作为无人机与机器人动力系统领域的领军企业，南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下简称"三瑞智能"）2026年上半年业绩表现亮眼，公司在核心业务持续高增长的同时，新兴业务布局成效初显，为未来发展奠定坚实基础。

业绩高速增长 盈利质量持续优化

2026年上半年，三瑞智能实现营业收入7.35亿元，较上年同期增长68.79%；归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，同比增长65.45%；扣除非经常性损益后的净利润2.44亿元，同比增长59.14%。基本每股收益0.71元/股，同比增长57.78%。

值得关注的是，公司盈利质量同步提升，经营活动产生的现金流量净额达2.35亿元，同比大幅增长97.43%，显著高于净利润增速，体现出公司主营业务盈利的强劲现金流支撑。

主营业务多点开花 产品结构持续优化

公司三大核心产品均实现高速增长，其中一体化动力系统表现尤为突出。报告期内，电机产品实现收入3.56亿元，同比增长84.80%；螺旋桨产品收入1.11亿元，同比增长72.40%；一体化动力系统收入1.62亿元，同比激增104.50%。

一体化动力系统作为公司战略重点，通过将电机、电子调速器、螺旋桨等核心组件深度集成，在空间布局、能量转化效率及系统可靠性方面实现显著提升。报告期内，该产品在客户装机验证、批量交付及应用场景拓展等方面取得积极进展，毛利率达59.72%，较上年同期提升0.4个百分点，显示出强劲的盈利能力和市场竞争力。

研发投入持续加码 技术壁垒不断巩固

三瑞智能始终坚持以技术创新为核心驱动力，报告期内研发投入达2,773.11万元，同比增长49.21%。公司已构建起"经验—人才—设施—管理"四维协同的创新生态体系，形成覆盖硬件设计、软件开发、算法升级、生产工艺及测试验证各环节的13项自主知识产权核心技术。

截至2026年6月30日，公司拥有已授权境内专利453项（包括发明专利85项、实用新型专利182项）、境外发明专利4项，已登记软件著作权43项。公司研发中心被认定为江西省工业设计中心、江西省省级企业技术中心等，拥有完善的研发设施，可进行数十种试验检验，为技术创新提供了坚实保障。

产能扩张有序推进 新兴领域布局提速

为突破现有产能瓶颈，公司于2025年7月启动募投项目"无人机及机器人动力系统扩产项目"建设，截至报告期末，该项目已累计投入2,670.67万元，投资进度达6.57%。项目建成后，将显著提升公司核心产品的生产能力，为业务持续增长提供有力支撑。

在机器人动力系统领域，公司已成功推出8个系列40余款产品，扭矩范围由0.1Nm至20Nm，并实现机器人动力模组中电机、驱动板、行星减速器等核心部件全部自研自产。产品可应用于人形机器人、外骨骼及穿戴设备、四足机器人等众多新兴领域，报告期内相关应用加快落地，业务进展良好。

行业政策红利释放 发展空间广阔

公司所处行业受益于国家政策大力支持，低空经济连续三年写入《政府工作报告》，被确立为国家"新兴支柱产业"；人形机器人作为新产业新赛道被列入"十五五"规划纲要，政策重心由鼓励探索转向扶持量产与规范发展并重。

三瑞智能作为行业领先的无人机与机器人动力系统制造商，产品广泛应用于农林植保、工业巡检、测绘地理信息、快递物流、应急救援等领域。随着下游应用场景的持续拓展和技术迭代，公司有望充分享受行业增长红利，实现持续高质量发展。

盈利预测与投资评级

考虑到公司在无人机动力系统领域的领先地位、一体化动力系统的快速放量以及机器人动力系统的广阔前景，预计公司2026-2028年归母净利润复合增长率有望保持在50%以上。公司当前估值合理，业务增长确定性强，维持"买入"评级。

风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、新产品研发不及预期风险。

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