(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,特别是在各国央行强劲需求、持续的通胀担忧、地缘政治风险加剧以及投资者寻求避险以应对贸易战带来的不确定性等因素的支撑下,金价大幅上涨。刚刚过去的2025年延续上涨势头,更是上演了一轮史诗级上涨行情,虽然临近元旦有所冲高回落,最终收盘于四千三百美元上方,但年度涨幅64%。

多种因素导致金价高涨,黄金在2026年开局动能不减,最高更是升至五千六百美元附近。不过随后冲高减弱,突然大幅跳水,最低跌至四千四百多美元;暴跌以后,再度反弹企稳,近期重回五千美元上方。

展望2026年,经济和地缘政治不确定性几乎没有缓解迹象,2025年强劲的黄金需求势头有望延续。世界黄金协会预计,未来一年,以黄金为支撑的交易所交易基金仍将迎来大量资金流入,同时对金条和金币的需求也将保持强劲态势。

不过近期贵金属市场大幅波动,“几乎每天都在见证历史”。特别是最近两三周时间,黄金市场经历了一场史诗级的“过山车”行情,价格在多重因素共振下出现剧烈波动。

刚刚过去的一周整体来看金价呈现冲高回落,当然周线仍录得上涨的剧烈震荡行情。周一金价在美元走软及地缘政治不确定性引发的避险需求推动下强势上扬,突破每盎司5,100美元关口。然而,之后市场情绪主要被美国关键经济数据主导:强劲的非农就业报告一度打压降息预期,导致金价大幅下挫并失守5,000美元关口。但周五公布的美国通胀数据弱于预期,重燃市场对美联储年内降息的希望,最终推动金价反弹收高。

尽管金价本周因就业数据超预期强劲而出现大幅回调,但通胀数据的回落以及持续的避险买盘和长线投资兴趣,共同支撑金价在剧烈波动中录得周线涨幅。

对于后市,期货小褚认为暴跌以后,经常出现超跌反弹行情。因此,期货小褚认为继续关注上方5100--5200美元关口压力比较好!个人观点,仅供参考!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,是二月份的第二个交易周。国际黄金连续合约,延续反弹,继续上涨。当周开盘价为5003.6美元/盎司,盘中最高价5144.5美元/盎司,最低价4900美元/盎司,收盘价5063.8美元/盎司,上涨75.2美元,涨幅1.51%。周一日内电子盘有所回落。

节前最后一周,国内黄金主力连续合约,止跌回升,略微反弹。当周开盘价1104元/克,最高1135.94元/克,最低价1087.32元/克,收盘价1110.1元/克,上涨19.98元/克,涨幅1.83%。

国内白银期货略微反弹。主力合约当周开盘价19500元/千克,最高价21720元/千克,最低18850元,收盘价19722元/千克,涨幅5.83%。

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一,金价上涨2%,因为受到美元走软的提振。投资者关注本周将要发布的一系列美国经济数据,以了解美联储货币政策的更多线索。

周二,金价下跌1%,市场在等待美国就业和通胀数据公布前进行盘整,这些数据可能为美联储的利率前景提供更多线索。

世界白银协会周二表示,全球白银需求预计在2026年保持稳定,零售投资的增长将抵消工业、珠宝和银器需求的大部分损失。

周二公布的数据显示,美国12月零售销售意外持平,这可能预示着消费者支出和经济增长将在新的一年里放缓。

一项调查显示,美联储将在鲍威尔5月任期结束前维持利率不变,但会在6月卸任后立即降息。经济学家警告称,鲍威尔的继任者凯文·沃什的政策可能会过于宽松。

周三公布的数据显示,1月份美国非农就业人数增加13万人,此前12月份的增幅向下修正为4.8万人,而失业率小幅下降至4.3%。2026年初美国就业表现好于预期,这进一步强化了政策制定者可能将利率维持在高位更长时间的观点。

周三,黄金价格上涨逾1%,长线买盘有助于金价脱离盘中低点并重拾涨势。此前市场消化了强劲的美国就业报告。

周四,金价跌至近一周低点,因为美国就业数据强劲,削弱了市场对美联储近期降息的预期。随着金价跌破5000美元,止损抛盘以及技术性抛售压力导致金价进一步下挫。

周四公布的数据显示,截至2月7日当周,首次申请失业救济人数降至22.7万人。

瑞银分析团队在最新报告中明确表示：市场对黄金避险属性失效的担忧被过度放大,降息交易与结构性买盘将合力推动金价年底前回升至每盎司5900美元。

虽然近期的波动引发了关于金价是否已见顶的疑问,但这轮涨势尚未成熟到足以很快逆转的程度。澳新银行将第二季度黄金价格预测从每盎司5400美元上调至5800美元。

周五,金价上涨2%,并实现周线收阳。此前公布的美国通胀数据弱于预期,提振了市场对美联储今年降息的预期,抵消了本周早些时候强于预期的就业数据带来的担忧。

美国劳工部表示,1月份美国消费者价格指数(CPI)上涨0.2%,低于经济学家此前预期的0.3%,此前12月份的CPI涨幅与修正后的预期一致。市场参与者目前预期今年美联储将降息63个基点,首次降息预计将在7月进行。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到2月14日持仓,当前持仓为1077.04吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

刚刚过去的一周,美元指数由涨转跌,再度回落。当周开盘价97.656,盘中最高97.766,最低96.492,最终当周收于96.883,跌幅0.8%。

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