第 655 期

2026-07-13

焦点关注

熊猫债到底是什么？为何这么火？权威解读来了→

近日，巴西财政部递交熊猫债发行申请函，将成为首个注册发行主权熊猫债的拉美国家。

数据显示，随着我国国际经济地位上升，国际货币多元化趋势日益明显，越来越多的市场主体愿意使用人民币，熊猫债发行热度显著上升，今年前五个月发行1365亿元，达去年总量的74%，全年有望创新高。

熊猫债，简单说就是境外机构在境内市场发债借人民币。从2005年起步时的小范围试水，到如今5个月发行超1300亿元的火热场面，背后是人民币融资的成本优势、政策持续优化等多重力量的共同推动。它既是境外机构划算的融资渠道，也是中国债券市场开放的标志，更是人民币走向世界的重要一步。

宏观动态

扩大消费“十五五”规划发布，统筹利用地方政府专项债券等支持消费基础设施建设

7月13日，国务院批复，原则同意《扩大消费“十五五”规划》。规划提出，将促消费同惠民生、补短板相结合，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出。统筹利用中央预算内投资、地方政府专项债券等资金渠道，支持符合条件的消费基础设施建设。用好财政金融协同促内需专项资金，更好发挥政策资金作用。支持金融机构扩大消费领域信贷投放，加大对消费领域经营主体的信贷支持力度。优化实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策。

央行今日开展2240亿元7天期逆回购操作

公开市场方面，央行公告称，7月13日以固定利率、数量招标方式开展了2240亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率1.40%，投标量2240亿元，中标量2240亿元。数据显示，当日70亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2170亿元。值得注意的是，此前，从6月29日开始至7月10日，央行在公开市场连续净回笼。

资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.19BP报1.372%；7天期上行1.7BP报1.4%；14天期上行0.1BP报1.4%；1个月期上行0.11BP报1.412%。

区域热点

郑州出台制造业新政：引导债券等多样化工具，为企业提供综合金融服务

7月13日消息，郑州市人民政府办公室印发《郑州市制造业企业扩量倍增提质达效行动方案》。其中提出，引导金融机构运用贷款、债券、股权、保险等多样化工具，为企业提供综合金融服务，加强企业上市培育辅导和专业服务，支持上市企业通过定向增发、资产收购等形式开展行业整合和产业升级。

发行动态

许昌一国企拟首次发债，6亿元公司债选聘主承销商

7月13日，许昌市许州开发建设有限公司公告，发行非公开公司债选聘主承销商，投标截止及开标时间为2026年8月5日08时30分。

该债券申报发行规模不超过6亿元（含），期限不超过5年，承销费率不超过发行金额4‰/年。

天眼查显示，许昌市许州开发建设有限公司成立于2018年，注册资本3亿元。该公司由许昌福安健康管理有限公司100％持股，后者由许昌市国有资本运营集团全资子公司许昌市晟智科技实业有限公司100％持股。据悉，本次债券发行为该公司首次发债。

漯河产投集团完成发行6亿元公司债，利率2.42％

7月13日消息，漯河产投实业控股集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）完成发行，将于7月14日起在上交所挂牌交易。

本期债券简称“26漯实01”，发行金额6亿元，期限5年，利率2.42％。债券主承销商为国联民生证券承销保荐有限公司、第一创业证券承销保荐有限责任公司、中信建投证券股份有限公司。债券募集资金将全部用于偿还有息债务。

河南中豫信用增进有限公司为本期债券提供不可撤销连带责任保证担保。2026年6月29日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定；本期债项评级为AAA。

河南水利投资集团拟发行7亿元中票，申购区间为1.6％-2.4％

7月13日，河南水利投资集团有限公司披露2026年度第四期中期票据申购说明本期中票拟发行金额7亿元，发行期限为5年，申购区间为1.6%-2.4％，申购期间为2026年7月14日9：00至2026 年7月15日18:00。主承销商/簿记管理人/存续期管理机构为中原银行、联席主承销商为郑州银行。

