本轮公募基金监管改革始于 2022 年，2024 年 9 月 26 日政治局会议后进程显著提速，核心是重构行业发展范式，推动从 “重规模” 向 “重回报” 转型，强化权益资产配置重要性，最终满足居民财富管理需求、优化收入结构。

监管脉络清晰且层层推进，顶层设计方面，2022 年证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》定调 “高质量发展”，2025 年 5 月《推动公募基金高质量发展行动方案》出台，以 25 条量化举措绘就转型路线图，明确三年转型目标。细则执行上，费率改革按 “管理费率 - 交易费率 - 销售费率” 分步推进，2023 年启动至今已进入第三阶段，旨在降费让利；同时通过发布业绩比较基准相关指引及操作细则，从选取使用、变更准则、信息披露等方面规范行业，强化业绩约束。

监管背景聚焦重彰权益资产价值，当前我国权益基金占公募基金总份额仅 13.34%，远低于全球 48.17% 的平均水平，提升空间广阔。2024 年 “9・26” 政治局会议提出提振资本市场，后续政策持续向权益基金倾斜，近期过审基金也以 ETF 联接、权益型基金为主。

监管核心目标是优化居民收入结构，我国居民收入以工资性收入为主（2024 年占比 56.46%），财产性收入占比仅 8.31%，且多为利息收入，难以分享企业成长红利。而资本收益率长期高于劳动生产率，单纯依赖工资性收入易加剧贫富差距。财产性收入增长的财富效应显著，能更有效拉动消费，且低利率时代权益类资产性价比优于固收类资产，海外经验也证明合理配置权益资产可优化收入结构、提振消费。

此次改革意义深远，不仅能通过重塑行业生态吸引长期资金入市，提升居民财产性收入占比，缓解贫富差距、释放消费潜力，助力内需主导的经济增长格局；还能适配我国经济向创新驱动转型的需求，通过资本市场风险回报机制促进创新资本形成，支撑产业升级。未来，随着改革持续深化，公募基金有望扛起资本市场 “压舱石” 角色，为居民财富增值和经济高质量发展提供重要支撑。需注意的是，改革推进中可能面临监管政策落地超预期、政策理解偏差等风险。

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