（来源：市场投研资讯）

一、双创板块承载科技创新核心资产

• 科技创新与新质生产力持续获得政策支持。《政府工作报告》、“十五五”规划纲要等政策文件持续围绕人工智能、新一代信息技术、高端制造、新能源等方向作出部署，“人工智能+”行动由首次提出逐步转向应用深化。

• A股科技资产规模持续扩张，双创板块为科技创新企业的重要聚集地。2026年以来，Wind热门概念指数中，光模块（CPO）、半导体设备、AI算力等方向涨幅显著领先市场，而相较主板，热点概念在双创板块中占比显著更高。

• 机构资金持续向双创板块配置。2025年年报披露的主动股基全部持仓中，双创板块成分股总市值破万亿，占持仓总市值比例提升至39.27%。

二、科创创业50指数：一键配置双创核心科技龙头

• 中证科创创业50指数（931643.CSI）从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业龙头公司作为样本。截至2026年5月12日，指数平均市值与沪深300相当；市值超5000亿的个股权重合计51.17%，龙头特征突出。

• 指数行业配置高度聚焦科技成长方向，电子、通信及电力设备新能源行业权重合计超过87%。截至2026年5月12日，指数前十大成分股权重合计66.16%，重仓覆盖AI算力、光模块、半导体、新能源等核心赛道。

• 科创创业50指数具备较强业绩弹性，近两年科技成长行情中表现突出。2025年科创创业50指数收益率为61.57%，高于同期科创50的36.52%和创业板50的59.57%；2026年截至5月12日，科创创业50指数收益率达30.48%，仍领先于科创50的28.26%和创业板50的24.73%。

• 产品生态持续扩容。截至2026Q1，跟踪科创创业50指数的被动产品规模约304亿元，增强型产品规模提升至9.83亿元，产品生态持续扩容。

三、华富中证科创创业50指数增强基金（016122.OF）投资价值分析

• 华富中证科创创业50指数增强基金（A类：016122.OF；C类：016123.OF）是华富基金管理有限公司发行的一只股票型指数增强基金，在有效跟踪科创创业50指数的基础上，通过行业轮动与主动量化选股相结合的策略，力争获取超越业绩比较基准的长期稳健超额收益。

• 基金超额收益表现稳健，同类产品中排名靠前。基金成立满一年以来，年化收益率37.02%，年化超额收益3.40%；截至2026年5月12日，基金近1月、近3月、近6月和近一年分别取得3.57%、4.61%、5.72%和6.80%的超额收益，均明显高于同期科创创业50增强基金平均水平。

• 基金持仓偏离控制相对严格，指数增强特征较为鲜明。截至2025年末，基金在科创创业50成分股内持仓权重占比为81.13%；78%的个股偏离绝对值不超过1%。基金相对基准更偏好强长期动量、高成长风格个股。

• 基金经理具备较丰富的量化与指数产品管理经验。张娅女士具备21年证券从业经历，目前在管产品规模合计140.73亿元；郜哲先生具备12年证券从业经历，目前在管产品规模合计90.05亿元。

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科技创新战略持续推进

近年来，人工智能、高端制造、半导体、新能源等新兴产业逐步成为推动中国产业结构升级的重要力量。政策层面看，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》已将现代化产业体系建设、高水平科技自立自强、数字中国建设等列为“十五五”时期的重要任务；同时，2024年至2026年《政府工作报告》持续围绕新质生产力、集成电路、人工智能、高端制造等重点方向作出部署，其中“人工智能+”已由首次提出逐步转向持续推进和应用深化。

整体而言，科技创新相关政策主线已由前期的产业扶持和技术攻关，逐步延伸至商业化落地与产业生态构建，科技成长方向的中长期配置逻辑进一步强化。

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双创板块聚集核心科技资产

从A股市场科技板块发展来看，截至2026年4月，A股TMT板块（通信、电子、计算机、传媒行业）总市值已超过30万亿元，占全A市值比例近25%，科技资产在资本市场中的影响力显著增强。其中，科创板与创业板作为服务科技创新企业的重要资本市场平台，逐步聚集了一批具备核心技术竞争力与产业成长空间的科技龙头公司，其TMT板块个股市值分别达到8.81和8.04万亿元，合计占全市场科技板块市值的50%以上。

图2展示了A股主板、科创板和创业板中科技行业个股市值占各板块总市值比。创业板中TMT板块市值占比由2019年7月的37.73%逐步提升至2026年4月的44.73%；同期科创板中TMT板块市值占比长期维持在50%以上，当前进一步提升至63.78%。

