美光市值达1万亿美元：为何1790美元仍是未来两年的基本目标价
美光股价在48天内从895.88美元涨至1790美元翻倍，过去一年涨幅约880%。看多者认为美光交易模式不再像普通存储企业，高带宽内存（HBM）需求激增、长期客户协议及产能售罄至2027年推动股价上涨，若HBM使美光成为人工智能基础设施瓶颈，高估值持续时间或更长。
看空者指出市场共识平均目标价约570美元，意味着股价有38%下跌空间，风险是未来供应过剩和存储价格均值回归。
看多观点核心是HBM使美光成为供应受限的人工智能组件供应商，美光2026年全部HBM供应已售罄。第一财季美光非美国通用会计准则毛利率从45.7%跃升至56.8%，管理层预计下季达68%，其他存储业务利润率向云存储业务靠拢，HBM供应短缺或更持久。美光警告HBM、DRAM和NAND供应紧张将持续到2026年及以后，供应扩张受限。
看空观点围绕周期回归，华尔街平均目标价约570美元，另一市场共识目标价595.63美元，美光目前预期市盈率9倍。美光与存储市场周期性紧密相关，主要依赖DRAM，且中国要求关键基础设施运营商停购其产品。
两年目标价：基础目标1790美元，对应市值约1.8万亿美元，需美光像人工智能基础设施供应商，HBM供应紧张、利润率强劲；温和情景目标1200美元，市值约1.2万亿美元，美光受益于人工智能存储需求，但市盈率降低；看空情景目标700美元，市场共识区间595.63美元更现实，需求回归大宗商品模式，存储市场周期性主导，叠加中国市场风险。
接下来需关注美光HBM需求、供应和利润率情况，若持续强劲，1790美元目标价仍可能实现，否则市场或回归旧模式。
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