来源丨时代商业研究院

作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年1月30日，台铃科技股份有限公司（以下简称“台铃科技”）正式向港交所主板递交上市申请，中信证券与招商证券国际担任联席保荐人。台铃科技是中国内地“长续航电动两轮车”的代表企业之一，专注于电动自行车、电动摩托车及电动三轮车的研发、生产与销售。

报告期内，台铃科技持续加大研发投入，招股书显示，2023—2025年前三季度其研发费用稳步增长，其中2024年研发费用较2023年增长15.8%，2025年前三季度较上年同期增长19.2%，达2.76亿元；截至最后实际可行日期，该公司累计持有全球专利1958项，其中国内1905项、海外53项。同时，该公司作为首批完成新国标认证的企业，惠州生产基地更是中国内地首家获得CQC“零碳工厂”认证的行业标杆。

行业地位突出，业绩增长势头强劲。据弗若斯特沙利文数据披露，按2024年收入计算，台铃科技稳居全球电动轻型交通工具市场第三、中国内地电动两轮车市场第三，市场份额分别达5.2%和12.7%。根据招股书，财务数据显示，2023—2025年前三季度，该公司营收从118.80亿元增至148.40亿元，2025年前三季度同比增幅达38.6%；净利润从2.87亿元增至8.23亿元，2025年前三季度同比激增122.4%，盈利质量持续优化。其中，电动自行车业务表现亮眼，毛利率从2023年的13.3%稳步提升至2025年前三季度的17.7%，增长潜力显著。

产能、渠道与品牌协同赋能，全球化布局提速。招股书披露，产能方面，台铃科技总部位于无锡，国内拥有6大生产基地，海外在越南布局1个智能制造基地，全球年产能达832万辆；渠道布局上，截至2025年9月30日，该公司在国内拥有5597家经销商、2.7万多家零售门店，覆盖31个省份；海外拥有412家经销商、300多家零售门店，业务辐射东南亚、非洲、欧洲等多个国家和地区，海外市场近年实现快速增长。

品牌建设上，根据台铃科技官网和公众号信息，该公司签约名人代言，依托社交媒体打造“台铃阿楚”个人IP，兼顾专业形象与生活化沟通，进一步提升品牌影响力；股东阵容亮眼，涵盖上汽集团、LVMH、赛福天等知名企业。

值得注意的是，台铃科技也面临多重经营挑战，据招股书披露，该公司存在明显的家族式控制风险，孙木钳、孙木楚等四位控股股东合计持有89.91%的投票权，可能影响决策独立性；同时，国内5597家经销商、2.7万多家零售门店的庞大渠道网络带来较大管控难度，存在经销商违规销售、回款不稳定等潜在风险；此外，截至2025年9月30日，该公司流动负债净额达20.47亿元，短期偿债压力较大，供应商集中度较高也带来一定供应不确定性。

本次港股IPO募资，台铃科技拟用于产能提升、销售网络拓展、研发升级、品牌推广、数字化建设及补充营运资金，助力公司进一步巩固行业地位。招股书显示，全球电动轻型交通工具市场预计2029年将达5059亿元，2025—2029年复合年增长率约11.7%，中国内地市场同期复合年增长率约8.1%，行业增长空间广阔。依托长续航核心技术、智能生态布局、全域渠道优势及强劲业绩动力，台铃科技有望把握行业机遇，其港股上市后的发展表现值得持续关注。

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