2026清华五道口首席经济学家论坛9月19日在清华大学举行，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构”。圆桌论坛二“中国经济与全球再平衡”环节，上海财经大学校长、党委副书记刘元春，野村中国首席经济学家陆挺，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强，瑞银投资银行资深研究顾问汪涛出席，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、副所长张斌担任主持人。嘉宾们围绕全球失衡的演进、中国经济转型与扩大内需、房地产调整、人工智能与科技革命等问题从各自的专业角度进行了讨论和分享。
讨论认为，当前全球不平衡仍在演进，既受到科技革命、产业链重构和地缘政治影响，也与中国经济转型有关。近年来中国制造业升级和出口竞争力增强，为内需偏弱阶段的经济增长提供了缓冲，但外需空间并非可以长期依赖。
扩大内需应放在经济转型的长期战略中理解，与科技创新、产业升级并不矛盾。在继续发展人工智能、高科技和先进制造业的同时，应通过更加积极的财政政策、完善社会保障和推进财税体制改革扩大消费和国内需求。
讨论还指出，房地产调整仍通过居民财富、地方财政、金融信用和债务等渠道影响经济，应加快化解相关存量风险。总体来看，中国应利用当前窗口期扩大内需、完善社会保障、化解房地产和债务风险，同时保持科技创新和产业升级势头，推动内外部再平衡。
陆挺：应对全球不平衡 如何花钱比多花钱也许更加重要
陆挺指出，当前全球经济不平衡是多重因素共同作用的结果。一方面，中国长期形成的高储蓄、高投资、规模优势以及教育研发投入推动了制造业竞争力和产业升级；另一方面，近年来房地产下行对国内需求、居民财富和信用体系形成冲击，国内价格和利率下行进一步扩大了中国与主要发达经济体之间的成本差异。与此同时，美国和欧洲疫情后财政赤字明显上升，欧洲还面临能源、监管和产业竞争力等自身问题。因此，应对全球不平衡不能简单依赖人民币升值。
对中国而言，扩大财政支出固然重要，但“如何花钱比多花钱也许更加重要”。当前应重点化解房地产遗留债务，修复企业信用链条，同时完善城乡居民和灵活就业群体社会保障，提高低收入群体消费能力，从根本上提振内需。美欧也应改善自身财政、能源和监管政策，共同推动全球经济再平衡。
邢自强：未来五到十年全球不平衡可能加剧
邢自强指出，未来五到十年全球不平衡可能加剧而非改善，背后主要有三重力量：宏观路径依赖、科技革命和地缘政治。美国在高名义增长和高通胀背景下仍维持较高财政赤字，而中国在低物价和内需偏弱阶段，部分微观政策叠加后可能形成顺周期的“合成谬误”，使宏观政策支持力度不足。与此同时，新一轮人工智能和工业革命虽然能够提升生产率，却也可能进一步强化“K型分化”：美国的算力和前沿模型投资可能更多惠及头部科技企业，中国的智能制造和具身智能则会继续增强制造业竞争力，但未必同步带来居民收入和就业改善。
因此，应对全球不平衡不能只依赖供给端扩张，还应打破宏观政策路径依赖，实质性扩大财政支持，并更多用于消费和社会保障，特别是加强农民工、灵活就业群体等人群的保障，使更多居民能够分享科技革命和生产率提升带来的收益。
汪涛：消费最重要的决定因素一是收入 二是资产，三是信心
汪涛指出，当前全球经济的不平衡不仅表现为贸易和经常账户失衡，还体现为人工智能和地缘政治冲击下各国发展的“K型分化”。对中国而言，外部失衡背后更值得关注的是国内经济转型尚未完成：房地产调整持续拖累增长和居民资产，地方财政承压，消费占比仍然偏低，而出口近年来重新成为重要增长动力。
消费的改善关键在于增加、资产和信心，因此政策上除了增加财政支出，还应更多完善社会保障，提高低收入群体的收入和消费能力。与此同时，房地产投资拉动经济的时代已经过去，地方基建也受到效益和举债空间约束，未来创造产能和推动创新更需要依靠企业投资。当前企业面临需求偏弱、价格下降、利润压缩和过度竞争等问题，因此需要推动有序竞争和过剩产能出清，为企业恢复可持续投资创造条件。
张斌：打破需求不足 首先要打破自我放大的负向循环
张斌指出，经济失衡既包括收入分配、区域、产业、外部等众多结构性失衡，也包括经济资源无法得到充分利用的总量失衡。当前中国最突出的失衡是“供强需弱”的总量失衡：产业和技术进步带来较强供给能力，但需求不足使企业收入和利润承压，就业和居民收入受到影响，并通过进口减少、出口增加进一步表现为外部失衡。需求不足之所以难以摆脱，关键在于居民、企业在收入和预期偏弱时都会采取谨慎行为，居民减少消费、企业减少投资，彼此作用后形成自我强化的负向循环。单个主体的选择可能是理性的，但加总后却使整体状况进一步恶化。
因此，打破需求不足首先要打破这一负向循环，依靠更有力度的逆周期政策，通过扩大财政支出、增加政府发债并配合更加积极的货币政策，带动全社会收入和需求回升，从而缓解国内和外部失衡。（郝能）
来源：国际金融与经济研究中心CIFER
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制作 曹宇
编校 延晨 徐蓉
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