2月10日，电科蓝天（688818.SH）登陆科创板首日便获市场积极反响，开盘一度涨超750%，触及80.88元/股。以发行价9.47元/股计算，股民中一签（500股）最高可赚约3.57万元。

最终，电科蓝天上市首日收盘报65.94元/股，上涨596.3%，全天换手率达77.53%，振幅达207.81%，总市值1145亿元。

招股书显示，电科蓝天前身为天津蓝天电源公司，主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，其中宇航电源板块已为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器、天问火星探测器、高分卫星等国家与国防多个重大工程在内的700余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供了优质可靠的电源产品。

2022年至2024年及2025年上半年，电科蓝天主营业务收入分别约为24.92亿元、34.98亿元、30.19亿元和9.82亿元；其中宇航电源收入占比分别为53.96%、48.23%、63.42%和74.13%。

图源：招股书

电科蓝天在招股书中表示，宇航电源行业由于产品技术研发难度较大、产品可靠性和稳定性要求较高、供应链管控严格等因素，行业壁垒较高。根据BryceTech，2024年中国共发射卫星、飞船、空间站等航天器285个，按照该口径计算公司宇航电源产品在国内市场覆盖率约为50.5%。

华金证券研报表示，电科蓝天前身蓝天电源由中国电科十八所于1992年设立，承继了十八所的宇航电源业务，并成为电科旗下电能源产业国家队。背靠中国电科，公司逐步发展为国内宇航电源领域的绝对龙头，是推动我国航天事业发展、航天强国建设的中坚力量。

据招股书，电科蓝天客户集中度较高。2022年至2024年及2025年上半年，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为76.44%、77.04%、70.23%和81.53%，其中对第一大客户航天科技集团的销售金额占当期营业收入的比例分别为45.59%、43.10%、43.64%和53.37%。

电科蓝天在招股书中表示，公司以宇航电源为核心业务，而航天科技集团承担着我国运载火箭、应用卫星、载人飞船、空间站、深空探测飞行器的研制、生产和发射试验任务，在航天领域占据主导地位，公司下游客户的市场集中度较高导致公司客户集中度较高。

电科蓝天还透露，宇航电源业务的主要客户为航天科技集团、中国科学院等航天任务总体单位或事业单位，交付的产品以航天器配套电源单机及系统为主，包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组、宇航电源控制设备以及宇航电源系统。航天器系统较为复杂，研制周期较长，公司通常按照客户要求，在下半年集中交付宇航电源产品，导致收入确认集中在下半年乃至第四季度。

对于2025年全年营收，电科蓝天预计将达到31.38亿元至 34.35亿元，较上年增长0.35%至9.85%。

对此，电科蓝天表示，主要系受益于我国航天事业尤其是商业航天市场的快速发展，公司宇航电源业务规模持续提升所致。但同时，公司商业航天领域产品的规模效应尚未完全体现，盈利能力仍处于较低水平。

此次IPO上市，电科蓝天拟募集资金15亿元用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目，投资新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统、临近空间电源系统总装、电源检测等产线，以扩大公司宇航电源业务产能、提升电源综合检测能力，加速建设宇航电源系统产业化平台。

据最终版招股书，电科蓝天本次发行价格为9.47元/股，发行数量约为17370万股，实际募集资金净额约为15.79亿元，达到IPO拟募集资金金额。

2月10日，关于公司业务发展及商业航天领域布局，时代财经向电科蓝天信披邮箱发去采访提纲，截至发稿未获回复。

来源：时代财经