原创 5亿!全国首单“收益挂钩”:陕西国有GP获重大突破
创始人
2026-07-26 17:39:47
0

7月15日,陕西金资基金管理有限公司(下称金资基金)2026年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(收益挂钩)(第一期)顺利完成发行。

本期债券规模5亿元,期限为5+5年,全场认购倍数3.26倍,票面利率为2.09%,主承销商为国泰海通,招商证券和东吴证券担任联席主承销商。

这是金资基金首次亮相公开市场,且一举实现非公开发行的科技创新公司债的“全国”和“全省”两项突破。

公开“首秀”:两大突破

从全国看,这是首单发行的收益挂钩科创私募公司债,核心在于“收益挂钩”,打破了传统科创债的计息方式。具体方式为:前5年为固定利率,后5年为固定利率+浮动利率,浮动区间为0-20BP。资金用于投资科技创新类企业的基金出资。

对金资基金而言,该突破有效降低了融资成本。

其逻辑在于,相较于固定利率债券锚定的发行人的主体评级和市场利率,此单“收益挂钩”贴标债券给投资人一个“向上弹性”的空间,倘若基金业绩好,债券投资人在后五年利率上浮20BP,与发行人共享科创成长红利。

票面利率印证了市场的偏好。经梳理比对,获得国内权威机构中诚信AA+评级的金资基金,这次2.09%的定价,与同等主体评级和期限的7只科创债相比,低于其中6只。较平均利率2.48%低近40个基点。

据了解,本次认购主力为券商自营和银行理财子资金。该类资金严格遵循市场化投资原则,内部信评极为严苛,能最终通过审批并完成投放,本身就是对发行人信用和专业能力的高度认可。

“金资基金把基金收益率拿出来做挂钩标的,意味着其对自身投资能力的充分自信,该信心传递到市场,会提升LP、合作方、被投企业对金资基金的信任度。”业内人士说。

在我们观察中,金资基金的自信端倪可察。

在多只符合置换条件的基金中,以某产业基金为例,已投电子信息、航空航天赛道的两个标的,均处于国家鼓励发展的战新产业。一家跻身国家级重点“小巨人”,另一家成长为独角兽企业,科创属性饱满,回报确定性高。

从全省来看,这则是“陕西省属”私募股权投资机构的“首单”。

自债市“科技板”推出以来,陕西多家主体踊跃参与,涵盖头部国企、科研院所、上市公司等,但省属国资背景的GP机构尚属首次,直接丰富了陕西“科创债版图”发行主体的多样性。

若将此单放在陕西债市的特殊背景下,含金量更为凸显。众所周知,受个别区域影响,今年以来陕西债市表现阶段性承压,投资人信心趋于谨慎。“就在该笔债券发行前不久,省内仍有区域平台发行遇阻”,知情人士透露。

而此单以2.09%、3.26倍逆势成功发行,既向市场积极传递了明确信号,优质主体始终能够获得专业投资人的认可与定价,也在一定程度为提振区域债市增加信心。

前瞻性布局:深度聚焦本土

“86号文”和交易所指引把PE/VC发债的门槛立得很清楚,能跨过此槛者已是少数,作为拿下首单的行业优等生,令我们印象最深的不是金资基金“能发债”,而是“发债之前已经跑出的投资能力”。

6月,麦科医药(02335)顺利登陆港交所,打开投资方名单,金资基金赫然现身。后者以其牵头发起设立的陕西规模最大的生物医药产业基金,于2025年8月D轮进入。

麦科医药是金资基金今年收获的第3家IPO项目,前两家分别是壁仞科技(06082)和大普微(301666)。同时我们注意到,就在7月7日,金资基金投资的国家级独角兽企业思朗科技科创板IPO获上交所受理。

