周三（8月19日），美国财政部突然扩大长期国债回购规模，引发全球资产市场迅速重新定价，加密货币成为涨势最猛烈的领域之一。比特币一度冲上69500美元，以太坊突破2000美元并最高升至2100美元附近，Solana等主要山寨币同步大涨。与此同时，大量押注币价继续下跌的空头仓位遭到强制平仓，短短数小时内加密市场清算规模达到约14亿美元。

这一轮加密货币反弹的直接催化剂来自美国债券市场。美国财政部宣布，将把10年至20年期以及20年至30年期美国国债的流动性支持回购单次最高规模，从20亿美元提高至至少40亿美元。新安排将于9月9日开始，并持续至11月4日。

消息公布后，30年期美国国债收益率从周二触及的5.34%左右迅速下降至5.19%附近，此前该收益率刚刚升至2007年以来最高水平；10年期美债收益率则回落至4.647%左右。

长期收益率突然下降，为此前持续受到高利率压制的比特币和其他风险资产提供了喘息空间。

加密货币突然暴涨，空头遭遇大规模清算

比特币周三盘中一度从约64100美元快速拉升至69000美元上方，一度逼近69500美元，随后部分回吐涨幅。

（图源：FX168）

以太坊表现更加强劲，大涨超9%并突破2100美元，为6月以来首次突破这一重要关口；Solana上涨约7%，至82美元左右。

（图源：FX168）

加密相关股票也同步上涨。Bullish股价上涨近13%，Coinbase上涨约11%，显示美债收益率回落带来的风险偏好改善并不仅局限于数字资产本身。

但这场突然反弹给空头带来了沉重损失。

CoinGlass数据显示，在行情快速拉升期间，一小时内被清算的加密货币仓位超过12亿美元，其中大部分来自比特币和以太坊，押注行情下跌的空头损失约12.9亿美元。

若将时间范围扩大，过去数小时被清算的空头规模约14亿美元；过去24小时，则有超过11万名交易者被强制平仓，总清算金额超过14.5亿美元。其中最大一笔单笔清算是一笔价值约3200万美元的ETH-USD仓位。

这意味着，周三的上涨并不仅仅来自新的买盘，大规模空头回补和杠杆仓位被迫平仓，也进一步放大了比特币和以太坊的涨幅。

美债收益率为何突然成为比特币“生命线”？

近期比特币面对的最大宏观压力之一，就是美国长期国债收益率持续上升。

当10年期、30年期美债收益率走高，特别是实际收益率上升时，投资者可以从风险更低的美国国债中获得更高回报，这会削弱股票、比特币等风险资产的相对吸引力。

与此同时，高收益率意味着整个经济体系的资本成本上升。对于需要依赖流动性和风险偏好支撑的加密市场而言，这通常是一项明显利空。

因此，当财政部宣布扩大长期国债回购、推动收益率快速下降之后，加密市场迅速作出反应。

Bitwise Europe研究主管Andre Dragosch认为，财政部此次行动显示，长期国债市场的压力已经开始迫使政策部门作出回应。

他将比特币形容为宏观金融环境中的“金丝雀”，认为比特币往往会提前反映金融条件向紧缩或宽松方向发生的变化。在他看来，此次长期收益率上升迫使财政部采取行动，而比特币正在率先捕捉这种流动性变化。

不过，财政部回购不等于QE

需要明确的是，美国财政部扩大国债回购并不等同于美联储重新启动量化宽松。

量化宽松通常由美联储购买资产，同时创造银行准备金并扩大央行资产负债表；财政部此次回购则主要用于改善现有美国国债的市场流动性，并不会减少美国政府总体债务规模。

换言之，这项政策并没有直接向金融体系注入与QE相同性质的新增基础货币。

但市场的剧烈反应表明，投资者目前高度关注长期利率变化。即使回购规模相对于庞大的美国国债市场十分有限，只要能够改变投资者对长端收益率的预期，就可能显著影响比特币、科技股、黄金和美元等资产。

黄金当天也同步大涨，一度上涨约2.7%至4528美元/盎司，为6月初以来最高水平之一。

美元则明显走弱，进一步改善了包括黄金和加密货币在内的美元计价资产表现。

美国债务与赤字，再次进入比特币多头叙事

Strive董事长Matt Cole认为，持续上升的美国联邦债务和财政赤字，长期来看可能进一步强化比特币的宏观投资逻辑。

他的观点是，美国政策制定者未来面临的选择越来越困难：要么容忍更高的实际利率以及更加紧缩的金融环境，要么通过支持流动性和名义经济增长的政策来缓解债务体系压力。

Cole认为不存在完全没有代价的解决方案，真正的问题只是最终由哪个领域承担调整成本。

如果高债务最终推动实际利率下降、金融体系流动性增加以及美元长期走弱，那么比特币可能成为其中的潜在受益者。

他指出，比特币历史上的多轮大涨往往与美元疲软时期重合，而比特币自诞生以来，还没有真正经历过其所设想的长期美元持续走弱周期。

如果这一逻辑成立，他认为未来五至七年，比特币可能获得比过去任何一个周期更强的宏观顺风。

以太坊杠杆交易激增，行情波动也在放大

周三的上涨同时伴随着衍生品市场杠杆快速增加。

数据显示，以太坊交易对未平仓合约规模一度从约117亿美元快速升至130亿美元，随后回落至125亿美元附近。

这一变化表明，在以太坊快速突破2000美元过程中，大量杠杆资金重新进入市场；随后随着空头被迫平仓以及部分多头获利离场，未平仓合约有所回落。

因此，当前涨势虽然强劲，但同时具有明显的杠杆推动特征。这意味着一旦宏观环境重新变化，短线波动仍可能非常剧烈。

比特币技术面逼近关键突破区域

从技术走势来看，比特币此次反弹也使一个潜在的看涨反转形态重新进入市场视野。

Tech Charts技术分析师Aksel Kibar观察到，自6月低点以来，比特币日线图正在形成一个潜在的“头肩底”结构。

该形态由三个低点组成，中间低点最低，两侧低点相对较高，而连接反弹高点的位置构成所谓“颈线”。

此前分析显示，这一形态的关键颈线区域位于约66600美元附近。