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AI产业周期驱动科技主线持续强化

2023年以来，以生成式人工智能为代表的新一轮科技周期持续演绎。ChatGPT、Sora、DeepSeek等技术突破推动全球资本市场重新定价。人工智能产业链，算力、光模块、半导体、高端制造等方向景气度持续提升。

2026年以来，Wind热门概念指数中，光模块（CPO）、半导体设备、存储器、芯片、AI算力、数字能源等方向涨幅显著领先中证全指。其中，受益于生成式人工智能快速发展以及全球算力需求持续扩张，光模块（CPO）指数年内涨幅接近翻倍。

从相关产业链的市场分布来看，双创板块对热门概念的暴露程度更高。图4展示了2026年4月各板块中属于热门概念指数的成分股自由流通市值合计占比。可见光模块、半导体设备、存储器、芯片、AI算力等热门概念在双创板块中的占比均明显高于主板。整体来看，当前科技核心热点概念在双创板块中的渗透率更高。

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公募资金持续向科技成长方向集中

近年来，公募基金在科创板和创业板的配置比例持续提升。我们统计了主动股基半年报与年报披露的全部持仓中，属于双创板块成分股的总市值及其占主动股基持仓总市值比例，如图5所示。可以看到，2019年四季度以来，主动股基持有双创板块成分股的总市值整体呈现上升趋势。2025年年报披露，主动股基持有双创板块总市值达10557亿元，占持仓总市值比例达到39.27%，可见机构资金正持续向科技成长方向集中。

二

科创创业50指数：一键配置双创龙头

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科创创业50指数简介

中证科创创业50指数（931643.CSI）发布于2021年06月01日，中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现。

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聚焦双创板块龙头

科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司作为样本，整体呈现出较强的龙头特征。图6展示了科创创业50和常见宽基指数平均市值。截至2026年05月12日，中证科创创业50指数的平均市值为2322.77亿元，与沪深300的2328.75亿元基本相当，高于创业板50和科创50市值水平。成分股中40只属于沪深300成分股，合计权重92.29%。

从板块分布来看，科创创业50指数在创业板与科创板之间实现了相对均衡配置。图7展示了科创创业50指数成分股板块分布。可见，指数成分股中，创业板成分股共24只，权重占比为62.89%；科创板成分股共26只，权重占比为37.11%。指数兼顾创业板的产业成长弹性与科创板的硬科技属性，能够较好覆盖新一代信息技术、高端制造、新能源、生物医药等核心科技创新领域。

从市值区间分布来看，科创创业50指数成分股以中大市值龙头为主。截至2026年05月12日，指数中1000亿元以上市值成分股合计24只，权重合计达到86.90%；其中，5000亿元以上市值成分股共6只，权重合计达到51.17%，对指数影响显著。

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个股集中度高

截至2026年05月12日，中证科创创业50指数前十大权重股占比合计为66.16%，持仓集中度较高。前十大成分股集中覆盖通信设备、新能源动力系统、半导体、元器件、电源设备等方向，科技龙头属性较为突出。

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重仓半导体、通信设备等行业

科创创业50指数行业分布较为集中，从指数中信一级行业分布来看，电子权重占比为40.91%，通信权重为27.05%，电力设备及新能源权重为19.64%。从中信二级行业来看，半导体、通信设备、新能源动力系统权重分别为32.40%、27.05%、11.95%。

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成长动能充足，估值压力有望逐步缓释

截至2026年05月12日，中证科创创业50指数的市盈率为63.01倍，市净率为7.86倍。市盈率处于87.05%分位点，市净率处于86.13%分位点，均处于指数发布日以来相对较高分位。横向对比市场主要宽基指数，从估值分位水平来看，科创创业50指数市盈率分位低于上证50、沪深300和科创50指数；市净率分位低于科创50指数。

从盈利预期来看，科创创业50指数成分股未来三年业绩增长较为清晰。预计2026年至2028年指数营业收入分别为19411亿元、24022亿元和29338亿元，同比增速分别为33.26%、23.75%和22.13%，收入端有望保持较快扩张。

净利润方面，预计2026年至2028年指数归母净利润分别为2878亿元、3854亿元和5060亿元，同比增速分别为73.94%、33.89%和31.32%，成分股盈利弹性较强。在当前估值处于相对高位的背景下，持续改善的盈利预期有望为指数估值提供支撑。

