新岁启封，万象更新。值此农历马年新春来临之际，我谨代表联储证券，向广大投资者、合作伙伴以及长期以来关心支持我们的社会各界朋友，致以最诚挚的问候和最美好的新春祝福！时代浪潮，奔涌向前；展望前程，我们信心坚定。新的一年，惟愿山河锦绣、国泰民安，期待资本更有效地服务实体经济、产业创新活力持续迸发，也祝愿每一位投资者的耕耘与坚守，都能在时代的春光里孕育收获。

回望2025年，这是中国经济彰显非凡韧性的一年。作为“十四五”规划的收官之年，我国在复杂严峻的国内外形势下，保持了经济社会大局的稳定，为高质量发展奠定了坚实基础。我们看到，内部正处于新旧动能加速转换的关键阶段，产业结构调整深化，房地产领域调整进入深水区；外部则面临全球地缘政治冲突迭起、贸易环境复杂化、部分国家技术限制与关税压力持续等挑战，不确定性显著上升。然而，正是在这样的压力测试下，中国经济的底气与潜力更为凸显：宏观政策保持稳健定力，微观主体活力持续修复，以科技创新为核心驱动力的“新质生产力”蓬勃发展，正在为国家中长期发展夯实基础。

展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，我们相信中国经济有望在加快转型中实现稳中求进。当前全球处于科技创新加速与壁垒高筑并存的复杂阶段，中国需要在外围严峻的形势下坚守战略定力，坚定不移推动经济高质量转型。在财政政策和货币政策预计将更加注重精准协同、“提质增效”成为政策主线的背景下，名义经济增速的修复进程有望加快。具体而言：消费领域，政策有望进一步向“投资于人”倾斜，居民可支配收入的改善将对消费形成有力支撑，服务消费或成为新亮点；基建投资方面，已下达的5000亿元政策性金融工具将在2026年逐步形成实物工作量，提供有效托底；制造业在“反内卷”政策引导与新兴领域蓬勃投资的双重作用下，投资有望回归更具广谱性的增长轨道；房地产市场随着供需关系的持续改善，投资下行斜率预计将趋于收敛。供给与需求两侧的同步优化，将为宏观经济稳定增长提供重要支撑。

聚焦到2026年的资本市场，其自身发展正迎来新的机遇，有望延续并巩固稳中向好的基本态势。中国证监会已明确指出，新的一年将坚持稳字当头，巩固市场向好势头，加强逆周期调节，严肃查处过度投机与市场操纵等违法行为，坚决防范市场大起大落。与此同时，深化改革将持续推进：包括深化公募基金行业改革，拓宽中长期资金入市渠道，着力构建“长钱长投”的健康市场生态；提升多层次股权市场的包容性与适应性，启动深化创业板改革，推动科创板制度落实落地，提升再融资的便利性与灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展，并稳妥推进商业不动产REITs试点。在新旧动能加速转换的历史性阶段，资本市场被赋予了优化资源配置、催化新质生产力的重要使命，其枢纽功能将愈发关键。

2026年，资本市场赋能实体经济将迈入新征程，为金融五篇大文章在“十五五”的落实做好铺垫。面对全球治理挑战与市场波动，中国金融将更加强调在稳定运行中提升服务实体经济的效能。一方面，资本市场将通过支持科技创新型企业上市融资，直接推动新质生产力成长；通过数字化转型提升服务实体经济的效率；通过发展普惠金融助力中小微企业初创发展；通过绿色债券、ESG投资等引导产业绿色转型；通过创新养老金融产品服务人口老龄化战略。另一方面，债券市场将侧重以专项债等方式助力存量债务化解与产业深度转型；股票市场则将继续为人工智能、商业航天、低空经济、生物制造等前沿领域提供跃升平台。一个健康、有活力的资本市场，最终将通过推动上市公司实现内在价值的持续增长，为更广大的居民家庭带来稳定的财产性收入，共享发展成果。

风劲帆满图新志，砥砺奋进正当时。联储证券将始终秉承“诚信、稳健、卓越、共享”的核心价值观，以高度的责任感和专业精神，全心全意服务客户，致力于陪伴广大投资者穿越市场周期，行稳致远。让我们共同把握“十五五”时期资本市场改革创新的历史机遇，汇聚金融力量，为服务中国式现代化和经济社会高质量发展贡献应有的力量！

谨此，再次祝愿各位投资者和朋友们，在马年里龙马精神，阖家安康，投资顺遂，万事如意！