来源：金十数据

回调中的银价，仍被看作上行周期的一部分

在印度白银进口骤降的同时，国际银价在经历1月份历史高点后的大幅回调，也引发了市场对后市方向的重新评估。尽管这一轮下跌令投资者失望，WisdomTree大宗商品与宏观经济研究主管尼特什·沙阿（Nitesh Shah）认为，价格回落反而是白银建立更可持续牛市所必须经历的过程。

在最新展望报告中，沙阿预计，银价将在2027年第二季度前回升至每盎司70美元附近。按照他的判断，主要支撑将来自金价走强；但与今年早些时候一度把银价推高至每盎司120美元以上的投机热潮不同，下一轮上涨应由基本面改善带动，而不是依赖动量交易。

沙阿写道：“2026年1月份白银的狂飙显然已成为过去。因此，我们预计银价将升至每盎司70美元，但我们将此视为基本面支撑下的上行，而非1月那种投机性飙涨的重演。”

尽管价格持续剧烈波动，白银仍守住了每盎司50美元上方这一关键支撑位。沙阿上个月在接受Kitco News采访时也表示，不应把持续数月的回调解读为贵金属长期前景恶化。按他的说法，白银一贯跟随黄金波动，而且幅度更大。

他说：“白银就是跟着黄金走，对吧？而且波动系数很高。上涨时如此，下跌时必然也是如此。”

沙阿认为，这轮调整虽然让投资者承受压力，但对在1月份暴涨期间成本明显上升的工业消费者而言，较低价格反而更容易接受。

WisdomTree在报告中警告，若银价高于每盎司120美元，工业需求萎缩会加快；即使是当前每盎司60美元左右的价格，也可能促使制造商在条件允许时减少白银使用量。

在接受Kitco News采访时，沙阿进一步指出，即便银价已经从高位回落，制造商仍不得不承受显著抬升的投入成本。他说：“如果你看一年前的价格，我们现在仍比那时高出60%。制造商不得不面对60%的成本上涨，这并不容易承受。”

在他看来，让银价回到更可持续的区间，最终有助于保住白银最重要的长期支撑之一，也就是不断增长的工业需求。也正因如此，他将这轮回调视作市场修复，而不是上行逻辑被破坏。

与此同时，沙阿对投资前景依旧乐观，因为支持黄金的宏观经济因素同样会对白银形成支撑。WisdomTree预计，未来12个月金价将升至每盎司4560美元以上，这被视为白银后续复苏的主要催化剂。