从IPO成功率上看,金资基金所选标的均具硬科技成色。

比如壁仞科技跻身港股GPU第一股,大普微是企业级SSD第一股,麦科奥特核心产品实现了“全球首创”。明星公司的辉映之下,金资基金在投早、投小、投长期的坚守中,累计投资项目已达130家,其中过半数获评国家级或省级专精特新企业。

与省内诸多GP不同,金资基金在创新业务布局上颇显“敢吃螃蟹”的勇气,在我们纪录《规模20亿:陕西第一支“S基金”今日亮相》的过程中,其管理的S基金已基本完成投资计划:不仅落地了商汤产投S基金、翱翔天行S基金等多个代表性项目,还收获了陕西华达、大普微等上市公司,以及商业航天头部独角兽和专精特新等企业。既有效纾解了国有资本的退出压力,也为科创公司引入了关键的接力资本。

还有早年间组建的“长岭专项基金”,推动了2025年深交所首单并购案例。(详见《并购大年启幕:烽火电子打响“2025第一枪”》)

受益于多点开花,金资基金的规模持续攀升,累计管理的56支基金总规模超440亿元,且其合作伙伴已从早期的地方国资、政府引导基金,扩张至工银、农银等AIC国家级选手,这也让公司成为西北首只AIC基金的管理者,以及全省唯一一家设立两只AIC基金的管理人。

在我们观察中,金资基金的快速成长,根植于对陕西的深度聚焦。

在产业链端,金资基金坚定重仓34条重点产业链,已覆盖了22条,占比超6成,核心打法是“一链一基金”紧盯“链主”。具体可参见《机床“唯一链主”13亿增资落地:“金资系”1.3亿集体现身》)、《200亿:彩虹超级项目背后!》等文,可以得出结论:金资基金非常擅长“捕链”。

这其中咸阳彩虹“G8.5+基板玻璃”尤具代表性,在金资基金等金融资本的支持下,目前已完全打破海外企业长期垄断,实现了高端显示基材的自主可控。

除垂直产业链之外,多地市平行布局也是金资基金异于同行的战法。公开信息显示,金资基金已于省内八个地市设立了超百亿元的基金矩阵,立足当地特色产业和优势产业开展差异化布局。

最新以商洛为例,在“青山绿水”的理论指导下,金资基金为其引入新能源充电桩产品生产基地,并于2026年一季度成功试产。该项目预计将实现年产交流充电桩80万台,产值2亿元,年税收600万元,带动就业100人。

首单落地:金资基金“进化”

随着“全国首单”落地突破,打通“债市信用”的金资基金,完成了本质的“进化”,即拿到了一张“直融通行证”,新增了一条稳定的中长期资金通道。此役过后,公司得以在公开市场持续募集大额、长期、低成本资金,资本实力与抗周期韧性实现本质提升。

一是融大钱,债市资金池体量巨大。银行理财子单笔千万到亿级、券商资管能托倍数。单只科创债5-15亿是常态,且可“存续、发行、申报、储备”梯次滚动、常态化发行。

据了解,除了本期已发行的5亿元债券外,另有10亿元额度已在酝酿当中。

二是融长钱。科创债正在成为股权投资机构获取耐心资本的重要渠道,尤其是5+5、10年期品种,比传统基金存续期还长。

在金资基金聚焦陕西的策略中,公司深度布局秦创原主战场,无论是陪伴硬科技成长,还是投早投小,均需“长钱”。相较于传统PE/VC基金5-7年存续期与硬科技企业8-12年成长周期的天生错配,5+5的科创债足以提供中长期资金,让长期扮演“耐心资本”的金资基金更为从容坚定:大胆投资处于初创期、具有高成长潜力的科技创新企业,紧贴硬科技的真实成长曲线。

三是融便宜钱。科创债票面利率在2-3%,金资基金这单2.09%的AA+票价,比对本月刚出炉的LPR,不仅低于1年期LPR约90BP,更低于5年期LPR约140BP。

