2026年6月25日，深交所官网披露了江苏超力电器股份有限公司（以下简称“超力电器”）的招股说明书申报稿，公司创业板IPO正式获得受理。没过几日，超力电器就被抽中现场检查。

　　招股书显示，超力电器成立于2001年，是一家汽车热管理零部件及系统模块供应商，主要产品包括电子风扇、空调鼓风机、散热器、WPTC加热器等。公司客户覆盖上汽、小鹏、广汽新能源等主机厂，以及电装、法雷奥、马勒等国际零部件巨头。

　　从财务数据看，这是一家快速成长的企业：2023年至2025年，营业收入从14.88亿元增长至23.11亿元，归母净利润从6622.88万元增长至1.25亿元。2025年净利润同比增长65.26%，增速远超营收的23.52%。

　　然而，光鲜的增长数据之下，暗流涌动，比如是毛利率。报告期内，公司主营业务毛利率分别为18.18%、17.70%和16.82%，连续下滑。在营收两年增长55%的同时，毛利率反而下滑了1.36个百分点。

　　超力电器表示，2025 年以来，国内整车厂对汽车零部件供应商提出了更大幅 度的降价要求，这使得汽车零部件企业的毛利率普遍承压，公司存在来自客户持 续大幅降价要求导致公司毛利率进一步下降的风险。

　　公司的债务状况则更值得关注。2023-2025年各年末，公司合并资产负债率分别为94.22%、91.66%和75.16%。虽然逐年下降，但2025年末75%的负债率仍远高于健康水平。

　　但问题在于——既然资金如此紧张，为何还要在IPO前大额分红？

　　招股书显示，超力电器在报告期内进行了两次现金分红：2023年分红2763万元，2024年分红2500万元，两年合计5263万元。

　　5263万元是什么概念？相当于两年累计净利润的37.2%。

　　而本次IPO，公司拟募集资金12.16亿元，其中明确包含2.20亿元用于补充流动资金。

　　超力电器的股权结构，是另一个值得关注的焦点。公司实际控制人为沈留青、沈留祥、沈留英和朱建方四人。其中沈留青、沈留祥、沈留英为兄妹关系，沈留英和朱建方为夫妻关系。四人合计直接持股33.57%，并通过鸣泉科技、超力诚乾和超力诚和间接控制39.68%的表决权，合计控制公司73.25%的表决权。

　　这是一个典型的家族企业——兄妹四人通过直接和间接方式，牢牢掌控着公司的绝对控制权。

　　招股书自己也承认了风险：“若相关内部控制制度不能得到有效执行，公司存在实际控制人利用其控制地位对公司的发展战略、重大人事安排、对外投资等重大经营决策事项实施不当控制，从而损害公司及其他中小股东利益的风险。”

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文，内容仅供参考