7月30日晚间，深交所官网披露，上市审核委员会定于2026年8月6日召开第49次会议，审议重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称“宇隆科技”）创业板首发申请。这已是宇隆科技第二次冲刺A股。2022年12月，该公司曾申报沪市主板，拟募资15亿元，后于2023年6月主动撤回。此次转战创业板，募资规模下调至10亿元，其中4.5亿元用于合肥宇隆生产基地项目、2.5亿元用于重庆宇隆二期项目、3亿元用于补充流动资金。

宇隆科技专注于新型半导体显示面板领域的智能控制卡及精密功能器件研发、生产及销售，核心产品为LCD、OLED等面板专用智能控制卡及PCBA制造服务，终端应用覆盖平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载显示及VR等领域。根据Frost & Sullivan数据，2024年宇隆科技在中国显示用智能控制卡主要应用领域的市场份额约为14%，市场排名第一。

从财务数据看，宇隆科技的业绩走势与面板行业周期高度吻合。2023年至2025年，该公司营业收入分别为6.98亿元、10.95亿元和11.37亿元，同比变动分别为-6.81%、57.02%和3.82%；归母净利润分别为7572.08万元、1.21亿元和1.33亿元。一年的时间，从高速增长到几近停滞，深受行业周期影响。

进入2026年，增速依旧低位运行。上半年营收预计为6.1亿至6.58亿元，同比增长2.1%至10.1%；扣非净利润预计7500万至8200万元，同比增长9.9%至20.2%。有分析指出，“2024年的高增长是一次性反弹，而非趋势性改善”。

盈利能力方面，宇隆科技主营业务毛利率从2019年的38.36%一路下滑至2025年上半年的22.56%。核心产品显示用智能控制卡毛利率从27.43%降至2025年上半年的18.10%。

当前宇隆科技最突出的风险，莫过于对单一客户京东方的深度依赖。2023年至2025年，该公司来自京东方的主营业务收入占比分别为79.10%、53.61%和55.22%。根据监管规则，单一客户收入占比超过50%即构成重大依赖。宇隆科技在招股书中坦承：“若无法维持与京东方的合作关系，同时又无法通过拓展其他客户来弥补收入下降带来的影响，经营业绩将受到较大影响”。

宇隆科技的客户集中度整体亦居高不下。2023年至2025年，前五大客户销售收入占比分别为94.28%、93.45%和94.66%。尽管第二大客户和辉光电贡献有所提升，但短期内难以改变“一家独大”的格局。

研发投入方面，2023年至2025年，宇隆科技研发费用分别为2991.38万元、3490.52万元和3737.89万元，占营业收入比例分别为4.29%、3.19%和3.29%。同期可比上市公司研发费用率均值约为5.89%至6.43%，持续低于行业平均水平。

本次IPO最大的争议点之一，在于拟投入4.5亿元募资的“合肥宇隆生产基地项目”信息披露前后矛盾。据合肥新站区官方信息，该项目总投资9.6亿元、建筑面积10万平方米，已于2024年12月底投产，达产后预计年产控制板1亿片、模切材料3亿片。然而，宇隆科技在招股书中仍将该募投项目披露为“正在建设中”。这种“先建后募”的操作一度引发市场质疑。

深交所在首轮问询中围绕行业成长性、技术先进性、关联交易、毛利率、应收账款等16个问题展开追问，第二轮问询则聚焦行业增长空间及成长性、营业收入及主要客户等问题。对于宇隆科技而言，能否有效缓解大客户依赖，保障募投项目信息披露的真实性，是此次上会审核中绕不开的核心议题。