这两年从央行到住建部再到地方城投，为了让老百姓打开钱包买房，能想到的招几乎全端上桌了，可市场就是不接招。眼看救市文件发了一茬又一茬，居民却抱着存款不撒手，管理层终于放下了老思路。

2026年7月13日，国务院用国函〔2026〕66号的形式盖章批复了《扩大消费"十五五"规划》。规划一挂网，评论区几乎清一色叫好——这一次，总算不是逼着大家去接盘了。

央行储户问卷显示，判断房价还能涨的只剩9%。稳地产从行业问题升成了稳宏观的抓手。老百姓为什么不买账？

一是房价永远涨的神话已碎，三四线不少城市房子挂在中介一年半载无人问津；二是收入端撑不住，裁员降薪让人不敢背三十年房贷；三是社会保障还有短板，孩子教育、父母养老、家人看病，任何一块大额支出都能让现金流瞬间紧张；四是金融属性被彻底剥离，全国现房销售占比从2019年不到10%飙升至如今超过35%，深圳一季度新房现房成交占比更是突破59%；五是存量业主主动去杠杆，提前还贷成为2024年以来的主流选择。

这份规划从新房、存量、物业、公积金四条线同时下手。新房端鼓励因城施策释放改善型需求；公积金用途大幅拓宽，装修、加装电梯、适老化改造都能提取。

物业管理这次头一回被塞进国家级扩消费的顶层设计里，要求物业往社区养老、普惠托育、家政维修上延伸，撬动的服务消费规模保守估计也是万亿量级。

五年前全球都在紧盯中国房地产会不会崩盘，这两年风头全被电动车、光伏、先进机器人抢了。但没人敢问：当年的房地产巨雷，究竟是被新产业的爆发抵消了，还是一直在台下暗暗拖累中国经济？

现在有两份重磅研究终于把这个问题说透了。一份对比了日本90年代的地产危机与当下中国的情况，另一份借助城市级数据拆解了中国地产危机的现状。

从具体数据看，厦门、徐州、襄阳、赣州这类二线城市，房价较峰值已跌了近30%；而北京、上海这样的一线城市，房价跌幅仅在10%左右。

研究还对比了美日的地产调整路径：若中国的调整与日本一致，那当前只走完了一半流程；若与美国一致，则已完成三分之二的调整。再看地产投资，2022年之前它是中国经济的重要引擎，如今不仅转为负增长，还在持续恶化。

2026年目前的形势来看，地产投资跌幅已达到惊人的16.2%。

三个渠道，地产下滑到底怎么咬着经济

研究总结了地产危机影响经济的三个核心渠道。第一是投资挤压效应。地产投资下滑，直接波及建筑、装修、家电、家具等多个上下游行业。

过去几年制造业投资的爆发一度抵消了地产投资下滑的拖累，但随着国内对光伏、电动车等行业启动反内卷整治，地方政府开始收缩对应领域投资，原本的对冲力量正在减弱。第二是财富缩水效应。

此前很多家庭靠多套房产实现资产增值，房价上涨时居民消费意愿明显提升。如今房价持续下跌，家庭财富缩水，消费自然跟着下滑。

最新数据显示，5月中国居民消费已转为负增长，这是疫情之后首次出现。第三是情绪悲观效应。

研究通过大语言模型分析发现，在地产危机最严重的二线城市，消费者对经济前景的悲观情绪正在快速蔓延，进一步抑制了消费需求。出口救不了中国，未来六年要过紧日子？

不少人觉得中国可以靠出口脱困，但现实是，中国经济体量大到根本撑不起靠出口拉动。从历史数据看，出口占中国GDP比重一直不高，国内消费和投资才是经济的核心支柱。

如今投资和消费双双遇冷，出口的增量根本无法补上缺口。研究团队认为，若中国的地产危机按日本路径走，那未来六年都将面临消费疲软的局面。

再加上反内卷政策对制造业投资的压制，中国经济未来的压力会越来越大。很多人被新产业的亮眼数据蒙蔽，以为地产危机已经翻篇，但事实上，它只是被暂时盖住了。

随着制造业投资的对冲效应减弱，未来中国经济或将重新直面地产危机的拖累——这也正是7月13日这份《扩大消费"十五五"规划》分量格外沉重的深层原因。