比的是销售费用的攀升。上半年销售费用3284.93万元，较上年同期的2257.5万元增长45.51%。公司在财报中解释，这“主要由于公司加大了抖音、小红书、视频号等平台的投流支出”。

在业内看来，这一增一减之间，勾勒出读客文化当前面临的经营图景：一方面通过内部管理压缩成本，另一方面则必须在新的流量渠道上持续投入来换取增长空间。

盘古智库研究院高级研究员江瀚表示，这种“控成本、增投流”本质上是出版业在渠道重构期的必然阵痛，而非短期博弈。随着内容电商成为核心增量，流量获取成本水涨船高，销售费用的趋势性上升大概率会成为行业的新常态。

销售费用的大幅增长并非偶然。北京开卷数据显示，2026年1至6月全渠道零售码洋同比下滑1.63%，实洋同比下滑3.91%。渠道分化加剧，内容电商上半年码洋同比上涨22.21%，是全市场唯一实现正向增长的渠道，而货架电商和实体书店码洋同比分别下滑19.66%和9.27%。

渠道迁移带来的直接影响是营销成本的上升。读客文化在2025年度业绩预告中曾坦言，公司“积极探索抖音、快手、视频号、小红书等新兴媒体销售模式，加大营销投放力度，相应带来新媒体营销费用的上升”。这一趋势在2026年上半年仍在延续。

读客文化表示，2026年上半年，公司持续优化新媒体运营业务布局，推进内容电商与货架电商协同发展，建立“三域营销共振+多渠道承接”的运营模式。报告期内，公司依托小红书平台，完善“官号KOS矩阵+站内投流”的转化路径，通过内容矩阵布局与精准流量投放，孵化多款站内畅销图书产品，连续3个月位列小红书全站大众图书经营榜前十。直播业务方面，同时完成4个垂类直播账号搭建；在微信、抖音、小红书等平台，运营“书单来了”“读客熊猫君”等新媒体账号，进一步拓宽盈利渠道。

相较于2025年上半年营业收入1.68亿元，同比下降15.38%，归母净利润612.57万元，同比下降46.9%，2026年上半年读客文化通过降本增效和渠道布局实现了利润的修复，但销售费用的持续攀升是否会影响利润增长的可持续性，仍有待观察。

公司在投资者关系互动平台回应渠道策略时表示，“目前公司各渠道的销售结构基本保持稳定。面对不同渠道的折扣差异，公司会根据各渠道特点灵活调整策略，重点通过提升内容转化效率来平衡销量与毛利”。

江瀚进一步表示，读客文化下半年推进利润可持续增长，必须从“流量采买”转向“创意工业化”，通过标准化动作降低对高昂投流的依赖。在渠道策略上，将小红书、抖音等平台从单纯的销售渠道升级为品牌资产沉淀的阵地。另外，需加速IP的跨界与海外输出，通过短剧、有声书等多元业态拓宽收入边界，以对冲纸质图书渠道的内卷与利润挤压。

北京商报记者 卢扬 实习记者 沈心语