募集说明书显示，募集资金拟用于偿还发行人有息债务。上海新世纪资信评估投资服务有限公司给予发行人的主体信用评级为AAA，评级展望为稳定。

郑州交发集团拟发行40亿元绿色可续期公司债，获深交所通过

7月10日，郑州交通发展投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行绿色可续期公司债券项目，获深交所通过。本期债券申报规模40亿元，承销商/管理人为中金公司。2025年11月4日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA，评级展望稳定。

债市主体

新疆金融投资集团：获新疆维吾尔自治区财政厅注资9亿元

7月13日，新疆金融投资（集团）有限责任公司公告，按照新疆维吾尔自治区人民政府相关工作安排，新疆维吾尔自治区财政厅下发相关文件，将新疆维吾尔自治区国资委无偿划转至新疆维吾尔自治区财政厅的8项资产及新疆金投持有的新疆凯迪房地产开发有限公司相关资产进行无偿划转及整合。同时为提升新疆金投战略支撑能力，新疆维吾尔自治区财政厅以货币资金向新疆金投注资9亿元。

债市舆情

郑州城发集团15亿元公司债终止审核

7月10日，深交所固定收益信息平台显示，郑州城市发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券项目状态更新为终止。本期债券申报规模15亿元，承销商/管理人为国泰海通证券、平安证券，受理日期为2025年10月15日。

福建省能化集团党委副书记、总经理吴礼源被查

福建省能源石化集团有限责任公司党委副书记、总经理吴礼源涉嫌严重违纪违法，目前正接受福建省纪委监委纪律审查和监察调查。

富力地产：因未履行70.307万元支付义务被列为失信被执行人

广州富力地产股份有限公司发布公告称，公司近日被广州市天河区人民法院列为失信被执行人，执行依据文号为(2024)粤0106民初20883号，案号为(2026)粤0106执4069号，生效法律文书确定的义务为一次性支付申请人共70.307万元，目前全部未履行，失信行为具体情形为违反财产报告制度。公司表示正积极沟通解决，以减少对生产经营和偿债能力的影响。

市场观点

国海固收：7月政治局会议对债市的影响或表现为短期情绪扰动

7月12日，国海固收团队发文称，本月政治局会议对债市的影响或表现为短期的情绪扰动，除非政策力度显著超出市场预期，否则较难改变债市中期运行方向。

7月政治局会议对于债市的短期影响主要在于预期差的落地：

（1）2023年会议释放房地产政策调整和一揽子化债等较强稳增长信号，市场对经济修复和政策加码的预期上升，长端利率随之上行；

（2)2024年会议虽然提出宏观政策“更加给力”，但整体仍以落实既有政策为主，债市反应相对有限；

（3)2025年会议未推出市场担忧的大规模增量刺激，政策不确定性落地后，10年国债收益率反而有所下行。

今年来说，就经济基本面而言，推动总量政策落地的可能性或相对偏低，不宜提前博弈降息可能。市场对于7月政治局会议出台增量政策的预期并不强，资金宽松、需求偏弱的情形下当前债市或仍具备相对稳固的支撑，本月政治局会议对债市的影响或表现为短期的情绪扰动，除非政策力度显著超出市场预期，否则较难改变债市中期运行方向。

国金证券：债市仍处于低波动和高分歧阶段

7月13日，国金证券证券分析师尹睿哲等发文称，债市仍处于低波动和高分歧阶段，市场关注集中在下半年策略选择和票息增厚两条主线。上半年债牛已压缩资本利得空间，但排名、规模和收益目标仍会推动基金维持较高久期和杠杆，只是下半年的进攻效率可能下降，领先组合也更容易回吐收益。与此同时，传统票息增厚路径均面临约束。城投债下沉受到评级调整扰动，基金已开始减持部分低资质品种；5年期二永债受供给增加、需求转弱和利差压缩影响，交易性价比下降，增持重心逐渐转向5年至10年二级资本债。超长普通信用债虽有票息优势，却以更长久期和较弱流动性为代价，7月以来的净价回撤已显露风险。当前真正的不确定性，在于低波动环境还能维持多久。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 监审:古筝