九泰久益混合季报解读：净值跑输基准22.6% A类份额赎回超26%
主要财务指标：A/C类份额本期利润均亏损超百万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），九泰久益混合A类、C类份额均出现显著亏损。A类本期利润为-1,058,432.37元，C类为-1,272,440.32元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.3464元和-0.3356元。期末基金资产净值A类为5,911,510.14元，C类为7,358,099.31元，份额净值分别为2.242元和2.123元。
| 主要财务指标 | 九泰久益混合A | 九泰久益混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 224,889.41 | 269,474.64 |
| 本期利润（元） | -1,058,432.37 | -1,272,440.32 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.3464 | -0.3356 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,911,510.14 | 7,358,099.31 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.242 | 2.123 |
基金净值表现：过去三个月跑输基准超22个百分点
过去三个月，九泰久益混合A类份额净值增长率为-13.93%，C类为-14.01%，而同期业绩比较基准收益率为8.67%，A/C类分别跑输基准22.60%和22.68%。从长期表现看，过去一年A类净值增长2.51%，C类2.31%，均大幅低于基准的18.68%，跑输幅度超过16个百分点。
| 阶段 | 九泰久益混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑输幅度 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -13.93% | 8.67% | -22.60% |
| 过去六个月 | -13.30% | 6.01% | -19.31% |
| 过去一年 | 2.51% | 18.68% | -16.17% |
| 阶段 | 九泰久益混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑输幅度 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -14.01% | 8.67% | -22.68% |
| 过去六个月 | -13.38% | 6.01% | -19.39% |
| 过去一年 | 2.31% | 18.68% | -16.37% |
投资策略与运作：重点布局先进制造 前十大持仓占比77%
报告期内，基金延续“低价买入看得明白的好公司”策略，重点投资先进制造类企业，采用适度集中持股策略，前十大股票持仓占股票资产比重约77%。操作上，基于估值性价比卖出华能蒙电，同时长期持有高资本回报率、可预测性强的标的，整体换手率较低。管理人强调，当前沪深300指数PE（TTM）14.3，较过去十年中位数（12.7）正向偏离13%，处于合理区间；基金组合相对内在价值低估36%，认为当前是中长期配置时点。
基金业绩表现：A/C类份额净值增长率均为负
截至报告期末，九泰久益混合A类份额净值2.242元，报告期内净值增长率-13.93%；C类份额净值2.123元，净值增长率-14.01%，均显著低于同期业绩比较基准的8.67%。
期末基金资产组合：权益投资占比82.02% 现金类资产17.54%
报告期末，基金总资产13,404,804.68元，其中权益投资（全部为股票）10,994,243.00元，占比82.02%；银行存款和结算备付金合计2,350,798.60元，占比17.54%；其他资产59,763.08元，占比0.45%。基金未配置基金、债券、金融衍生品等资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 10,994,243.00 | 82.02 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,350,798.60 | 17.54 |
| 其他资产 | 59,763.08 | 0.45 |
| 合计 | 13,404,804.68 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比超六成 采矿业、金融业次之
基金股票投资集中于制造业、采矿业和金融业三大行业。其中，制造业公允价值8,208,403.00元，占基金资产净值比例61.86%；采矿业1,490,090.00元，占比11.23%；金融业1,295,750.00元，占比9.76%。其余行业均未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 采矿业 | 1,490,090.00 | 11.23 |
| 制造业 | 8,208,403.00 | 61.86 |
| 金融业 | 1,295,750.00 | 9.76 |
| 合计 | 10,994,243.00 | 82.85 |
前十大股票持仓：太阳纸业、贵州茅台、招商银行居前三
报告期末，基金前十大股票持仓公允价值合计9,258,733.00元，占基金资产净值比例69.43%。第一大重仓股太阳纸业（002078）持仓110,200股，公允价值1,376,398.00元，占比10.37%；第二大重仓股贵州茅台（600519）持仓1,100股，公允价值1,304,039.00元，占比9.83%；第三大重仓股招商银行（600036）持仓36,500股，公允价值1,295,750.00元，占比9.76%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002078 | 太阳纸业 | 110,200 | 1,376,398.00 | 10.37 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 1,100 | 1,304,039.00 | 9.83 |
| 3 | 600036 | 招商银行 | 36,500 | 1,295,750.00 | 9.76 |
| 4 | 002043 | 兔宝宝 | 109,500 | 1,213,260.00 | 9.14 |
| 5 | 600985 | 淮北矿业 | 78,800 | 1,107,140.00 | 8.34 |
| 6 | 603737 | 三棵树 | 44,280 | 1,067,148.00 | 8.04 |
| 7 | 600690 | 海尔智家 | 41,400 | 844,974.00 | 6.37 |
| 8 | 600031 | 三一重工 | 45,800 | 791,424.00 | 5.96 |
| 9 | 600566 | 济川药业 | 28,800 | 639,072.00 | 4.82 |
| 10 | 600426 | 华鲁恒升 | 25,900 | 619,528.00 | 4.67 |
开放式基金份额变动：A类份额赎回超26% 规模持续缩水
报告期内，九泰久益混合A类份额期初3,486,668.07份，期间总申购87,699.83份，总赎回937,488.03份，期末份额2,636,879.87份，净赎回比例达26.9%；C类份额期初4,067,957.61份，期间总申购57,406.77份，总赎回659,861.69份，期末份额3,465,502.69份，净赎回比例16.2%。截至期末，基金总份额6,102,382.56份，较期初减少约15.8%。
| 项目 | 九泰久益混合A（份） | 九泰久益混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,486,668.07 | 4,067,957.61 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 87,699.83 | 57,406.77 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 937,488.03 | 659,861.69 |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,636,879.87 | 3,465,502.69 |
风险提示：净值大幅跑输基准 迷你基金风险凸显
报告期内，基金净值表现显著弱于业绩比较基准，过去三个月跑输超22个百分点，反映出投资策略在当前市场环境下可能存在适应性不足。同时，基金已连续超过60个工作日（2025年4月7日-2026年6月30日）资产净值低于5000万元，处于“迷你基金”状态，可能面临清盘风险。此外，前十大股票持仓占比77%，集中度较高，叠加部分持仓股票（如招商银行、兔宝宝）在报告期前一年内曾受监管处罚，需警惕单一资产波动及信用风险对组合的冲击。投资者需密切关注基金规模变化及管理人后续解决方案。
投资机会提示：管理人称组合低估36% 中长期配置价值显现
尽管短期业绩承压，管理人指出当前沪深300指数估值处于合理区间（PE偏离历史中位数13%），且基金组合相对内在价值低估36%，认为当前是中长期配置的“好买点”。从持仓结构看，基金重点布局制造业（61.86%）及先进制造领域，若后续相关行业景气度回升，或为组合带来修复机会。投资者可结合自身风险承受能力，关注基金策略执行效果及规模稳定性变化。
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