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业绩弹性大，近两年收益表现突出

2022年以来，科创创业50指数年化收益率为9.08%，高于创业板50的6.87%和科创50的5.71%。在收益更高的同时，指数年化波动率和最大回撤均低于创业板50和科创50，整体风险收益表现相对更优。

表5展示了科创创业50指数、科创50指数和创业板50指数的分年度收益表现。可以看到，在近两年科技成长行情中，科创创业50指数收益表现明显占优。2025年，科创创业50指数收益率达到62.40%，明显高于科创50的36.52%和创业板50的59.57%；2026年年内科创创业50指数收益率30.48%，高于科创50和创业板50指数。

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科创创业50产品生态持续扩容

图16和图17分别展示了跟踪科创创业50指数的被动指数型基金（初始基金，剔除联接基金，下同）以及增强指数型基金的产品数量与规模变化情况。

截至2026Q1，跟踪科创创业50指数的被动指数型基金数量达到16只，规模约304.05亿元；增强指数型基金数量共5只，规模由2022Q2的0.24亿元提升至2026Q1的9.83亿元。整体来看，科创创业50指数已形成较为完善的产品生态，被动配置与增强策略产品共同发展，满足不同投资者的配置需求。

三

华富中证科创创业50指数增强基金（016122.OF）投资价值分析

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产品介绍

华富中证科创创业50指数增强基金（A类：016122.OF；C类016123.OF）是华富基金管理有限公司发行的一只股票型指数增强基金，在对标的指数进行有效跟踪的被动投资基础上，结合增强型的主动投资，进行积极的组合管理和风险控制，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

该基金成立于2022年8月31日，由张娅女士和郜哲先生共同管理。

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超额表现稳健，同类排名靠前

自华富中证科创创业50指数增强基金成立满一年以来，区间年化收益率37.02%，区间相对基准的年化超额收益达到3.40%。图18展示了华富中证科创创业50指数增强基金与业绩比较基准的净值走势。

分年度来看，华富中证科创创业50指数增强基金能够相对稳定地战胜基准指数。基金成立满一年以来，对标基准科创创业50（95%仓位）的年化跟踪误差历年均控制在4%，实现了对指数高效跟踪前提下的稳健超额收益。

另一方面，基金在同类产品中具备较强竞争力。图19展示了基金和市场同类增强产品的平均超额收益表现。截至2026年5月12日，基金近1月、近3月、近半年和近一年分别取得3.57%、4.61%、5.72%和6.80%的超额收益，均明显高于同期市场科创创业50指数增强基金平均水平。

3

行业轮动配合主动量化策略为产品赋能

华富中证科创创业50指数增强基金2026年一季报显示，基金继续坚持指数增强投资策略，在严格控制跟踪误差的基础上，通过行业轮动与主动量化选股选择获取超额收益。

行业配置方面，组合一季度延续对半导体板块的超配；对AI内部结构进行动态优化，在市场调整后逐步提升光模块配置，并适度增加AI应用端及端侧芯片的暴露。此外，基金对新能源与医药板块采取结构性布局思路，重点关注估值具备吸引力、竞争格局边际改善的细分龙头。

个股选择方面，基金继续采用量化多因子模型与基本面研究相结合的方法，在AI及半导体领域重点筛选盈利预测上修、技术壁垒清晰的领先企业，在新能源与医药领域则更加关注估值性价比与经营稳健性。

整体来看，该基金的投资框架具备较清晰的可解释性，即在指数增强的底层约束下，通过对科技成长主线的轮动把握和重点赛道内的个股优选，实现相对基准的超额收益积累。

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超配电子、基础化工等行业

我们根据基金2025年半年报和年报披露持仓，计算基金相对基准指数的风格和行业暴露情况。从行业偏离情况看，电子板块始终为基金主要超配方向，且年末超配幅度进一步提升；基金在2025年年报截面对有色金属和基础化工也维持一定正向暴露。相较之下，基金在2025年年中和年末截面对通信、医药、电力设备及新能源等行业整体保持谨慎。

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个股权重偏离较低

我们根据华富中证科创创业50指数增强基金2025年年报披露的全部持仓，分析其成分股来源。由图22可以看到，该基金各截面科创创业50成分股内持仓数量为28只，权重占比为81.13%。

进一步地，我们观察基金相对科创创业50指数成分股的偏离情况，如图23所示。根据基金2025年年报披露全部持仓，指增基金持仓中45%的个股偏离绝对值不超过0.5%，78%的个股偏离绝对值不超过1%，说明基金经理在组合构建过程中较为严格地控制了个股相对科创创业50指数成分股的偏离。