在全国创投机构普遍陷入募资难的背景下,上述三大利好对金资基金万分重要。

近三年来,金资基金新增备案基金16支,规模近140亿元,位居全省头部。在政策实缴的规定下,发债不仅及时满足资金需求,缓解现金流压力,还有助于公司在“存续、发行、申报、储备”的梯次滚动中,补充跟投资金缺口,保障基金落地与投资有序推进,形成正向循环。

“首单落地之后,金资基金接下来可以常态化发行,一条可复用的资金水源就此打开”。

我们认为还有一项隐含利好:发债就要接受更严格的市场监管和信息披露,本次于资本市场首次公开亮相,无疑是监管层对金资基金的治理结构和风控体系投下了赞成票。

行文至此,金融棒棒糖认为:金资基金的“首单”不止是跑通了一单债,而是其把“AA+ 、2.09% 、5+5 、收益挂钩”一起打出之时,已为省属国资GP的“创新性融资”作出了积极示范,在陕西创投生态的雨林之下,值得同业积极跟进。

恭喜金资基金。

相关内容

一博科技:上半年净利润同比...
转自:财联社【一博科技:上半年净利润同比增长1562% PCB工厂...
2026-08-02 17:11:42
首届全国青少年人工智能大赛...
  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力...
2026-08-02 17:09:17
《工业绿色低碳发展“十五五...
来源:科技日报记者31日从工业和信息化部获悉,为加快推动工业绿色低...
2026-08-02 17:07:25
港股IPO周报:中际旭创“...
来源:活报告2026年以来,港股市场已有101只新股IPO上市(另...
2026-08-02 17:06:19
局地最高气温超37℃ 我国...
来源:央视新闻客户端 8月1日,我国中东部出现大范围桑拿天,山东、...
2026-08-02 17:02:25
“乐小星”乐游科创盛会,上...
(来源:上观新闻)2026年世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级...
2026-08-02 16:58:52
江门多地暴雨预警!超强台风...
转自:江门发布各位街坊截至发稿时恩平发布暴雨橙色预警蓬江、江海、新...
2026-08-02 16:56:02
国金证券:已回购1739....
  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力...
2026-08-02 16:38:11
北汽蓝谷(600733.S...
格隆汇8月2日丨北汽蓝谷(600733.SH)公布,2026年7月...
2026-08-02 16:36:15

热门资讯

@“准大学生”,2026年度生... 记者从国家开发银行等多家银行了解到,随着高校录取通知书陆续送达,各地的国家助学贷款承办银行也已经开始...
每周股票复盘:江淮汽车(600... 截至2026年7月24日收盘,江淮汽车(600418)报收于19.64元,较上周的21.35元下跌8...
主打商旅出行怎么选高端信用卡?... 2026年各家银行持续收紧高端出行权益,不少老牌白金直接缩减贵宾厅次数、砍掉免费携伴、压缩接送机额度...
原创 华... 文丨康康 编辑丨百进 来源丨正经社(ID:zhengjingshe) (本文约为3900字) 【正经...
日元再创新低 7月21日纽约外汇市场上,日元汇率跌至1美元兑163日元区间,为1986年以来首次。 受中东局势迅速...
国家外汇管理局:6月银行结汇2... 智通财经获悉,7月17日,国家外汇管理局公布2026年6月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。国家外...
SK集团与英伟达宣布达成500... 当地时间7月24日,在美国旧金山举行的人工智能峰会上,韩国总统李在明及SK集团、三星电子等韩国国内一...
希音2025年营收418亿美元... 7月26日,希音(SHEIN)向港交所披露聆讯后资料集。若顺利挂牌,将成为2026年港股最大的跨境电...
为什么黄金ETF适合长期投资? 在投资领域,黄金一直是备受关注的资产。而黄金ETF作为一种便捷的黄金投资方式,越来越受到投资者的青睐...
实物黄金和纸黄金的收益稳定性谁... 在黄金投资领域,实物黄金和纸黄金是投资者较为关注的两种投资方式,而它们收益稳定性的高低是投资者在选择...