据财闻报道，7月16日，韩国监管出台单一个股杠杆ETF管控新规：

一、上调现金保证金门槛

适用范围：仅针对单一个股杠杆型ETF（如两倍杠杆ETF，典型标的为三星、SK 海力士半导体个股杠杆ETF）

原准入保证金：1000万韩元（约等于5万人民币）

新规保证金：3000万韩元（约等于15万人民币）

担保规则：仅认可现金作为保证金，股票、基金等有价证券不再可作为担保资产

二、限制单笔交易额度

交易规则：单一个股杠杆ETF单次买卖申报上限为20份，限制大额集中交易

监管目的：抑制资金炒作、缓解价格剧烈波动，推动产品价格贴合真实内在价值，实现价格合理化

三、暂停新品上市并禁止营销宣传

新品管控：临时暂停所有单一个股杠杆型ETF的新商品上市申请，短期内不再新增同类产品

广告管控：全面禁止券商、基金公司为此类ETF投放宣传广告，防止诱导普通投资者参与高风险杠杆交易

整体核心目的：通过抬高参与门槛、限制交易、阻断营销推广，降低散户盲目投机风险，管控高波动个股杠杆ETF带来的市场系统性风险。

韩国金融服务委员会（FSC）表示，将持续监测市场状况，在市场未能稳定的情况下，阶段性考虑追加措施方案。

韩媒报道显示，已经有部分韩国券商决定取消相关产品的保证金豁免等优惠政策。据韩联社消息，韩国KB证券已向客户发布通知，调整韩国境内杠杆型ETF和ETN（交易所交易基金及交易所交易票据）的基本保证金要求。

截至7月16日收盘，韩国KOSPI指数收跌6.37%，报6820.6点。相较于6月高点，韩国KOSPI指数累计跌幅逼近30%。个股方面，SK海力士单日下跌11.53%，三星电子跌8.77%。

对于韩国股市本轮回撤，机构普遍认为下跌更多源于资金结构与杠杆运作机制的技术性错配，资金踩踏引发流动性冲击，而非半导体基本面的恶化。

三星电子和SK海力士2倍杠杆ETF于今年5月27日在韩国交易所上市，推出初衷是希望吸引本土资金回流韩国市场。不过，产品上市后散户资金涌入速度远超市场预期，也迅速引发外界对于其是否放大韩国综合股价指数波动的担忧。

过去两个月，韩国市场密集推出十余只单股杠杆ETF，主要以三星电子和SK海力士等权重科技股为标的，向投资者提供标的股票单日涨跌幅两倍的收益敞口。韩国资本市场研究院估计，自5月底上市以来，这些ETF每日产生的再平衡交易规模约为7000亿至2.1万亿韩元，对尾盘市场流动性形成集中冲击。

近期，韩国股市及个股杠杆ETF剧烈波动。数据显示，在过去的9个交易日里，韩国散户投资者占比较高的个股杠杆ETF估值损失累计超过8.8万亿韩元。

由未来资产环球投资和三星资产管理发行、跟踪三星电子和SK海力士的4只个股杠杆ETF，7月1日至13日期间累计估值损失达8.8337万亿韩元。同期，这些ETF管理资产规模由14.3518万亿韩元降至8.9389万亿韩元，缩水37.7%。

在韩国上市、跟踪三星电子和SK海力士的全部14只个股杠杆ETF管理资产规模同期也下降41.4%，由6月底的15.9349万亿韩元降至7月13日的9.3386万亿韩元，其中，三星电子杠杆ETF规模减少35.3%，SK海力士杠杆ETF规模减少44.9%。

韩国资本市场研究院数据显示，截至6月19日，个人投资者累计净买入单一股票杠杆ETF达8.2万亿韩元，占相关ETF管理资产规模的约60%，这意味着近期损失很大一部分可能由个人投资者承担。

据新华社报道，一个月前，一些韩国股民还在欢呼“人生中最梦幻的夏天”。短短数周后，有投资者称自己投入全部积蓄，在近期连续暴跌后已爆仓，“连下周房租都凑不出来”。

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编辑|何小桃 杜恒峰

校对|程鹏

每日经济新闻综合财闻、上海证券报、中国基金报、新华社

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