6

偏好强动量、高成长风格个股

我们根据基金2025年半年报和年报持仓，计算其相对基准的Barra风格因子暴露，结果如图24所示。华富中证科创创业50指数增强基金相对基准主要在长期动量、成长、非线性规模等因子上有正向暴露，而在规模、盈利能力等因子上有负向暴露，说明华富中证科创创业50指数增强基金相对基准主要偏好强长期动量、高成长风格个股。

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基金经理简介

张娅女士，美国肯特州立大学理学硕士，证券从业年限21年。曾任华泰柏瑞基金管理有限公司指数投资部总监兼基金经理、上海同安投资管理有限公司副总经理兼宏观量化中心总经理。2017年4月加入华富基金管理有限公司，现任公司总经理助理、指数投资部总监、公司公募投资决策委员会委员。目前在管公募基金产品（初始基金，不包含ETF联接基金，下同）共6只，截至2026年一季度规模合计140.73亿元。

郜哲先生，北京大学理学博士。具备12年证券从业经历。曾任方正证券股份有限公司博士后研究员、上海同安投资管理有限公司高级研究员。郜哲先生2017年4月加入华富基金管理有限公司。目前在管公募基金产品有4只，截至2026年一季度合计管理规模90.05亿元。

双创板块承载科技创新核心资产

科技创新与新质生产力持续获得政策支持。《政府工作报告》、“十五五”规划纲要等政策文件持续围绕人工智能、新一代信息技术、高端制造、新能源等方向作出部署，“人工智能+”行动由首次提出逐步转向应用深化。

A股科技资产规模持续扩张，双创板块为科技创新企业的重要聚集地。2026年以来，Wind热门概念指数中，光模块（CPO）、半导体设备、AI算力等方向涨幅显著领先市场，而相较主板，热点概念在双创板块中占比显著更高。

机构资金持续向双创板块配置。2025年年报披露的主动股基全部持仓中，双创板块成分股总市值破万亿，占持仓总市值比例提升至39.27%。

科创创业50指数：一键配置双创核心科技龙头

中证科创创业50指数（931643.CSI）从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业龙头公司作为样本。截至2026年5月12日，指数平均市值与沪深300相当；市值超5000亿的个股权重合计51.17%，龙头特征突出。

指数行业配置高度聚焦科技成长方向，电子、通信及电力设备新能源行业权重合计超过87%。截至2026年5月12日，指数前十大成分股权重合计66.16%，重仓覆盖AI算力、光模块、半导体、新能源等核心赛道。

科创创业50指数具备较强业绩弹性，近两年科技成长行情中表现突出。2025年科创创业50指数收益率为61.57%，高于同期科创50的36.52%和创业板50的59.57%；2026年截至5月12日，科创创业50指数收益率达30.48%，仍领先于科创50的28.26%和创业板50的24.73%。

产品生态持续扩容。截至2026Q1，跟踪科创创业50指数的被动产品规模约304亿元，增强型产品规模提升至9.83亿元，产品生态持续扩容。

华富中证科创创业50指数增强基金（016122.OF）投资价值分析

华富中证科创创业50指数增强基金（A类：016122.OF；C类：016123.OF）是华富基金管理有限公司发行的一只股票型指数增强基金，在有效跟踪科创创业50指数的基础上，通过行业轮动与主动量化选股相结合的策略，力争获取超越业绩比较基准的长期稳健超额收益。

基金超额收益表现稳健，同类产品中排名靠前。基金成立满一年以来，年化收益率37.02%，年化超额收益3.40%；截至2026年5月12日，基金近1月、近3月、近6月和近一年分别取得3.57%、4.61%、5.72%和6.80%的超额收益，均明显高于同期科创创业50增强基金平均水平。

基金持仓偏离控制相对严格，指数增强特征较为鲜明。截至2025年末，基金在科创创业50成分股内持仓权重占比为81.13%；78%的个股偏离绝对值不超过1%。基金相对基准更偏好强长期动量、高成长风格个股。

基金经理具备较丰富的量化与指数产品管理经验。张娅女士具备21年证券从业经历，目前在管产品规模合计140.73亿元；郜哲先生具备12年证券从业经历，目前在管产品规模合计90.05亿元。

注：本文选自国信证券于2026年5月18日发布的研究报告《一键增强双创龙头——华富中证科创创业50指数增强基金投资价值分析》

分析师：张欣慰 S0980520060001

联系人：俞璐琦

风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。