近日，非上市保险公司悉数公布2025年第四季度偿付能力报告。2025年，57家非上市人身险公司实现保险业务总收入1.2万亿元，同比增长11%；合计盈利666.2亿元，较2024年增加417.3亿元，同比增长167.7%。另有19家公司未披露2025年业绩数据，其中，信泰人寿、瑞华健康、鼎诚人寿3家属于新增的不披露数据公司。

值得关注的是，有7家人身险公司在2025年实现净利润扭亏为盈，分别是中信保诚、泰康养老、光大人寿、英大人寿、财信人寿、华贵人寿、瑞泰人寿。

业内普遍认为，2025年人身险公司净利润大涨，得益于多重因素，首先是投资收益大增。57家非上市人身险公司中，约六成公司投资收益率同比提升，投资收益率均值达4.7%，高于2024年的4.3%。

据13精，寿险公司可运用资金的规模较大，1个百分点的投资收益率上升，能拉动投资收益增长约100亿元。

泰康人寿保费规模居首，7家扭亏为盈

具体来看，泰康人寿2025年实现保险业务收入2386.6亿元，同比增长5%，保费规模排在57家人身险公司的首位；实现净利润271.6亿元，同比增长86%。

保费规模进前10的公司，除了泰康人寿，依次为中邮人寿、工银安盛、建信人寿、农银人寿、招商信诺、中意人寿、中宏人寿、中美联泰、中信保诚。这10家公司中，6家是银行系保险公司（进一步了解银行系保险公司业绩情况点击银行系险企2025年业绩亮眼）。另外，中意人寿、中宏人寿、中美联泰3家，银保渠道保费占总保费的比例约在四五成。参考保险年鉴中2024年保费数据，三家公司银保渠道保费占总保费的比例分别为42%、55%、46%。

值得一提的是，有7家非上市人身险公司在2025年实现净利润扭亏为盈，分别是中信保诚、泰康养老、光大人寿、英大人寿、财信人寿、华贵人寿、瑞泰人寿。其中，中信保诚净利润由2024年-17.7亿元增长到2025年的50亿元，创历史最高。光大人寿此前已连续三年亏损，累计亏损超过36亿元，2025年扭亏为盈净赚1.1亿元。

业内普遍认为，2025年人身险公司净利润大涨，得益于等多重因素。一是投资收益大增。57家非上市人身险公司中，约六成公司投资收益率同比提升，投资收益率均值达4.7%，高于2024年的4.3%。据13精，寿险公司可运用资金的规模较大，1个百分点的投资收益率上升，能拉动投资收益增长约100亿元。

二是执行新会计准则。按规定，在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，自2023年1月1日起执行；其他执行企业会计准则的企业自2026年1月1日起执行，允许提前执行。

据东吴证券研报分析，在新金融工具准则下，保险公司倾向增加股票资产FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）的占比，股票放入该科目则只有股息计入利润表，公允价值变动计入其他综合收益，且处置时公允价值变动不可转回利润表，因此股票在FVOCI科目下将大大降低利润表的波动。

10家仍亏损，2家不达标

2025年，57家非上市人身险公司中，还有10家公司亏损，亏损金额由大到小依次为长生人寿、北大方正、横琴人寿、中华人寿、三峡人寿、大家养老、海保人寿、华汇人寿、恒安养老、国宝人寿，合计亏损20.6亿元。

其中，长生人寿亏损5.1亿元，亏损金额最高；北大方正、横琴人寿亏损金额也分别达到较高的4.2亿元、3.3亿元。国宝人寿在2024年盈利0.2亿元，却在2025年人身险行业盈利向好的背景下，亏损117.76万元。

按偿付能力管理要求，保险公司的核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%，风险综合评级在B类及以上，偿付能力才能达标。所以，截至2025年四季度，不达标的人身险公司有长生人寿、华汇人寿。

长生人寿2025年四季度核心偿付能力充足率64.8%、综合偿付能力充足率79.7%，最近季度风险综合评级B，偿付能力不达标。另外，2025年，长生人寿实现保险业务收入19.26亿元，同比减少32.39%；净亏损5.1亿元，比2024年亏损的1.9亿元明显增加。截至2025年四季度末，长生人寿总资产146.67亿元，净资产-2.26亿元。

长生人寿表示，近年以来，受利率下行增提偿付能力准备金的影响，公司偿付能力压力较大。公司已采取多项措施维持偿付能力。资产端，通过配置长期利率债以降低资产负债期限错配，提升偿付能力充足率。负债端，积极采取措施鼓励新业务销售，增加保障性业务占比，努力维持偿付能力充足。

值得一提的是，在投资端，长生人寿2025年出现两项重大投资失利，其投资的“光大永明—中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划”项目，投资金额为1.94亿元，当期减值2900万元，累计减值6857万元，该项投资的减值金额使得2025年四季度综合偿付能力充足率下降3个百分点，核心偿付能力充足率下降3.3个百分点；另外，投资的“海航集团破产重整专项服务信托”项目，投资总额4613万元，当期减值2100万元，该项目投资减值金额使得2025年四季度综合、核心偿付能力充足率分别均下降2.8个百分点。

图源：长生人寿偿付能力报告

风险综合评级方面，2025年第三季度（该数据最新更新为第三季度），人身险公司中仅华汇人寿风险综合评级为C，属偿付能力不达标评级。

华汇人寿表示，因公司治理相关问题整改工作尚未完成，监管部门于2022年第1季度将公司风险综合评级结果由B类变为C类。但在可资本化风险管理方面，按照新的偿付能力监管规则计算，公司保险风险、市场风险、信用风险最低资本较低，综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率较高。