上周，国际现货黄金走出典型“V型”行情。自8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号后，金价一路承压下探，在9月2日触及4282美元/盎司的低点后，现货黄金开始反弹，并于次日最高触及4510美元/盎司，拉升超过220美元/盎司。然而，反弹趋势在9月4日晚间未能延续，甚至一度失守4400美元/盎司关口。截至本周一（9月7日）晚间，金价仅维持在4400美元/盎司上方震荡。

上海息壤实业有限公司首席分析师蒋舒在接受中国外文局《中国报道》记者采访时表示，近期金价多空节奏转换较快的直接原因来自于市场对美元加息预期的反复起伏。

9月初，纽约联储主席约翰·威廉姆斯和美联储理事沃勒先后释放偏鸽信号，缓和了加息预期。但是，9月4日公布的美国8月非农数据大超预期，新增就业 16.2 万人，远超预期的5.6万人，让市场对9月加息押注重新升至约60%，引发金价快速跳水，最低下探至4365美元/盎司。戏剧性的是，美国总统特朗普在非农数据发布后，于社交媒体平台发文力主降息，又让金价迅速拉回4400美元上方。

更深层原因则在于新任美联储主席沃什减少了对于市场的前瞻性指引，市场不断受到美联储官员讲话和经济数据的冲击，导致加息预期时强时弱。

蒋舒对比称，鲍威尔时代临近议息会议一个月内，市场基本会形成与实际结果相符的预期，如今沃什减少预期管理，加息预期始终不稳定，由此造就了近期常见的金价短期“过山车”行情。

尽管美联储加息概率走高，但金价目前依然保住了此轮反弹的大部分“成果”。 中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室助理研究员王瑶在接受中国外文局《中国报道》记者采访时指出，特朗普的相关言论增加了不确定性，强化了市场的长期避险需求，突显黄金价值。此外，各国央行、机构投资者和ETF的购金行为成为金价的有力支撑。

数据上看，各国央行尤其积极增持黄金储备。世界黄金协会数据显示，二季度全球央行净买入黄金 288.9 吨，同比大增 62%。我国央行也已连续22个月增持黄金，且自今年3月以来单月增持规模持续加大。截至2026年8月末，官方黄金储备为7673万盎司，较上月末增加65万盎司。中信建投证券研报指出，黄金正在从全球央行资产负债表中的被动历史遗产，转变为主动管理的战略储备资产。

鉴于央行托底，机构普遍认为，短期回调并未破坏黄金中长期上涨逻辑，高盛、花旗等多家机构预测金价将在下半年修复至4700—5000美元/盎司。

对于金价短期走势，蒋舒认为，应高度关注将在本周五发布的美国8月消费者价格指数（CPI数据）和9月17日的美联储议息会议，多空激烈博弈可能仍将延续。短期交易须制定事前的止盈止损预案，避免短期拖成中期；中期投资者最好围绕通胀数据和议息会议时点再考虑介入，等待日线技术指标落至较低或超卖区间。

（本文不构成投资建议）

撰稿：王焱

封面图：AI

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编审：张利娟