1月29日，白酒板块一根久违的长阳线，不仅击穿了箱体，更是点燃了市场情绪。这究竟是跌深反弹的昙花一现，还是周期拐点的信号初现？且看机构近期研判。

1月29日，白酒板块在午后迎来久违的强劲拉升，申万白酒指数涨超5%，多只个股表现亮眼。机构分析，这或是行业短期景气信号、低估值与宏观宽松预期等多重因素共振的结果。

二是板块估值处于历史极低分位，为反弹提供了较高的安全边际与赔率。华金证券研报数据显示，白酒板块估值分位数低至4.1%，股价已计入较多的悲观预期。同时，部分龙头企业因稳定的分红政策，股息率吸引力有所提升，为注重安全边际的资金提供了配置考量。Choice最新数据显示，申万二级白酒行业指数股息率（TTM）约为3.64%，五粮液以超5%的股息率位居白酒板块首位，泸州老窖、古井贡酒、口子窖股息率均超4%。

三是宏观层面的宽松预期为板块反弹带来了一定的想象空间。机构认为，市场已在博弈美联储未来的量化宽松（QE）路径。一旦美联储开启QE，中国货币政策空间或将打开，有望推动实体经济资产负债表修复与居民财富效应提升，从而驱动消费升级，开启白酒新一轮周期。

综合来看，白酒安全边际更多来自品牌势能、市场份额与动销情况。有机构指出，当前行业或正处于深度调整后的复苏前夕。2026年下半年，酒企报表端压力有望逐季缓解，动销同比转正将确认行业周期拐点。高端酒企如茅台、五粮液、泸州老窖在逆境中加速营销改革，积极开拓新消费群体与场景，正为下一轮成长积蓄力量。

结合基金2025年四季报持仓，白酒板块重仓比例已降至3.5%的低位，板块底部中长期买点特征日益清晰。展望后市，投资者可关注以下机会：一是关注具备最强品牌确定性的高端白酒龙头，例如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖；二是关注有望在区域“返乡潮”中优先受益、动销弹性更佳的区域酒企，例如迎驾贡酒。

不过机构也提示，后续也应重点关注春节后白酒真实的库存去化情况以及价格体系的稳定性，这将是判断行业是否构筑坚实底部的关键。

风险提示：消费意愿较弱可能压制礼赠及餐饮场景；白酒如果去库存仍不及预期，可能对今年业绩仍有负面影响。以上观点均来自东吴证券、太平洋证券、招商证券、万联证券、华金证券、西部证券近期公开的研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。

作者：聂林浩 刘禹希