美国人口普查局周四公布的数据显示，由于进口反弹、出口下降，11月美国与全球贸易伙伴的贸易逆差几乎翻了一番。由于与欧盟的逆差大幅扩大，以及美国总统特朗普关税政策的影响逐步传导至经济，美国贸易逆差显著上升。

此前一个月，贸易逆差降至自2009年初以来的最低水平，但11月迅速攀升至568亿美元，较10月增长94.6%。94.6%的扩大幅度为1992年以来最大，超出了媒体调查的所有经济学家的预测。其中，约三分之一的增幅来自欧盟，美国与欧盟的商品贸易逆差增加了82亿美元。

美国商品和服务出口总额在11月下降了3.6%。

上述数据未进行通胀调整。

从同比来看，截至11月，美国全年累计贸易逆差为8395亿美元，比2024年同期高出约4%。

贸易逆差的扩大与特朗普试图通过关税手段缩小全球贸易失衡的努力形成对比。白宫在2025年4月宣布所谓的“对等关税”时，正是以美国与不同国家的贸易逆差水平作为确定关税税率的基准。

随着时间推移，特朗普的立场有所缓和。8月，美欧达成一项框架性协议，将大多数欧洲商品的关税税率定为15%，并试图稳定双方关系。

分析称，最新数据凸显出在特朗普政府关税政策反复摇摆背景下，美国月度贸易数据的大幅波动。贸易数据近期一直呈现出与美国贸易政策实施相关的高度波动性。

近几个月来，在特朗普宣布关税措施后，非货币黄金和医药制品的贸易出现激增。11月再次出现类似情况：药品进口大幅增加，而黄金出口下滑。总体来看，进口总额增长5%，其中也受到资本品（如计算机和半导体）进口增加的推动。

不过尽管11月逆差扩大，但从整体来看，当前美国的贸易逆差水平仍低于近几年的平均水平。缩小贸易逆差是特朗普政府的核心政策目标之一。

富国银行经济学家在一份报告中指出：“关税实施后，制造业大规模回流美国本土的迹象仍然不明显，这意味着随着企业为满足需求而重新补充库存，今年进口增长可能会有所回升。”

最新的贸易数据将有助于经济学家进一步校准对美国第四季度国内生产总值（GDP）的估算。在数据公布后，亚特兰大联储的GDPNow模型预计，净出口将为第四季度经济增长贡献0.65个百分点，使季度增速预估达到4.2%。

按经通胀调整、并计入实际GDP计算的口径，11月商品贸易逆差扩大至871亿美元，为四个月以来最高水平。需要注意的是，除非用于珠宝生产等工业用途，黄金贸易并不计入政府的GDP计算。

由于去年联邦政府停摆，美国商务部的这份贸易报告出现了延迟发布。