来源|时代商业研究院

作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编辑|郑琳

2026年5月15日，山东安得医疗用品股份有限公司（以下简称“安得医疗”）正式向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为中信建投国际。该公司凭借其在中国医用耗材注册证数量上的领先地位（排名第二），以及药物输送产品市场的亚军排名，引起了市场对医疗器械国产化与创新耗材的关注。

招股书显示，安得医疗经过20余年发展，已从单一的医疗器械制造商转型为覆盖药物输送、血管通路、血液标本采集及介入治疗等领域的综合服务商。根据弗若斯特沙利文报告，该公司不仅是中国药物输送市场的第二大参与者，更在技术要求较高的血管通路产品领域跻身全球产品最全的企业之列。截至最后实际可行日期，该公司在中国拥有4600家医院客户，其中包括1100家三甲医院。该公司及旗下产品获评“国家级制造业单项冠军”等荣誉，拥有134项监管批准及注册证书。

财务表现方面，安得医疗在过去三年展现出稳健的经营能力和优异的盈利质量。总收入虽受带量采购等因素影响略有波动，但始终保持在9亿元以上。利润端表现亮眼，2025年其净利润达1.54亿元，净利率为16.9%。这主要得益于高毛利的血管通路等产品收入占比提升，以及成本控制的优化。毛利率持续保持在45%以上的高位，显示其产品具备较强的定价能力和成本优势。

“注册证优势”与“技术驱动”是安得医疗的核心壁垒。在资质层面，该公司拥有大量的NMPA注册证，使其能够快速响应市场需求并规避单一产品风险。在技术层面，该公司构建了覆盖药物输送、血管通路等领域的完整研发体系，其聚氨酯留置针等产品技术领先。该公司自主研发的植入式输液港等高端产品已进入注册审评阶段，预计将于2026年获批，将进一步增强其产品竞争力。

“经销网络”与“全球化布局”是安得医疗的核心战略。该公司精准定位于服务中国广大的医疗机构，通过强大的经销网络覆盖31个省份。这种深度本地化、个性化的服务模式有效契合了医院的需求特点，驱动了客户获取与留存。同时，该公司积极拓展海外市场，截至最后实际可行日期，已在58个国家及地区取得134项监管批准及注册证书，包括WHO-PQS资格预审，为海外扩张提供进一步支持。

作为一家业务与带量采购政策紧密相关，且处于强监管医疗器械行业的公司，安得医疗面临多重机遇与挑战。其产品收入受带量采购价格波动影响显著。原材料采购价格和供应稳定性存在不确定性。该公司业务需遵守严格且不断演进的环境保护、安全生产法规。此外，该公司还面临行业竞争加剧、新项目拓展不及预期、海外经营风险等挑战。然而，在中国人口老龄化、医疗需求增长及医疗器械国产替代的背景下，医用耗材市场前景广阔。该公司此次赴港IPO，旨在募集资金进一步强化其全球网络、技术优势及产品生态。若能成功上市，其募资将主要用于巩固其在中国医用耗材多个细分市场的领导地位。

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