董笑妍/文

2026年伊始，中国服装行业的年报季即将开始。随着多家代表性企业陆续披露2025年的业绩预告，一组组数字背后，不仅仅是简单的盈亏增减，更折射出本土服装企业不同的战略选择与生存姿态。

交银国际将安踏目标价上调至117.9港元，预计2025至2027年收入将保持2%—4%的稳健增长；歌力思预告全年净利润1.6—2.1亿元，成功扭亏为盈，释放出调整见效的积极信号；朗姿股份净利润预计暴增245%—303%（其中约7.25亿元来自投资收益），其“跨界”生态圈的故事引人注目；而近期优衣库母公司迅销集团、晨风集团与鲁泰纺织的战略联盟，则跳出了单一企业的财务表现，指向了产业链层面更深层次的协同与重构。这些或稳健、或转型、或联合的轨迹，共同绘制了一幅中国服装产业在不确定性中寻找确定性、在分化中寻求融合的进阶图谱。

守正创新：主业深耕者的价值回归

当行业告别快速增长，真正具备核心竞争壁垒的企业开始显现其穿越周期的韧性。从安踏与波司登的最新业绩，可以看到“聚焦主业、夯实内功”这一传统智慧在新时代的持续有效。它们的故事，是关于坚持与专注的价值回归。

2025年上半年，安踏交出了一份亮眼的成绩单：收入同比增长14.3%至385.4亿元，经营利润率提升0.6个百分点至26.3%。剔除Amer Sports上市一次性收益后，归母净利润仍实现14.5%的升幅，达到70.3亿元，表现优于市场预期。

交银国际在研报中将其表现归功于“安踏品牌保持稳健增长，FILA销售回暖，其他品牌延续高增速，叠加成本控制见效”。这份稳健并非一蹴而就，而是源于安踏多年对多品牌矩阵的精心培育和对供应链管理体系的持续打磨。

在波司登身上，我们看到了另一种形式的“专注力”。凭借“聚焦羽绒服主航道、聚焦时尚功能科技服饰主赛道”的“双聚焦”战略，波司登在2025/2026上半财年实现了盈利能力的稳步提升。

财报显示，其羽绒服业务收入同比增长8.3%至65.7亿元，占总营收比重高达73.6%，驱动作用显著。更值得注意的是，公司在保持50%高位毛利率的同时，库存周转天数同比减少11天至178天，彰显了商品管理和运营效率。

从与英国设计师Kim Jones合作推出的高级产品线AREAL系列惊艳巴黎时装周，波司登正不断将“专业”的标签，提升至“专业且时尚”的品牌高度。

动态调整：跨界转型者的多维探索

2025年度，朗姿、歌力思等企业则展现出了另一种生存智慧——通过跨界布局、资产重组与品牌梳理，主动寻求第二增长曲线或重回健康轨道。反映了行业转型期的活跃探索与自我革新。

朗姿股份2025年的业绩预告引人瞩目：净利润预计达9亿至10.5亿元，同比大幅增长245%—303%。这份堪称“华丽”的数据背后，有企业构成的调整。公司明确提及，其中包含因处置部分若羽臣股权并调整会计核算方法而确认的约7.25亿元投资收益。若扣除这部分非经常性收益，其扣非净利润将呈现另一番景象，这也促使市场更加关注其“女装+医美+婴童”三大主营业务的内生增长质量。

朗姿的探索代表了传统服装企业向相关领域延伸的跨界尝试，其医美板块已贡献公司过半营收。当前，公司正致力于从规模扩张向系统能力提升跨越，加强中后台体系建设与医疗质量标准化，这无疑是其从“投得出”走向“管得好”的关键一步。

歌力思的转型故事则更贴近一场自我革新。在经历阶段性调整后，这家高端女装集团预计2025年实现净利润1.6亿至2.1亿元，成功扭亏为盈。尤为值得注意的是，公司预告将对IRO品牌相关资产组计提6000—8000万元的减值准备，直接原因是“在海外地区加速关闭低效门店”。

这一果断举措，虽然短期内影响利润，却清晰地表明了其优化资源配置、聚焦高效市场的决心。与此同时，self-portrait、Laurèl等国际品牌在中国市场的突出表现，成为了拉动增长的新引擎，验证了其多品牌矩阵经过梳理后的协同潜力。

开放协同：产业共同体的生态重构

如果说前两种路径更多着眼于企业个体的战略选择，那么近期优衣库母公司迅销集团、晨风集团与鲁泰纺织宣布的战略联盟，则跃升到了一个新的维度——它代表着产业层面从竞争走向共生、从链条合作走向资本捆绑的深度生态重构。这一动向或将预示着一种中国纺织服装行业新的竞争规则。

1月26日，鲁泰纺织的一则公告披露了这项重磅合作：其控股子公司鲁联新材，将与迅销集团（优衣库母公司）、晨风集团旗下公司MF France，通过股权转让及增资，共同持股天琴国际投资有限公司。

交易完成后，三方持股比例接近（晨风34%，迅销与鲁泰各33%），天琴国际将成为三方共建的产业运营平台。这绝非一次简单的供应链合作或项目合资。

其核心规划，是以天琴国际为平台，在柬埔寨建设一个从纺纱、织造、印染到成衣制造的“全产业链闭环”生产基地。鲁泰提供其全球领先的高档色织面料技术与本地化供应，晨风集团输出其深耕六十年的成衣智能制造与精益管理体系，迅销集团则注入稳定的订单需求、市场标准与全球渠道资源。

这个由“面料专家+制造巨头+品牌巨头”组成的“铁三角”，首次尝试将中国纺织服装业成熟的产业链体系进行“整建制输出”。这一模式的创新性在于，它实践了“国内总部+海外基地”的双引擎发展思路：将研发设计、数字中枢、高端环节保留在国内；将劳动密集型产能有序转移至海外。这既是对国家“一带一路”倡议的积极响应，也是应对全球贸易环境变化、优化成本结构的战略性布局。

它或将为中国纺织服装业破解“双循环”发展命题，提供一个可落地的解决方案样本。也昭示着，未来的竞争不再是单个企业或单个环节的竞争，而是产业链生态与系统效率的竞争。通过资本纽带结成命运共同体，共享能力、共担风险、共创价值，或将成为行业头部玩家构建长期竞争优势的新范式。

2025年度的业绩预告数字，将成为中国服装产业从“大”向“强”，从“快”向“稳”，从“单打独斗”向“合作共赢”的阶段性注脚。

资料来源：新华社、观点网、艾林华尚